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尿素日报：尿素盘面继续下行制约下游提货意愿

2025-05-29 彭杰斌华融融达期货小烨

市场动态：国内尿素行情大稳小动，低端价格成交活跃，现货价格小幅上探10-20元/吨。期货盘面继续下行，下游观望氛围浓厚，提货意愿受抑制，市场成交受限。总持仓增加4453手至276751手，仓单减少8张至7086张。
基本面分析：
- 煤炭市场：悲观情绪缓解，价格止跌企稳。供需积极变化，迎峰度夏备货增多，产地停产增多，进口收缩。高温天气增加需求支撑，但现阶段供需仍宽松，水电出力增加，买方观望心态持续，反弹阻力较大。
- 尿素供应：新增1家装置停车，恢复4家，短期产量变化不大。需求受政策调控影响，补仓谨慎，夏季肥推进不温不火，复合肥厂家销定产，三胺利润恶化，开工率预计走低。出口政策落地，部分工厂预留库存，工农业需求不温不火，库存增加趋势。
- 逻辑：多头关注北方玉米备肥启动预期增强、集港增加；空头关注日产高位稳定、工业需求疲软。
总结：
- 观点：震荡
- 核心逻辑：
  1. 北方玉米备肥启动预期增强
  2. 日产高位稳定
  3. 集港增加
关键数据：
- 山东市场价：1880元/吨，涨20元/吨
- 河南市场价：1860元/吨，涨10元/吨
- 期货价格：尿素主连收盘价1790元/吨，跌24元/吨
- 基差：山东主力合约基差904元/吨，涨95.65%
- 月差：01-05合约月差-16元/吨，05-09合约月差-12元/吨
- 仓单数量：7086张，减少8张
- 利润：
  - 主流装置制尿素利润：256.69元/吨，涨8.45%
  - 复合肥利润：209.68元/吨，跌3.02%
  - 三聚氰胺利润：-300元/吨，涨-42.86%
- 上下游价差：尿素-0.58元/吨，合成氨价差654.46元/吨，涨4.06%