黑色金属研发报告

公众号二维码银河投研黑色与有色研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【相关资讯】都有重要意义。【逻辑分析】 2/6进展，12日将发布联合声明，若关税缓和，泽盘面可能有反弹机会。交易策略【交易策略】1.单边：钢材维持震荡走势，前期空单可获利平仓。2.套利：建议观望3.期权：建议观望双焦【相关资讯】1.中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并于5月12日发布会谈达成的联合声明。2. Mysteel煤焦：11日吕梁离石市场主流煤种价格下降50元/吨，低硫主焦A11、S1、V23、G80、强度70以上出厂价现金含税1150元/吨。3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1510元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1454元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1640元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单1040元/吨，蒙5仓单1010元/吨，蒙3仓单948元/吨，澳煤（港口现货）仓单975元/吨。【逻辑分析】现货面，近日焦煤价格下跌为主，下游采购积极性转弱，煤矿库存回升；焦炭第二轮提涨不了了之，甚至有提降的风险，当前钢厂高炉复产已基本到位，市场担忧铁水见顶回落。供给上，煤矿基本正常生产，预计5月国内焦煤产量总体较为稳定。进口焦煤方面，节日期间口岸闭关缓解了口岸库存压力，不过进口蒙煤供应能力充足，随着口 3/6岸库存的下滑，进口蒙煤通关车次已逐步回升；进口海运煤市场由于价格倒挂，进口量下滑，不过减量能够快速被国内焦煤及进口蒙煤替代。宏观面，中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。总体看来，双焦基本面无实质性改变，但需关注宏观情绪对商品市场带来的影响，建议空单减持。【交易策略】1.单边：空单减持2.套利：观望3.期权：观望4.期现：观望铁矿【相关资讯】1.中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并于5月12日发布会谈达成的联合声明。2.国家统计局：2025年4月份，全国居民消费价格同比下降0.1%，降幅与上月相同；全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。3. 5月9日，全国主港铁矿石成交76.60万吨，环比减31.9%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.43万吨，环比增1.9%。4.青岛港PB粉现货754（+2），折标准品793；超特粉现货620（+4），折标准品843；卡粉现货840（+0），折标准品794；主流定价品为PB粉现货754（+2），标准品793，09铁矿主力合约基差97。【逻辑分析】 4/6上周铁矿价格宽幅震荡，上周市场预期偏弱是核心。需求端，上周铁水产量环比持续回升，终端需求韧性持续，但内部需求结构有所分化，其中建材需求同比回落，非建材需求同比维持高增长，且这一主基调全年难以出现转变。整体来看，当前中美关税取得实质性进展，短期市场情绪有望回暖，预计矿价底部震荡偏强。【交易策略】1．单边：震荡偏强2．套利：9/1正套为主3．期权：观望铁合金【相关资讯】1.4月钢材出口1046万吨，1-4月累计出口3789万吨，同比增加8.2%。2.9日澳块Mn43.68Fe2.90%成交39元/吨度，南非半碳酸报价32.5-33元/吨度，加蓬块报价37元/吨度，加蓬籽Mn42%成交32.5元/吨度，南非高铁成交30.5元/吨度。【逻辑分析】硅铁方面，供应端，合金厂产量略有回升，结束了此前的连续下行态势，但总体仍在偏低水平。需求端，钢联数据显示，五大钢材品种产量与表需均出现下滑，对原料需求预期同样产生拖累。总体来看，硅铁供需端呈现边际走弱态势。同时，上周硅铁期价大跌主要受宁夏4月结算电价超预期下跌冲击，但5月并未电价现货交易月，成本坍塌的逻辑恐难以持续。因此，在经历了短期大跌之后，本周或以底部震荡为主，不宜追空。锰硅方面，供应端，受利润不佳拖累，合金厂检修范围继续扩大，本周产量继续下行。需求端，与硅铁类似，钢材产量与表需的双双下降，使得原料需求预期明显承压。总体看，锰硅基本面呈现供需双降格局。成本端方面，上周锰矿价格在连续阴跌 5/6之后有所企稳，港口锰矿库存也再度下降，短期节奏上对锰硅也有所支撑。预计锰硅本周也以底部震荡为主。【交易策略】单边：底部震荡，前期空单减持；套利：观望；期权：做空波动率为主。 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn 6/6