一、研究观点
- 玉米：主力合约减仓调整，期价连续一周收十字星，呈现调整表现。现货市场东北价格平稳，贸易商低价售粮意向一般，饲料企业采购小麦积极性高，产区购销活跃度一般。华北价格稳中偏弱，山东贸易商出货，深加工玉米到货量增加，部分企业价格下调6-10元/吨。港口贸易商报价稳定，下游饲料企业提货以前期订单为主，新签订单多为新季小麦，港口库存逐步消化。技术上，7月合约受制于长期均线压制，期价连续多天震荡收盘接近十字星，多空分歧加大，期价面临新的方向选择，震荡偏弱。
- 豆粕：CBOT大豆下跌，因种植进度快于五年平均水平（76% vs 78%预期）。国内两粕延续涨势，菜粕创近一个月新高，但午后多头平仓，涨幅收窄。端午备货需求释放，豆粕累库速度不及预期，菜粕库存下降。资金表现谨慎，供需推动下供应压力推迟至6月中旬兑现，颗粒粕库存或将逐渐回落。操作上，豆粕91正套持有，单边多头思路，震荡上涨。
- 油脂：BMD棕榈油连续四个交易日走高，受空头回补推动。印尼下调6月毛棕榈油参考价至856.38美元/吨，出口关税下调至52美元/吨。欧盟本年度棕榈油进口257万吨，同比减少19%。国内棕榈油期价上涨，豆油和菜籽油震荡为主。端午前备货基本结束，油脂成交减少，大豆压榨量升至220多万吨，豆油预计继续累库。菜籽油库存高位，油菜籽洗船和油厂回购消息扰动市场，菜籽偏紧预期支撑菜籽油期价。操作上，油脂震荡运行，节前偏空思路，震荡偏弱。
- 鸡蛋：主力2507合约收跌0.1%，报2882元/500千克；2509合约收涨0.24%。现货价格环比持平，产区中宁津粉壳蛋2.9元/斤，黑山褐壳蛋2.7元/斤；销区中浦西褐壳蛋2.98元/斤，广州褐壳蛋3.3元/斤。终端走货正常，贸易商随销随采，价格多数稳定。基本面偏空，8月前新增供给量延续增加，梅雨季或持续时间长、降雨量大，淘汰出现超预期增加前，鸡蛋价格维震荡偏弱。警惕期货连续下跌后反弹风险，关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿变化。
- 生猪：9月合约震荡收十字星，7月和9月合约贴水现货，期价延续弱势。现货市场猪价维持稳定，山东省外三元标猪出栏均价15.73元/公斤，规模养殖场出栏参考14.65-15.00元/公斤，中小散户14.40-14.80元/公斤。月末部分企业有涨价意向，但市场需求一般，涨价空间较小。技术上，9月合约继续关注13500元整数关口支撑，5月现货猪价强于预期，6月猪价存在下行风险，猪价呈现偏弱表现，震荡。
二、市场信息
- 中国副总理何立峰会见美国摩根士丹利联席总裁，表示欢迎美资机构深化对华合作。
- 巴西5月大豆出口量349.57万吨，豆粕出口量65.67万吨，玉米出口量6.84万吨。
- 乌克兰生产商联盟预计到9月制粉小麦价格升至228-240美元/吨，2026年1月后可能达260美元/吨。
- 马来西亚对欧盟将该国归类为“标准风险”国家表示担忧。
- 印度将进行150万吨尿素招标，截止日期为6月12日。
- 印尼将6月毛棕榈油参考价格下调至856.38美元/吨，出口关税降至52美元/吨。
- 海关总署允许符合要求的巴西玉米酒糟粕和花生粕进口。
三、品种价差
- 玉米：9-1价差、玉米淀粉9-1价差等图表显示合约价差和基差变化趋势。
- 豆类、油脂、鸡蛋、生猪：各品种9-1价差和基差图表均提供详细数据对比。
四、研究团队成员介绍
- 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。
- 侯雪玲：光大期货豆类分析师，连续多年获“最佳农产品分析师”称号。
- 孔海兰：光大期货鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师。
五、免责声明
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