晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰微投研小程序[Table_Report]中泰期货公众号 宏观资讯1.5月美联储会议纪要显示，本月稍早的会议上，美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。2.国务院副总理何立峰会见美国摩根士丹利联席总裁丹·辛克维兹。何立峰表示，欢迎摩根士丹利在内的更多美资金融机构和长期资本持续深化对华互利合作，积极参与中国资本市场建设发展。3.美国总统特朗普表示，他已警告以色列暂勿攻击伊朗，以便美国政府有更多时间推动与伊朗达成新的核协议。特朗普还说，他认为伊朗希望达成协议，这将“挽救许多生命”，协议可能“在未来几周内”达成。特朗普还表示，他想带检查人员前往伊朗。4.特斯拉CEO马斯克质疑特朗普的税收与支出法案能否兼具“大而美”，称该法案削弱了他在削减美国预算赤字方面所做的努力。马斯克表示：“老实说，我对看到这项大规模支出法案感到失望，它不仅没有减少预算赤字，反而增加了赤字，破坏了DOGE团队所做的工作。”5.北约计划将其成员国需提供的作战旅总数目标从当前的约80个提高到120至130个，此举意味将新增最多约35万名士兵。此外，北约还计划提出将成员国的国防开支目标从各国GDP的2%提高至5%。6.日本40年期国债拍卖再遇冷，市场担忧情绪蔓延。5月28日，日本最新一期超长期国债拍卖结果出炉，40年期国债最高中标利率为3.1350%，创2007年11月该品种开始发行以来的最高水平；投标倍数为2.21，创2024年7月来新低。7.财政部公布，4月份，全国地方政府发行新增债券2534亿元，其中一般债券233亿元、专项债券2301亿元；发行再融资债券4399亿元，其中一般债券1174亿元、专项债券3225亿元。8. OPEC+发布声明，同意维持当前的集团范围石油产量配额计划。OPEC+将于5月31日单独开会，讨论7月份增产石油的事宜。有OPEC+代表指出，预计在周末达成的增产协议可能达到41.1万桶/日，与5月和6月的增产幅度相同。股指期货策略：考虑阶段性止盈操作或者防守，中小盘指数可考虑逢高做空宏观数据方面，1-4月工业企业利润同比增长1.4%，基本符合预期。从4月数据看，前期政策对于国内经济周期性下行支撑乏力表现出现，工业较预期更强较大程度上受到了外贸超预期影响。往前看，中小盘指数拥挤度偏高，市场对于贸易冲突交易情绪阶段性回落，市场短期可能进行休整，等待新的逻辑进入驱动流动性。国债期货策略：震荡思路，观望为主。资金面均衡偏松价格回落，存单利率涨跌不一较此前略好，权益偏弱助攻债市，但银行缩表卖券债市仍旧偏弱。近期债市行情较于其他资产较为独立，主要是受到了降息后存款的流动大行阶段性缺负债影响，银行被迫兑现债券收益缩表，盘面压力较大。集运欧线未来预期：前期市场交易动能已释放，现聚焦欧线运价宣涨兑现。08合约因前期关税情绪及影响传导时滞，在旺季合约里弹性更大，但因处高位且暂无新利多驱动，短期跟随即期走势盘整。中长期看，需关注美线运力短缺是否引发跨航线运力再平衡及对欧线运力虹吸效应，还有7月旺季运力趋紧、需求回暖能否推高欧线运价，不过美线货量大幅反弹及运力缺口存在不确定性，多空分歧易加大波动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明部分-2- 请务必阅读正文之后的免责声明部分-3-Datagro预计2025/26年度全球过剩153万吨，巴西中南部糖产量将达到4204万吨；巴西的2025/26榨季生产，巴西Conab报告预计中南部糖产量预计增加3.7%至4180万吨。北半球印度2025/26年度糖产量将回升，USDA预计回升26%，StoneX预计印度产量同比回升620万吨至3230万吨，2024/25年度预计产量为2610万吨。USDA预计泰国2025/26新榨季产量回升至1030万吨。阶段性来看，市场关注等待巴西5月上半月的生产报告，市场预估产同比继续偏低，因降雨影响生产进度。贸易方面，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西5月前四周出口糖1,572,334.18吨，日均出口量为98,270.89吨，较上年5月全月的日均出口量133,694.81吨减少26%。说明需求放缓。整体国际糖市预期供给过剩压力压制远期糖价。 【工业硅】波动原因：基本面暂无新变化，盘面继续快速下跌定价头部大厂的复产，工业硅丰水期去库仍困难，过剩矛盾不改。未来看法：过剩矛盾依然是主线，新疆大厂复产预期之下，只能等待丰水期西南实际开工情况验证能否修正过剩预期。因过剩矛盾突出且供应端启停弹性高，需要依赖挤出丰水期西南供应解决去库问题，但是西南具备开工刚性，定价上看需要维持边际深度亏损给出去库预期稳固。【多晶硅】波动原因：基本面矛盾暂无新变化，临近限仓，交割博弈对盘面定价有阶段性小支撑。据SMM调研，6月多晶硅有两个基地复工计划，多晶硅供应有增加预期。负反馈去产业链利润的主线矛盾未见减产，反而有供应增加预期，过剩矛盾加深，盘面加速下跌。未来看法：基本面运行目前符合预期，负反馈仍在传导中，据SMM调研，5月组件排产环比-10%，6月签单不乐观，排产见顶回落。三季度中旬之前组件需求偏淡， 请务必阅读正文之后的免责声明部分-8- 免责声明：中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责声明部分-10-