商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246689101212 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美股期货盘后急升，现货黄金、日元走低，国际贸易法院作出阻止特朗普全球关税的裁定。Comex黄金2508伦敦金现货Comex白银2508伦敦银现货沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元期货及现货电子盘ETF库存价差汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是2025年5月29日 黄金：震荡回落白银：跟随下跌投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅772.280.09%768.890.05%3284.00-0.74%3286.00-0.42%82250.10%82110.27%33.095-0.87%32.960-0.92%昨日成交较前日变动210,848-17,858181,63355,207635,6007,82140,578-19,041昨日前日-3.39-3.395.585.544.775.64384.465.172841605973.4184.743,284-506144.381.21昨日价格99.87#N/A1.137.191千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓925.6114,217.50昨日库存38,787,4541,006,250497,302,781 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2508771.100.07%黄金T+D767.50-0.07%---沪银25088203.00-0.26%白银T+D8171-0.40%----昨日持仓较前日变动199,056-5,739281,91429,670沪银2508350,276-14,143110,7300套利成本套利成本美元指数0.000.050.00较前日变动0.30%-0.04%#N/A-0.87379.291-11.33,79017930#N/A较前日变动0.000.04较前日变动30较前日变动017,247-13#N/A 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、美联储会议纪要：不确定性更高适合谨慎降息，几乎全员提及通胀风险，重申恐有“艰难取舍”。3、5年期美债拍卖亮眼，海外需求创历史最高。4、日本40年期国债拍卖结果出炉，投标倍数为2024年7月来新低，但结果优于上周拍卖。5、OPEC+维持当前石油产量配额计划，市场聚焦5月31日开会讨论7月增产事宜。6、特朗普再施压：哈佛大学应对国际生人数设定15%的上限，而不是现在的31%。7、英伟达Q1营收增长放缓至两年最低的69%、仍高于预期，Q2料H20收入减少80亿美元、总收入符合预期，Blackwell Ultra预计Q2开始出货，股价盘后一度涨5%。8、DeepSeek R1模型完成“小版本试升级”，编程、逻辑理解上了一个层次。【趋势强度】黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：库存减少，限制价格下跌季先飞【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，美联储会议纪要：不确定性更高适合谨慎降息，几乎全员提及通胀风险，重申恐有“艰难取舍”。（华尔街见闻）特朗普“释放利好”，欧洲有“新思路”，但报道称“关键障碍仍在，达成良好协议的可能性仍然很小”。（华尔街见闻）微观方面，国家统计局发布报告显示，中国2025年4月中国铜材产量为208.1万吨，较3月出现滑沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年05月29日 投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价77,870-0.04%777909,566-0.31%-昨日成交较前日变动昨日持仓73,407-3,135169,46214,383-1,445294,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比34,861-100-154,300-7,85046.13%昨日价差前日价差44.9740.08899410610972,80072,800150150330310189--622-536-648-6209439431,3311,401 夜盘涨幅-0.10%-较前日变动8,4554,065较前日变动--0.96%较前日变动4.89-5-30020--86-280-70 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分落，不过创下多年同期高位。（SMM）世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年3月，全球精炼铜产量为251.35万吨，消费量为249.3万吨，供应过剩2.05万吨。（SMM）波兰财政部长表示，根据新的制度，波兰的铜矿开采税将从明年开始下调。（SMM）艾芬豪矿业：卡库拉矿山井下采矿暂停，西区恢复工作继续进行。（SMM）国际铜业研究组织（ICSG）在报告中称，3月份全球精炼铜市场供应过剩1.7万吨，而在2月份过剩18万吨。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 25 20250529王宗源（联系人）铝、氧化铝基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所【综合快讯】1.阿拉丁（ALD）调研了解：5月28日，河南地区成交2笔现货氧化铝，其中一笔0.2万吨成交价格请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：区间震荡氧化铝：继续下行王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529期货从业资格号：F03142619 wangrong2@gtht.comwangzongyuan@gtht.com16 3290元/吨，另一笔0.2万吨成交价格3300元/吨，两笔现货加权成交均价为3295元/吨，以上现货均为三门峡氧化铝企业外销。【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分27 20250529【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22210沪锌主力成交量（手）162225沪锌主力持仓量（手）123007上海0#锌升贴水（元/吨）180广东0#锌升贴水（元/吨）445天津0#锌升贴水（元/吨）190ZN00-ZN01（元/吨）290沪锌期货库存（吨）17741.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4190上海Zamak-5锌合金（元/吨）63950数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】美联储会议纪要：不确定性更高适合谨慎降息，几乎全员提及通胀风险，重申恐有“艰难取舍”。“新美联储通讯社”：鉴于关税政策不确定性增加，美联储重申需“谨慎态度”。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：承压运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.54%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）-180952伦锌成交量（手）1439伦锌持仓量（手）-20LME CASH-3M升贴水（美元/吨）40进口提单溢价（美元/吨）-10锌锭现货进口盈亏（元/吨）35沪锌连三进口盈亏（元/吨）0LME锌库存（吨）143450-10LME锌注销仓单（吨）-7200氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2709-0.13%9583770212114-866-20.213.31500-502.67-42.79-1053.59-49.11-770063950-72002180010018 20250529【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16705沪铅主力成交量（手）32697沪铅主力持仓量（手）49021上海1#铅升贴水（元/吨）-15PB00-PB01（元/吨）铅锭现货进口盈亏（元/吨）-821.69沪铅期货库存（吨）37498废电动车电池（元/吨）10175再生精铅（元/吨）16575资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】美联储会议纪要：不确定性更高适合谨慎降息，几乎全员提及通胀风险，重申恐有“艰难取舍”。“新美联储通讯社”：鉴于关税政策不确定性增加，美联储重申需“谨慎态度”。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：区间震荡莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.71%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）-4123伦铅成交量（手）2957伦铅持仓量（手）1391600LME CASH-3M升贴水（美元/吨）15进口升贴水（美元/吨）-24.71沪铅连三进口盈亏（元/吨）199LME铅库存（吨）291050100LME铅注销仓单（吨）-25再生铅综合盈亏（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅1988.5-0.28%4379-2312759-20.678.581050-729.31-47.4-132557325-1325-507-21519 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美股期货盘后急升，现货黄金、日元走低，国际贸易法院作出阻止特朗普全球关税的裁定。2、美联储会议纪要：不确定性更高适合谨慎降息，几乎全员提及通胀风险，重申恐有“艰难取舍”。3、5年期美债拍卖亮眼，海外需求创历史最高。4、日本40年期国债拍卖结果出炉，投标倍数为2024年7月来新低，但结果优于上周拍卖。5、OPEC+维持当前石油产量配额计划，市场聚焦5月31日开会讨论7月增产事宜。6、特朗普再施压：哈佛大学应对国际生人数设定15%的上限，而不是现在的31%。7、英伟达Q1营收增长放缓至两年最低的69%、仍高于预期，Q2料H20收入减少80亿美元、总收沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡期货及现货电子盘SMM 1#