研报内容摘要：5月黑色系价格继续下跌，供需矛盾仍存，原料供应过剩。展望6月，核心通胀韧性凸显，但美联储态度偏鸽，信贷放缓，叠加地方隐性债务压力，基建用钢或下滑。成材供需矛盾再现，原料供应增量预期不改。风险提示包括地产和基建刺激政策、出口边际变化。建议关注宏观刺激政策、成材供需矛盾和原料供应增量。
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