- 核心矛盾：锌价主力合约受美元指数走强影响偏弱运行，但锌锭现货挺价提供支撑。供给端长期预期宽松，但当前库存处于历史低位，沪伦比值走弱及进口盈亏负值导致进口窗口关闭，本周供给端依旧紧缺。6月供给预期宽松，锌价空头逻辑兑现需大量累库。需求端终端开工率好转，但关税缓和和宏观不确定性下下游采买积极性不足。
- 利多因素：库存处于历史低位、降息及消费利好政策、中美形式缓和利好贸易局势。
- 利空因素：需求不及预期及宏观不确定性、下游逢低采买导致支撑力度不足、远期宽松预期仍存。
- 重要新闻：无。
- 价格预测区间：22210-22800元/吨。
- 当前波动率：10.89%，历史百分位3.6%。
- 现货敞口策略推荐：
- 产成品管理：库存偏高担心下跌，多做空沪锌主力期货合约（卖出75%，建议入场区间22700元/吨）。
- 原料管理：库存较低担心上涨，空做多沪锌主力期货合约（买入50%，建议入场区间21700元/吨）。
- 关键数据：
- 锌现货价格：SMM 0#锌均价22830元/吨，SMM 1#锌均价22760元/吨。
- 升贴水：上海升贴水180元/吨，广东升贴水445元/吨，天津升贴水190元/吨。
- LME锌价：0-3个月锌价2705.5美元/吨，3-15个月锌价2705.5美元/吨。
- 沪伦比：锌沪伦比80，连二-连三元/吨125。
- 库存：沪锌仓单177400吨，伦锌库存151150吨。
- 研究结论：短期内锌价将保持偏弱震荡，长期看跌为主。
