金融工程定期：开源交易行为因子绩效月报（2025年5月）

Barra风格因子表现跟踪

• 市值因子收益为-2.12%。
• 价值/成长维度因子收益均较低，分别为-0.10%（账面市值比）、-0.25%（成长因子）、-0.26%（盈利预期因子）。

开源交易行为因子概述

• 包含理想反转、聪明钱、APM、理想振幅四因子，基于交易行为逻辑构建。
• 理想反转：通过单笔成交金额区分反转交易日。
• 聪明钱：识别机构参与交易的多寡。
• APM：衡量日内不同时段交易行为差异。
• 理想振幅：分析高价态和低价态振幅信息差异。

开源交易行为因子的绩效回顾

• 理想反转：IC均值为-0.050，多空对冲月度胜率78.0%，5月收益-0.63%，近12个月胜率66.7%。
• 聪明钱：IC均值为-0.037，多空对冲月度胜率81.9%，5月收益-0.86%，近12个月胜率91.7%。
• APM：IC均值为0.029，多空对冲月度胜率77.1%，5月收益-1.03%，近12个月胜率66.7%。
• 理想振幅：IC均值为-0.054，多空对冲月度胜率83.4%，5月收益-1.50%，近12个月胜率75.0%。

开源交易行为合成因子

• 加权合成因子IC均值为0.067，rankIC均值为0.092，多空对冲信息比率3.28，月度胜率82.3%。
• 5月收益-1.58%，近12个月胜率83.3%。
• 在中小股票池（国证2000、中证1000）表现优于中证800，信息比率分别为2.95、2.92、1.30。

交易行为因子的构造方法

• 理想反转：基于20日单笔成交金额高低切割。
• 聪明钱：通过分钟行情价量信息识别机构交易。
• APM：比较隔夜与下午收益率残差差异。
• 理想振幅：分析高价态和低价态振幅均值差异。

风险提示

• 模型基于历史数据，市场波动可能导致失效。