自研“玄戒O1”正式发布，持续完善“人车家”全生态

事件。5月22日，小米集团举办15周年战略新品发布会。会上首发“玄戒O1”芯片、小米15S Pro、小米平板7 Ultra、小米手表S4周年纪念版、小米智能家电系列和全新小米YU7。 自研玄戒双芯技术里程碑，玄戒O1跻身第一梯队。小米发布会重磅揭晓小米首款 3nm 旗舰SoC玄戒O1，同步亮相玄戒T1手表芯片，集成自研4G基带，支持动态表盘与无感控车。两款芯片标志着小米十年造芯征程的跨越式突破；小米15S Pro、小米平板7 Ultra、小米手表S4等均搭载玄戒芯片。小米15S Pro：由内到外全方位15周年专属设计，首款搭载玄戒O1，支持UWB超宽带互联技术。Xiaomi Watch S4纪念版：搭载玄戒T1，支持4G-eSIM独立通信，内置小米汽车App，表端可独立控车。小米平板7 Ultra：延续12000mAh高容量电池，14英寸3OLED巨屏，玄戒O1加持生产力场景，搭载澎湃OS 2实现PC级专业应用。智能家居系列：米家新风空调Pro双毫米波雷达精准送风、双区洗衣机Pro拥有蓝氧净白技术、小米电视S Mini LED千级分区画质 ，构建全场景智慧生活 。雷军于发布会上称 ，未来五年（2026-2030年）公司将持续加大研发投入，预计在核心技术研发上再投入2000亿元。 高性能SUV小米YU7正式发布，先进科技全面领先。截至2025年5月，小米SU7系列累计交付量已突破25.8万台，其中2025年4月份交付量超2.8万台。此次发布会上，小米正式推出高性能SUV-YU7，包含标准版、Pro版和Max版三个版本。YU7系列最大马力690PS，0-100km/h加速仅需3.23秒，标准版续航里程高达835km。YU7座舱搭载第三代骁龙8移动平台，采用 4nm 工艺制程。同时配备行业领先的双5G并行通讯网络和UWB近场通讯技术，小米15S Pro和苹果手机均能实现流畅的控车；辅助驾驶方面，YU7全系标配英伟达Thor车载计算平台、1个激光雷达、1个4D毫米波雷达、11个高清摄像头以及12颗超声波雷达。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027年归母净利润为309.48/400.08/501.72亿元，当前股价对应PE分别为43/33/27倍。我们认为，公司手机、平板等业务基本盘业务稳固，出货量和市占率持续提升；同时积极布局智能电动汽车等创新业务，在新能源汽车、智能驾驶的大趋势下，有望开辟公司第二增长曲线。随着公司“人车家全生态”集团战略的稳步推进，看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。 1.自研“玄戒O1”正式发布，不断完善“人车家”全生 态布局 自研玄戒双芯技术里程碑，玄戒O1跻身第一梯队。2025年5月22日，小米召开15周年战略新品发布会，推出小米15S Pro、小米平板7 Ultra、小米手表S4 15周年纪念版，均搭载了小米自主研发设计的芯片：玄戒XRING。同时，小米发布首款 3nm 旗舰SoC玄戒O1。玄戒O1采用“第二代 3nm 工艺”，内部集成双超大核的10核CPU和超大规模的16核GPU，实验室安兔兔跑分达到300万分。 图表1：小米玄戒O1处理器相关参数 采用先进第二代 3nm 工艺，打造双超大核强悍性能。小米玄戒O1研发时长4年+，截至2025年4月底研发投入135亿元。玄戒O1通过 3nm 量产工艺制程，将190亿超大规模晶体管汇集在109mm²的芯片面积上。玄戒O1CPU采用10核4丛集架构，结合两颗Arm Cortex-X925超大核、四颗最新的A725性能大核、两颗低频A725能效大核和两颗A520超级能效核心。 图表2：10核4丛集CPU设计 小米玄戒O1的GPU采用16颗Arm Immortalis-G925图形处理器，曼哈顿3.1测试达到330帧、Aztec1440p测试达到110帧，同性能下功耗较A18 Pro低35%。同时，在 资料来源：小米官方公众号-5月22日《雷军：小米玄戒O1、小米15S Pro正式发布，小米YU7技术发布 》 实际场景测试下，游戏模式中玄戒O1呈现流畅的状态切换。 