交通运输行业：航空乐观预期持续发酵，美线集运价格指数攀升

证券研究报告/行业定期报告重点公司基本状况简称股价EPS（元）南方航空6.01-0.23-0.09 0.30中国东航3.88-0.37-0.19 0.13春秋航空57.642.312.332.72吉祥航空13.370.340.420.86华夏航空8.05-0.760.210.55上海机场32.390.380.780.85山东高速11.070.570.540.70皖通高速17.731.001.011.13青岛港8.840.760.810.85唐山港4.120.320.330.33日照港3.120.210.210.22备注：股价为2025年5月23日收盘价。报告摘要 交通运输评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数行业总市值(亿元)行业流通市值(亿元)行业-市场走势对比相关报告1、《航空量价向好可期，集运迎来多重催化》2025-05-182、《红利资产催化不断，配置需求逐步提升》2025-05-153、《政策催化产业破局，低空运营落地可期》2025-05-13 33,165.4330,818.73 127 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注唐山港、青岛港、北部湾港、招商港口、日照港。航运贸易：集运美线运价周环比继续攀升。数据跟踪：1）集运：截至5月23日，SCFI指数报收于1586.12点，周环比+7.21%，同比-41.33%；CCFI指数报收于1107.40点，周环比+0.23%，同比-20.28%；分航线来看，CCFI美东航线、CCFI美西航线、CCFI欧洲航线、CCFI地中海航线、CCFI东南亚航线分别报收于992.52、908.14、1392.61、1804.82、930.21点，周环比分别+2.89%、+3.56%、-2.64%、-1.88%、-3.37%，同比分别-16.13%、-15.69%、-30.77%、-29.73%、+13.05%。2）油运：截至5月23日，BDTI指数报收于962.00点，周环比-2.63%，同比-21.85%；BCTI指数报收于724.00点，周环比+15.10%，同比-28.67%。3）干散货运：截至5月23日，BDI指数报收于1340.00点，周环比-3.46%，同比-25.39%。投资观点：补舱需求+抢运需求+旺季需求三重催化叠加，集运量价双升有望超预期。一方面，4月以来中美互加超高比例关税催化货主观望、取消订舱现象发生，美线运力投放出现下滑。《中美日内瓦经贸会谈联合声明》24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税，大幅缓解关税压力，美国补库需求释放，补舱需求井喷，带动运价上涨。此外，中美关税90天豁免期结束后，零售商面临不确定性，或在此期间超常规补库以达到安全库存，刺激抢运需求高增。另一方面，6月开始，集运需求逐步进入季节性旺季，或将助推运价上涨，同时航线调整+集装箱再分配需要时间，集运美线爆舱，或将逐步传导至集装箱短缺，以及港口班轮拥堵，超级旺季或值得期待。具体来看，集运：多重催化叠加下，看好旺季行情，建议关注【中远海控】【中远海发】；油运：OPEC+增产及美国加强对伊朗制裁或对运价造成冲击，建议关注【中远海能】【招商轮船】【招商南油】；货运：关税冲击全球经济增长前景，大宗商品价格波动加剧，弱经济弱运价，关注后续全球贸易格局重塑下的航运机会。物流快递：关注中通快递“持续扩大市场份额”后续动作。数据跟踪：5月12日-5月18日，邮政快递累计揽收量约40.67亿件，周环比+5.06%，同比+21.44%；累计投递量约39.62亿件，周环比+4.46%，同比+22.25%。投资观点：跨境物流关税冲击边际改善，快递或受益于促消费政策。1）据央视新闻5月15日报道，美国白宫宣布，自美东时间5月14日起下调对中国输美小额包裹的关税政策，根据白宫行政令，价值不超过800美元的小额包裹从价关税税率从120%降低到54%，同时维持每件小额包裹100美元的从量关税，而原计划在6月1日将从量关税从100美元提高至200美元的规定同时撤销。建议关注关税冲击下的【东航物流】【国货航】经营表现。2）快递行业发展韧性仍存，以量补价龙头占优。今年以来，一系列促消费政策落地显效，消费市场总体呈现平稳增长态势，带动了快递市场规模的持续扩增。5月21日，中通快递发布2025年一季度业绩公告，中通首席财务官在公告中提及“高质量的业务量增长仍是我们的首要目标。通过多方协同发力，我们将锻造新的竞争优势，持续扩大中通在业务量市场份额的领先地位”等内容。展望后续，仍需跟踪行业竞争格局变化。建议关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】，加盟制快递相对竞争优势较强的【中通快递】【圆通快递】【申通快递】。风险提示：宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。 内容目录1投资看点..................................................................................................................52经营跟踪..................................................................................................................73民航数据跟踪..........................................................................................................83.1航空...............................................................................................................83.2机场............................................................................................................124航运数据跟踪........................................................................................................154.1集运............................................................................................................154.2油运............................................................................................................174.3散运............................................................................................................185物流数据跟踪........................................................................................................205.1公路............................................................................................................205.2铁路............................................................................................................205.3港口............................................................................................................215.4快递............................................................................................................216本周交运板块及个股表现......................................................................................227风险提示................................................................................................................23图表目录图表1：航空机场公司投资看点................................................................................5图表2：公铁港公司投资看点...................................................................................6图表3：航空公司经营数据跟踪................................................................................7图表4：机场公司经营数据跟踪................................................................................7图表5：公铁港公司经营数据跟踪............................................................................8图表6：快递公司经营数据跟踪................................................................................8图表7：东方航空:日均执飞航班量...........................................................................9图表8：南方航空:日均执飞航班量...........................................................................9图表9：国航:日均执飞航班量..................................................................................9图表10：海南航空:日均执飞航班量.........................................................................9