去库支撑价格，短期震荡延续

去库支撑价格，短期震荡延续 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272025年5月30日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：本周港口铁矿继续去库，当下高铁水，抢出口以及钢材较低的库存都给矿价一定支撑。不过需求没有增量预期，同时接下来有 下行压力。供应端，6月还面临主流矿山年中冲量的情况，预计铁矿价格或逐步走弱。 本周走势分析：本周矿价延续小幅下跌，主要还是对成材端需求预期不强。 本周主要观点：近期港口持续去库，钢厂铁矿库存也有明显下降，但受成材需求预期不佳影响，矿价也在下行。目前看中长期矿价走弱驱动仍在，但短期由于成材需求边际没有太明显回落，市场提前抢跑淡季预期，预计目前这个位置矿价会有所反复，等待钢材需求走弱，铁水趋势性下行时，矿价或再度承压。 •1.发运平稳； •2.需求小幅回落； •3.延续去库。 风险提示： •钢材需求低于预期，导致减产超预期，矿价持续下跌。 周度重点 02 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 全球铁矿石发运（万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本期Mysteel本期全球铁矿石发运总量3188.7万吨，环比减少159.1万吨，澳洲增加，巴西回落。澳洲巴西铁矿发运总量2790万吨，环比增加14.5万吨。澳洲发运量2013.2万吨，环比增加124.5万吨，其中澳洲发往中国的量11781.2万吨，环比增加146.2万吨。巴西发运量776.8万吨，环比减少110万吨。 45港口到港量2151.3万吨，环比减少120万吨。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 五大品种钢材产量（万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均铁水产量241.91万吨，环比减少1.69万吨，钢厂正常检修，目前钢厂利润依然尚可，按照排产计划，6月上旬前还看不到铁水趋势性往下。五大材周产880.85万吨，环比增加8.41万吨，五大材产量连续两周增加。 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 港口铁矿石库存（万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 247家钢厂进口铁矿库存（万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 45港库存13866.58万吨，环比下降121.25万吨，港口保持去库。钢厂进口铁矿石库存8754.33万吨，环比减少171.15万吨，钢厂仍在去库。 相关数据图表 03 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 超特粉普氏指数62%Fe 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 2025-01-01 2025-03-01 2025-05-01 0 ：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 源 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2025-05-29 740 8 623 8 72 0 2025-05-28 732 -1 615 0 72 -1 2025-05-27 733 -7 615 0 73 0 2025-05-26 740 -13 615 -15 72 -3 2025-05-23 753 -4 630 -2 75 5 PB粉 PB块 PB块-PB粉 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1-01-01 -03-01 5-01 01 PB粉 超特粉 PB-超特粉 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1200 1000 800 600 400 200 0 巴西铁矿石发运（万吨） 澳洲发中国（万吨） 2021年 2022年 2023年 2024年 2000 1500 1000 500 0 2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 淡水河谷铁矿石发货量（万 吨） 2021年 2024年 2022年 2025年 2023年 1 1 1 1 0 0 0 必和必拓发中国铁矿石量（万吨） 2021年 2022年 2023年 2024年 700 600 500 400 300 200 100 0 FMG发中国铁矿石量（万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 500 400 300 200 100 1月1日 1月29日 2月26日 3月26日 4月23日 5月21日 6月24日 7月29日 9月2日 10月7日 11月11日 12月16日 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2021年2022年2023年2024年2025年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2025-05-30 241.91 -1.69 90.69% -0.63% 2025-05-23 243.60 -1.17 91.32% -0.44% 2025-05-16 244.77 -0.87 91.76% -0.33% 2025-05-09 245.64 0.22 92.09% 0.09% 2025-05-02 245.42 5.30 92.00% 1.85% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 港口块矿库存（万吨） 港口球团矿库存（万吨） 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2021年2022年2023年2024年2025年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存（万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！