2.从手机到汽车，保持高研发投入助力产品技术升级 坚定“技术为本”，“人车家”全生态战略正式闭环。小米长期坚定核心技术研发投入，5年间共投入1020亿元用于高强度的研发，打造从手机、手表、平板等3C产品到洗衣机、冰箱、空调等家庭智能产品，以及到高性能汽车的“人车家”全生态产业链闭环。 截至2025年5月22日，小米手机连续19个季度稳居全球前三；小米汽车、芯片、智能工厂全部完成了从0到1的跨越；小米“人车家全生态”战略正式闭环。 小米15S Pro：搭载小米首款自主研发设计的旗舰手机SoC芯片；影响方面搭载三颗5000万像素的高素质相机，全部继承小米15 Pro徕卡光学全焦段高速镜头。同时，在小米星辰通信的基础上，新增UWB超宽带互联技术，利用纳秒级脉冲信号实现高精度定位和短距离高速通信。 图表3：小米15S Pro参数 Xiaomi Watch S4纪念版：搭载小米首款4G手表芯片玄戒T1，支持4G-eSIM独立通信，内置小米汽车App，表端可以独立控车。搭载玄戒T1后，小米手表S4eSIM待机功耗降低66%、VOLTE功耗降低46%、数据业务功耗降低27%，在eSIM的场景下可以做到9天的续航时间。 小米平板7 Ultra：2025年第一季度，小米平板全球出货量同比增长56.1%，首次进入全球前三。此次新款平板延续12000mAh大电池，拥有14英寸超大OLED巨屏；玄戒O1加持生产力场景，搭载小米澎湃OS 2，可实现PC级专业应用。 4 5 6 资料来源：小米官方公众号-5月22日《雷军：小米玄戒O1、小米15S Pro正式发布，小米YU7技术发布 》》》 资料来源：小米官方公众号-5月22日《雷军：小米玄戒O1、小米15SPro正式发布，小米YU7技术发布 资料来源：小米官方公众号-5月22日《雷军：小米玄戒O1、小米15S Pro正式发布，小米YU7技术发布 图表4：小米平板7 Ultra参数 智能家居系列：小米科技家电持续提升市场销量份额，25Q1小米空冰洗军牌到中国第四、净水器线上第一、小米电视国内第三。米家新风空调Pro搭载双毫米波雷达精准送风，实现人体位置精准感知；双区洗衣机Pro实现洗烘一体，大小筒搭配应对精细需求；小米电视S Mini LED配备低反屏，延续高端MiniLED显示技术。 高性能汽车系列：豪华高性能SUV小米YU7正式发布。截至2025年5月，小米SU7系列累计交付量已突破25.8万台，其中2025年4月份交付量超2.8万台。此次发布会上，小米正式推出高性能SUV-YU7，包含标准版、Pro版和Max版三个版本。YU7系列最大马力690PS，0-100km/h加速仅需3.23秒，标准版续航里程高达835km。YU7座舱搭载第三代骁龙8移动平台，采用 4nm 工艺制程。同时配备行业领先的双5G并行通讯网络和UWB近场通讯技术，小米15S Pro和苹果手机均能实现流畅的控车；辅助驾驶方面，YU7全系标配英伟达Thor车载计算平台、1个激光雷达、1个4D毫米波雷达、11个高清摄像头以及12颗超声波雷达。 图表5：小米Yu7（预发布）相关参数 小米将保持自身的技术为主理念，长期进行高研发投入，不断完善全生态产业链环节。 在小米15周年发布会上雷军宣称，公司在2026-2030年将在核心技术的研发上再投入2000亿元，不断提升市场竞争力。 3.盈利预测与投资评级 我们预计公司2025-2027年归母净利润为309.48/400.08/501.72亿元，当前股价对应PE分别为43/33/27倍。我们认为，公司手机、平板等业务基本盘业务稳固，出货量和市占率持续提升；同时积极布局智能电动汽车等创新业务，在新能源汽车、智能驾驶的大趋势下，有望开辟公司第二增长曲线。随着公司“人车家全生态”集团战略的稳步推进，看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。 4.风险提示 宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。