黑色金属研发报告

公众号二维码银河投研黑色与有色研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【相关资讯】政令的裁决。【逻辑分析】策。交易策略【交易策略】 2/1.单边：钢材维持震荡偏弱走势。2.套利：建议10-1反套继续持有。3.期权：建议观望。(姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。)【相关资讯】1.本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.5%，环比减0.8%。原煤日均产量191.8万吨，环比减1.8万吨，原煤库存641.1万吨，环比增16.3万吨，精煤日均产量76.3万吨，环比减2.3万吨，精煤库存473.0万吨，环比增25.5万吨。2. Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.69%，环比上周减少0.46个百分点，同比去年增加2.19个百分点；高炉炼铁产能利用率91.32%，环比上周减少0.44个百分点，同比去年增加2.78个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加5.63个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比上周减少1.17万吨，同比去年增加6.80万吨。3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1403元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1347元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1500元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单960元/吨，蒙5仓单866元/吨，蒙3仓单878元/吨，澳煤（港口现货）仓单935元/吨。【逻辑分析】本周铁水产量继续小幅下降，煤矿库存继续累积，现货价格依然处于下跌趋势中，市场看跌情绪较为一致，焦煤竞拍流拍率处于高位，下游采购积极性偏弱，煤矿出货压力增大；焦炭方面，市场心态偏弱，焦炭第二轮降价已经落地，焦炭后续仍有降价空间。总体看来，双焦基本面未发生明显变化，焦煤供给偏宽松格局贯穿全年，市场预 6 双焦 3/6期偏弱，双焦价格仍处于下跌通道中，尚未看到止跌迹象，预计盘面延续下行趋势。【交易策略】1.单边：仍处于下跌通道中，延续下行趋势2.套利：观望3.期权：熔断累沽/卖出看涨（场外）4.期现：观望(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据)铁矿【相关资讯】1.美国联邦巡回上诉法院29日批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。2.美国第一季度GDP修正值按年率计算萎缩0.2%，较此前公布的初值（萎缩0.3%）略有上调，但仍显示美国经济在年初遭遇了收缩。3. 5月29日，全国主港铁矿石成交108.70万吨，环比减8.3%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.26万吨，环比增30.9%。4.青岛港PB粉现货740（+8），折标准品779；超特粉现货623（+8），折标准品847；卡粉现货833（+8），折标准品787；主流定价品为PB粉现货740（+8），标准品779，09铁矿主力合约基差72。【逻辑分析】夜盘铁矿价格窄幅震荡。基本面方面，主流矿山进入发运高峰期，环比有望延续高位；非主流矿前期连续三周较快回升，但上周环比大幅回落，从月度级别来看，非澳巴发运量同比减量短期难以扭转。需求端，本周铁水产量环比延续小幅回落，但仍处于偏高水 4/6平，终端制造业用钢需求维持高位。整体来看，当前驱动市场价格涨跌的核心因素较弱，市场可能会在淡季弱现实层面反复博弈，短期市场情绪有所回落，矿价预计震荡运行。【交易策略】1．单边：震荡运行2．套利：9/1正套为主3．期权：观望(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。)铁合金【相关资讯】1.29日天津港半碳酸Mn37%报价34元/吨度，加蓬块Mn47.78%报价37.5元/吨度，巴西中铁块Mn36.8%Fe19.35%报价32.5元/吨度。2.据铁合金在线网调研统计，5月全国在产硅铁企业共74家，在产矿热炉228台。5月硅铁平均开工率为46.39%，较4月下降4.28%，产量预计为40.53万吨，较4月减少4.17万吨，较去年同期减少3.94万吨，同比下降8.86%。2025年1-5月累计产量为225.94万吨，较去年同期增加7.84万吨，增幅3.59%。【逻辑分析】硅铁方面，29日现货价格平稳运行。供应端，合金厂产量延续低位运行。需求端，钢联数据显示，本周样本钢厂钢材产量略有增加，表需随之小幅回升，淡季效应暂不明显。基本面供需双弱格局，成本端，6月是宁夏电力现货交易月，在目前煤炭价格趋势下，市场对于电价下调预期较强，拖累硅铁震荡偏弱。锰硅方面，29日锰矿稳中偏弱运行，天津港加蓬块下跌0.2元/吨度，锰硅现货下跌50元/吨。供应端近期检修结束后，产量略有回升；需求端如硅铁部分所述，短期钢材需求尚有韧性，需求走弱尚不明显。成本端，锰矿港口现货继续开始连续阴跌，叠加电价下行预期，均对锰硅形成拖累。锰硅短期延续震荡偏弱。 【交易策略】单边：震荡偏弱；套利：观望；期权：做空波动率为主。(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 5/6 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn 6/6