铝锭：关税政策反复 铝价波动加大

晨报铝锭 成材：重心下移偏弱运行 铝锭：关税政策反复铝价波动加大 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅 从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷 从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏 从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成 从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2025年6月3日 逻辑:节前铝价区间运行，昨日假期外盘伦铝偏强运行。特朗普上周五晚些时候表示，他计划从周三开始将进口钢铁和铝的关税从25%提高到50%，且希望各国在周三之前拿出贸易谈判的最佳方案，目前美国官员试图在自行设定的五周暂缓期结束前加快与多个贸易伙伴的谈判，在关税威胁压力下，美元承压。 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已 于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左 右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。 观点：震荡整理运行。 后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。 基本面来看，几内亚铝土矿矿权事件对市场情绪的影响逐渐缓和，成交价未出现进一步拉涨。几内亚铝土矿矿权事件暂无进展，铝土矿持货商低价出货意愿并不强；但氧化铝运行产能仍未出现大幅回升，短期内铝土矿基本面预计仍然呈现过剩格局，高价采购铝土矿意向一般。短期内，进口铝土矿价格预计进入震荡调整阶段。据SMM测算，2025年5月(31天)中国铝土矿产量环比增加5.0%，同比增加19.1%。未来一段时间内，据了解，部分正在进行矿山环保检查工作，后续可能对铝土矿生产产量部分影响。截至5月30日，据SMM日度成本利润模型测算，氧化铝行业平均盈利超400元/吨。6月预计有氧化铝产能逐步复产和新投产能的进一步放量。5月铝加工行业PMI综合指数录得49.8%，接近荣枯线但仍处于收缩区间，环比下降1.8个百分点，同比增加8.7%，主因5月进入淡季，叠加铝价高位震荡，行业终端需求疲软，新订单增长乏力。据SMM统计，节前5月29日国内主流消费地电解铝锭库存51.1万吨，较周一下降2.3万吨，环比上周四下降 4.6万吨。 矿端不确定性预计加大价格波动，不过情绪暂得到释放，宏观关税政策反复影响市场情绪，步入淡季库存面临积累压力，短期铝价预计区间调整，关注后续淡旺季交替情况和宏观政策变动。 观点：预计价格短期偏弱调整，关注宏观情绪和下游开工。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街8号19层☎400-700-6700www.zgfcc.com