菜粕早报

菜粕早报 2025-06-03

每日提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。

目录

每日提示 | 近期要闻 | 多空关注 | 基本面数据 | 持仓数据 | 菜粕观点和策略

近期要闻

1. 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升。
2. 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，另外中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果尚有变数。
3. 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。
4. 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

多空关注

利多：

1. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
2. 油厂菜粕库存压力不大。

利空：

1. 3月后进口油菜籽到港量有所增加。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季。

基本面数据

• 国内油菜籽供需平衡表：2023年国内油菜籽产量3810千公顷，总供给12876.9千吨，总消费13815.9千吨，期末库存1261894.9千吨，库存消费比6.93%。
• 国内菜粕供需平衡表：2023年菜粕产量6667.9千吨，总供给90105.8千吨，饲料需求量89007.9千吨，总需求90105.8千吨，期末库存10595.8千吨，库存消费比6.61%。
• 进口菜籽进口到港量6月低于预期，油厂菜籽库存止跌回升，菜粕库存小幅回落，油厂菜籽入榨量小幅增加。

持仓数据

• 菜粕仓单：5月20日30984手（-64），5月30日27591手（-24）。

菜粕观点和策略

基本面：菜粕震荡回升，豆粕走势带动和技术性买盘支撑，菜粕油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位吸引盘面。菜粕现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。 基差：现货2560，基差-77，贴水期货。偏空。 库存：菜粕库存2.35万吨，上周2.9万吨，周环比减少18.97%，去年同期3万吨，同比减少21.67%。偏多。 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡。菜粕RM2509：2600至2660区间震荡。

菜粕期货及现货价格汇总

• 菜粕期货主力2509合约：2600至2660区间震荡。
• 菜粕现货价格：5月21日2562元/吨，5月30日2637元/吨。

菜粕仓单统计

• 5月20日30984手（-64），5月30日27591手（-24）。

豆菜粕现货价差

• 2509合约豆菜粕价差维持震荡。

总结

菜粕短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡。基本面支撑菜粕价格，但需求季节性淡季和进口增加带来压力。菜粕RM2509预计在2600至2660区间震荡。