铁矿石
- 期现走势：主力合约I2509价格震荡回调，收于702.0元/吨，持仓减少。
- 供需：供应端，主流矿发运量恢复高位；需求端，铁水拐点显现，但下游开工仍偏高。库存下降。
- 价差：主力合约较港口现货贴水，期现及月间价差收窄。
- 总结：供需基本面显示淡季特征，需求亮点缺失，供应增量预期加强，价格缺乏持续支撑，短期延续弱势震荡。
螺纹钢、热轧卷板
- 期现走势：主力合约2510合约价格偏弱，分别收于2961元/吨和3076元/吨，持仓增加。
- 供需：供应端，钢厂高炉产能利用率小幅回落，分品种产量有所提升。需求端，建筑钢材成交量和钢厂库存下降。
- 价差：主力合约与现货基差走强，月间价差收窄，螺卷价差扩大。
- 总结：受需求负反馈预期影响，螺卷震荡下行。宏观环境转弱，钢厂利润丰厚，产量不会趋势性下滑；需求预期悲观，库存小幅去库。后期维持弱势行情。
硅铁、锰硅
- 硅铁：主力合约2507合约价格偏弱，收于5,298元/吨，持仓减少。供应端，内蒙地区受环保检修影响减产。需求端，高炉开工和铁水产量环比下降。库存上升。
- 锰硅：主力合约2509合约价格偏弱，收于5,478元/吨，持仓增加。供应端，北方主产地生产扩张。需求端，高炉开工和铁水产量环比下降。库存下降。
- 总结：硅铁供需格局边际收紧，二季度末或出现紧平衡。锰硅基本面表现优于硅铁。关注原料价格变化、钢厂生产节奏、全球锰矿发运及到港情况，以及澳矿到港后矿端市场情绪变动。
焦煤、焦炭
- 走势：震荡偏弱。
- 空头：焦炭二轮降价落地，煤矿线上成交偏弱，焦企出货转差，库存累积。需求季节性回落，钢材价格持续回落，影响原料采购。美国进口钢铁关税可能提高。
- 总结：供应宽松，市场悲观情绪浓厚。焦煤焦炭绝对价格难言底部，估值处于相对低位，但下行驱动仍存。作为黑色板块空配品种，以震荡偏弱对待，关注产量变化和宏观情绪。
动力煤
- 走势：震荡格局。
- 空头：下游电厂及客户采购以刚需补库为主，询盘有限，实际成交稀少。港口库存虽下降，但整体仍处高位，疏港压力犹存。坑口市场悲观情绪加剧，销售不畅，库存压力较大。港口库存压力较大，终端需求疲软，采购以小单为主。
- 总结：供需偏宽松格局延续，价格仍以震荡偏弱态势呈现。淡季行情下预计仍以偏弱运行为主，需关注非电行业需求复苏情况及港口库存去化进度。
镍
- 沪镍：矿端短线坚挺，远端担忧预期降温。冶炼端供应预期压制上方弹性。短期镍矿现实未转向宽松，菲律宾与印尼矿价经济性差的收敛或限制印尼镍矿的上方弹性。镍铁承压于940元/镍企稳，边际重新回到累库。精炼镍估值上方弹性受限制。
- 不锈钢：负反馈向供应传导，供需转向边际双弱。中联金不锈钢6月排产同环比增长，印尼两家不锈钢边际减产。短线关税缓和压力释放不明显，需求增速预期在2%-3%。若减产持续，供需转向边际双弱，压力可能在6-7月看到一定的缓和。
- 总结：镍价受现实成本支撑与矿端担忧预期降温的多空博弈，短线低位震荡运行。不锈钢价格区间震荡运行。关注原料端价格变化、钢厂生产节奏、全球锰矿发运及到港情况，以及澳矿到港后矿端市场情绪变动。
工业硅
- 工业硅：盘面再创历史新低，现货价格下跌。供应端，行业库存继续累库，过剩压力加剧。需求端，下游维持刚需采购。成本端，煤炭成本下探，生产成本亦有所坍塌。
- 多晶硅：盘面区间震荡，现货报价下移。供应端，上游库存继续累库，过剩压力有所扩大。需求端，下游退坡，硅片排产存下调预期。成本端，煤炭成本下探，成本重心水平下移。
