尿素日报：尿素盘面继续下行 制约下游提货意愿

尿素日报 |2025-5-29 【尿素盘面继续下行，制约下游提货意愿】   作者： 彭杰斌 尿素分析师 从业资格证号：F3072507 交易咨询证号：Z0017555 邮箱：pengjb@hrrdqh.com  电话： 17319795606 【市场动态】 1、国内尿素行情大稳小动，基于市场低端价格成交活跃度显著提升，形成一定正向反馈，推动现货价格小幅上探10-20元/吨，当前厂家待发支撑下，报盘暂时坚挺运行。但期货盘面继续下行，导致下游观望氛围浓厚，一定程度上抑制下游客户的提货意愿，进而对市场成交形成一定制约。 2、品种总持仓276751手，增加4453手。仓单7086张，减少8张。 【基本面分析】 1、近期煤炭市场悲观情绪逐渐缓解，价格止跌企稳，主因供需出现积极变化，一方面迎峰度夏备货增多，另一方面因成本问题，产地停产周内增多，进口出现收缩。后市随着高温天气增加，电煤日耗将进入加速提升阶段，需求支撑将进一步增强，但由于现阶段供需关系仍明显宽松，叠加水电也逐渐进入明显出力期，因此买方观望压价、谨慎采购的心态仍将保持，预计在库存未能出现明显回落的情况下，市场形成有效反弹的阻力较大。 2、近期新增1家企业装置停车，停车企业恢复4家（装置）企业，产量提升 明显，未来短期内1家装置计划停车，1家停车装置恢复生产，产量变化不大。需求方面，受政策调控影响，市场交易情绪降温，下游补仓谨慎，尿素企业新单推进一般，夏季肥推进不温不火，复合肥厂家多以销定产，排单较少，各主产区负荷稳中下滑，板材消费低位回升，三胺利润进一步恶化，开工率预计将走低。出口政策落地后，厂检陆续开展，部分工厂库存预留出口，另外，近期工农业需求不温不火，货源流向不及预期，中国尿素企业总库存量98.06万吨，周环比增加6.32万吨，未来农业需求或有提升趋势，但出口货源尚未大量集港，部分区域尿素企业库存仍有增加趋势。 3、多头主流逻辑：北方玉米备肥启动预期增强，集港增加。空头主流逻辑：日产高位稳定，工业需求疲软。 【总结】 1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1）北方玉米备肥启动预期增强 2）日产高位稳定 3）集港增加 类别指标名称2025-05-282025-05-27涨跌涨跌幅 山东 1880 1860 20 1.08% 河南 1860 1850 10 0.54% 山西 1740 1720 20 1.16% 内蒙古通辽 1930 1930 0 0% 市场价(元/吨) 东北1920192000% 江苏 1900 1880 20 1.06% 期货价格(元/吨) 尿素主连收盘价 1790 1814 -24 -1.32% 基差(元/吨) 山东主力合约基差 90 46 44 95.65% 01-05合约月差 -16 -12 -4 -33.33% 月差(元/吨) 05-09合约月差 - - - - 09-01合约月差 77 78 -1 -1.28% 品种价差(元/吨) 尿素-0.58合成氨价差 654.46 630.4 24.06 3.82% 主流装置制尿素利润 256.69 236.69 20 8.45% 上下游利润(元/吨) 复合肥利润 209.68 216.21 -6.53 -3.02% 三聚氰胺利润 -300 -210 -90 -42.86% 仓单数量(张) 仓单数量 7086 7094 -8 -0.11% 数据来源：WIND，融达期货研究所 2,8002,6002,4002,2002,000 2,6002,4002,2002,000 1,800 1,800 1,600 1,600 1,400 2020-06-012021-06-282022-07-222023-08-182024-09-13 1,40009 山东市场价(元/吨) 3,400 3,200 3,000 09合约收盘价(元/吨) 2020-20212021-20222022-20232023-20242024-2025 3,200 3,000 2,800 1790 -0110-1711-2501-0402-1203-2205-0406-1207-2108-2 数据来源：WIND数据来源：WIND 山东09基差(元/吨) 20212022202320242025 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 04-0104-2205-15 90 06-0406-2407-1408-0308-2309-12 09-01合约月差(元/吨) 20212022202320242025 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 01-1602-1103-08 77 04-0304-3005-2906-2407-2008-1509-10 数据来源：WIND，融达期货研究所数据来源：WIND，融达期货研究所 尿素-0.58合成氨价差(元/吨) 20212022202320242025 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 01-0202-1003-20 654.46 04-2906-1007-1908-2710-1111-1912-2 烟煤气流床制尿素利润(元/吨) 20212022202320242025 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 256.69 01-0202-1003-2004-2906-1007-1908-2710-1111-1912-2 数据来源：WIND，融达期货研究所数据来源：WIND，融达期货研究所 复合肥利润(元/吨) 氯基复合肥硫基复合肥 350300250200 11,00010,000 9,0008,000 150 7,000 100 6,000 50 5,0004,000 0 3,000 -50 2,000 三聚氰胺利润(元/吨) 20212022202320242025 1,000 0 -1,000 -300 01-0202-1003-2004-2906-1007-1908-2710-1111-1912-2 -100 -150 -200 2024-06-032024-08-162024-11-052025-01-202025-04-10 数据来源：WIND，融达期货研究所数据来源：WIND，融达期货研究所 仓单数量(张) 20212022202320242025 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 7086 01-0202-1003-2004-2906-1007-1908-2710-1211-2012-2 数据来源：WIND    《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。   目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。   网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index   手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 本报告图表由融达数据分析家（https://dt.rongdaqh.com）动态研报生成器生成