黑色金属研发报告

市场信息

• 现货价格：上海中天螺纹3090元（+20），北京敬业3150元（+10），上海鞍钢热卷3200元（+20），天津河钢热卷3150元（-）。

市场研判

• 产量与库存：本周螺纹减产，热卷增产；表需测算显示螺纹同比+7.6%，热卷同比-0.9%；库存方面，螺纹总体去库23.17万吨，热卷总体去库32.94万吨。
• 需求与出口：钢材需求有所修复，但5月中上旬旺季需求已见顶，预计后续表需将季节性下滑；中美关税缓和，但7月后出口接单边际下滑，近期钢材出口高频数据高位滑落。
• 供应与成本：高炉产量见顶，但利润偏高，钢厂减产积极性不足，供应整体偏高；煤焦价格拖累钢材成本，市场对铁矿石远期预期不强。
• 市场趋势：进入需求淡季后矛盾累积，存在触发负反馈风险，钢价趋势向下；但美国关税政策变动可能带来反弹机会，需关注海外关税及国内宏观政策。

交易策略

• 单边：短期低位反弹，建议逢高空。
• 套利：建议观望。
• 期权：建议观望。

重要资讯

• 美国联邦法院阻止了特朗普的关税政策生效，裁定其越权。

相关附图

• 提供了螺纹钢、热轧板卷的价格走势图、基差图、价差图、卷螺差图、盘面利润图、现金利润图、成本图等。

作者承诺与免责声明

• 作者承诺独立、客观地出具报告，内容仅做参考，不构成投资建议。