- 总结：工业硅弱势基本面，维持逢高空配观点。多晶硅亦以逢高布空思路为主。关注库存变化、原料价格变化、钢厂生产节奏、全球锰矿发运及到港情况，以及澳矿到港后矿端市场情绪变动。
碳酸锂
- 走势：重心回落至6万以下。
- 供需：需求端内卷式竞争，成本管理趋严。供应端，6月产销量降幅有限。需求端，长协月均价持续溢价，现货结算价持续溢价，但增量有限，对上游成本压力。新能源车销量环比回升，头部企业比亚迪销量环比下滑。
- 库存：碳酸锂库存去库至13.2万吨，下游小幅累库，出现下游采购情绪，期货仓单数量减少。
- 总结：锂价维持偏弱运行格局。关注原料端的价格变化与钢厂生产节奏的变动，跟踪全球锰矿后续的发运及到港情况，关注澳矿到港后矿端市场的情绪变动。
白糖
- 走势：震荡下行。
- 供需：国际市场方面，美元指数震荡偏弱，基金净多单大幅减少。行业方面，强现实弱预期格局，24/25榨季巴西略微减产，印度产量大幅下降。国内市场方面，跟随原糖震荡下行。24/25榨季国内市场维持连续增产，生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内价格定价往上向配额外进口成本靠拢。
- 库存：郑糖期货基差小幅走高。24/25榨季国内食糖产量预计为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量500万吨。
- 总结：国内食糖产量预计为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量500万吨。关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策。国内市场跟随原糖震荡下行。二季度持续关注内外价差收窄机会。
棉花
- 走势：期价回落。
- 供需：ICE棉花震荡偏弱，受美元走弱影响，缺乏基本面上涨驱动。国内纺织产业经营情况变差，进入传统淡季，下游整体信心偏弱，开机率下降，成品库存压力上升。国内棉花期货回落，一方面受整体商品市场情绪转弱影响，另一方面，大型纺企和贸易商的采购支撑着基差。
- 库存：郑棉期货基差仍坚挺。
- 总结：下游进入传统淡季，棉花期货缺乏上涨驱动，预计郑棉期货维持低位震荡，中期来看震荡区间仍然是12500-13900。
生猪
- 走势：现货价格震荡调整，期货价格反弹运行。
- 供需：供应端，集团主动开启增量降重趋势，散户存在压栏惜售情绪；需求端，端午节前备货需求带动宰量上升，二次育肥需求明显增加。期货市场，部分集团发布停售二育计划。
- 库存：生猪、仔猪、二元母猪价格均有所波动。
- 总结：6月投机需求将明显减量，散户或存在压栏情况，但集团降重预期较大，市场存在被动压栏迹象，现货压力逐步增加。期货市场部分，去库阶段或较为漫长，利于旺季价格上涨，价差结构将切换为大反套格局，7-1及9-1反套逐步建仓。
花生
- 走势：价格上涨。
- 供需：产区基层余粮见底，商品货权陆续转移，产区可流通货源减少。内贸市场补货已完成，多维持半个月左右的安全库存，关注端午节后市场是否有进一步补库的需求。油厂收购多数临近收尾，多数大型工厂已经建立安全库存。
- 库存：油厂花生米库存上涨。
- 总结：短期偏强，关注逢高空机会。盘面受到现货强势带动上涨，但涨势弱于现货。10月合约受影响因素较多，短期看现货维持高位情况下盘面下行空间或有限，关注现货情况。油厂进入收购淡季，预计收购价格稳中偏弱，产区贸易现货经过上涨后预计有所回落。小麦收割后，华北地区夏花生将迎来播种期，关注花生播种面积和产区天气。
