股指期货数据观察：政策真空叠加关税悬念，六月或成市场转折点

核心观点股指期货•市场延续风格快速轮动态势，大盘与小盘指数交替占优，但整体上行动能持续衰减，资金面呈现收缩特征。4月以来融资余额与指数走势背离显示杠杆资金趋于谨慎，而中央汇金在沪指站稳3300点后逐步降低干预强度，进一步削弱市场托底力量。•周内最大变量来自美国关税裁决的戏剧性反转：5月28日联邦贸易法院裁定特朗普政府关税违法一度激发全球风险偏好，推动A股强势反弹。但随后上诉程序启动，联邦巡回上诉法院允许关税继续征收，使“6月5日/9日回应节点后裁决时间不确定”成为新悬念。叠加国内处于政策真空期，市场对中美政策不确定性的双重担忧压制了整体做多动能。•5月制造业PMI49.5，环比上升0.5，存在边际改善迹象,释放制造业企稳信号，但尚未扭转经济弱复苏预期。真正的破局契机可能来自6月关键事件：6月中旬的陆家嘴论坛将发布重大金融政策，其力度将直接影响市场方向选择；而美国关税上诉进程的不确定性仍需警惕，尤其关注6月上旬的关键时间节点可能引发的波动。建议投资者待市场充分消化短期波动后在区间震荡下沿位置买入配置。 主要观点 2 目录宏观数据追踪01股指期货数据追踪02 0413 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