传媒行业周报：新版DeepSeek-R1正式开源，4月国内游戏市场规模同增21.93%
行情概览：本周（5.26-5.30）中信一级传媒板块上涨1.73%。本周传媒板块在AI带动下上涨。2025年传媒弹性方向看好AI应用、IP变现及并购重组，AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注多模态产业方向。IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会。并购重组重点关注国企方向，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显。 板块观点与关注标的：1）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等；2）AI：荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST华通、冰川网络、华立科技；4）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；5）教育：学大教育等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 【新版DeepSeek-R1正式开源，编程能力卓越】5月29日，新版DeepSeek-R1正式开源，DeepSeek-R1-0528模型权重已上传到 HuggingFace。在LiveCodeBench基准上，此次模型性能几乎与o3-mini（High）和o4-mini（Medium)实力相当，一举超越了Gemini 2.5 Flash。 新模型能像谷歌模型一样深度推理，文本生成更优化，推理风格快且缜密，并且能支持长时思考，单任务处理时长可达30-60分钟。 【4月国内游戏市场规模同增21.93%，长线产品驱动增长】2025年4月中国游戏市场规模同比增长21.93%至273.51亿元，受益于联动、新赛季等相关活动，部分长线产品收入显著提升。客户端游戏市场实现收入环比、同比双增长，双端互通产品是增长的重要来源。移动游戏市场收入同比增长超28%，长线产品和次新品共同驱动增长。自研海外市场收入同比增长9.62%至15.54亿美元。4月重点境外市场产品流水增长TOP10中，《崩坏：星穹铁道》《Kingshot》占据TOP2。 【阿里开源长文本深度思考模型QwenLong-L1，登HuggingFace热榜】阿里开源的长文本深度思考模型QwenLong-L1通过渐进式强化学习技术，在长文本处理领域取得显著突破。该模型在七个长文本基准测试中平均得分70.7，性能超越多个主流模型。其核心技术突破体现在：采用分阶段强化学习策略，从2万token逐步扩展到128K，结合难度感知的回溯采样机制；模型在强化学习训练中混合奖励函数，通过规则验证和语义判断确保答案质量。监督微调(SFT)能带来经济性提升，但强化学习(RL)才是实现最优性能的关键。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（5.26-5.30）传媒板块上涨1.73%。涨跌幅前三的板块分别是：综合金融（（10.50%）、国防军工（2.49%）、医药（（2.21%）；涨跌幅后三的板块分别是：电力设备新能源（（-2.21%）、有色金属（（-2.27%）、汽车（（-4.32%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2025.5.26-2025.5.30） 传媒板块本周涨幅前五：元隆雅图（30.9%）、时代出版（21.7%）、游族网络（15.8%）、广博股份（13.4%）、惠程科技（11.6%）。 传媒板块本周跌幅前五：每日互动（-5.4%）、因赛集团（-5.8%）、盛通股份（-7.2%）、盛讯达（-8.1%）、昆仑万维（-8.6%）。 教育&人服板块本周涨幅前五：宇华教育（15.6%）、希望教育（11.3%）、BOSS直聘-W（6.5%）、中国东方教育（6.3%）、传智教育（5.9%）。 教育&人服板块本周跌幅前五：光正教育（-5.2%）、科德教育（-7.2%）、盛通股份（-7.2%）、东软教育（-7.5%）、好未来（-10.6%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（0.7%）、快手（9.3%）、猫眼娱乐（-1.4%）、爱奇艺（-4.2%）、腾讯控股（-3.8%）、心动公司（-4.9%）、网易-S（1.7%）、哔哩哔哩（-3.4%）、阅文集团（-4.1%）、腾讯音乐（-3.9%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2025.5.26-2025.5.30） 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2025.5.26-2025.5.30） 1.2本周子板块观点 板块观点与关注标的：1）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等；2）AI：荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST华通、冰川网络、华立科技；4）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；5）教育：学大教育等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2025/5/30） 2重点事件回顾 AIGC 【新版DeepSeek-R1正式开源，编程能力卓越】5月29日，新版DeepSeek-R1正式开源， DeepSeek-R1-0528模型权重已上传到HuggingFace。在LiveCodeBench基准上，此次模型 性能几乎与o3-mini（（High）和o4-mini（（Medium)实力相当，一举超越了Gemini 2.5 Flash。 新模型能像谷歌模型一样深度推理，文本生成更优化，推理风格快且缜密，并且能支持长时 思考，单任务处理时长可达30-60分钟。（新智元） 【4月国内游戏市场规模同增21.93%，长线产品驱动增长】2025年4月中国游戏市场规模 同比增长21.93%至273.51亿元，受益于联动、新赛季等相关活动，部分长线产品收入显著 提升。客户端游戏市场实现收入环比、同比双增长，双端互通产品是增长的重要来源。移动 游戏市场收入同比增长超28%，长线产品和次新品共同驱动增长。自研海外市场收入同比增 长9.62%至15.54亿美元。4月重点境外市场产品流水增长TOP10中，《崩坏：星穹铁道》 《Kingshot》占据TOP2。（游戏产业报告） 【阿里开源长文本深度思考模型QwenLong-L1，登HuggingFace热榜】阿里开源的长文本 深度思考模型QwenLong-L1通过渐进式强化学习技术，在长文本处理领域取得显著突破。 该模型在七个长文本基准测试中平均得分70.7，性能超越多个主流模型。其核心技术突破体 现在：采用分阶段强化学习策略，从2万token逐步扩展到128K，结合难度感知的回溯采 样机制；模型在强化学习训练中混合奖励函数，通过规则验证和语义判断确保答案质量。监 督微调(SFT)能带来经济性提升，但强化学习(RL)才是实现最优性能的关键。（量子位） 3子板块数据跟踪 (1)游戏：根据AppStore现可预约游戏，近期热门的重点游戏包括《问鼎三国-策略国战手 游》、《银与绯》、《帝国：权杖与文明》、《地下城堡4》、《星痕共鸣》等。 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况（2025/5/30） (2)院线：据艺恩数据显示，内地电影市场周总票房（5.24-5.30）约2.16亿元（不含服务 费）。票房排名前三的电影：《星际宝贝史迪奇》（0.66亿），《碟中谍8》（0.34亿）， 《水饺皇后》（0.28亿）。 图表6：本周票房统计（2025.5.24-2025.5.30） (3)影视视频：根据艺恩数据统计的2025年5月24日至2025年5月30日全平台剧 集收视播放量，《藏海传》排名第一，全网热度84.5；《折腰》排名第二，全网热度 83.4；《在人间》排名第三，全网热度79.1。前五热度剧集腾讯独播1部，优酷独播1 部，爱奇艺独播2部，腾讯/爱奇艺联合播出1部。2025年5月24日至2025年5月 30日全平台综艺收视播放量《哈哈哈哈哈第五季》排名第一，全网热度79.3；《无限 超越班第三季》排名第二，全网热度79.2；《这是我的西游》排名第三，全网热度73.5。 前五热度综艺优酷独播2部，芒果TV独播1部，爱奇艺/腾讯联合播出1部，优酷/爱 奇艺/腾讯联合播出1部。 图表7：剧集周排名（2025.5.24-2025.5.30） 图表8：综艺周排名（2025.5.24-2025.5.30） 风险提示 政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。