商品研究晨报-贵金属及基本金属

贵金属及基本金属观点与策略

贵金属

• 黄金：震荡回落。主要受美联储会议纪要不确定性及谨慎降息预期影响，市场对通胀风险的担忧持续，美元指数波动影响金价。国际贸易法院阻止特朗普全球关税的裁定对金价形成短期支撑。
• 白银：跟随下跌。受黄金走势及市场整体风险情绪影响，白银价格与黄金联动，美元走强及经济前景不明朗抑制了白银需求。

基本金属

• 铜：库存减少，限制价格下跌。中国铜材产量下滑但处于高位，全球供应过剩压力持续，波兰铜矿税下调及艾芬豪矿业卡库拉矿山恢复工作对价格形成支撑，但整体需求疲软限制价格反弹。
• 铝：区间震荡。河南地区现货氧化铝价格波动，市场关注电解铝供需变化及成本支撑，铝价在区间内运行。
• 锌：承压运行。国内锌价受进口盈亏及现货升贴水影响，海外锌库存下降对价格形成短期支撑，但整体需求疲软及成本压力限制反弹空间。
• 铅：区间震荡。沪铅价格受进口盈亏及现货升贴水影响，市场关注再生铅供需变化，铅价在区间内波动。
• 锡：窄幅震荡。锡价受供需关系及成本支撑影响，市场关注菲律宾镍矿出口政策及锡矿供应情况，锡价窄幅整理。
• 镍：弱预期与镍矿消息共振施压。印尼镍矿税上调及加拿大镍出口限制对镍价形成压力，市场关注印尼镍铁项目进展及菲律宾镍矿出口政策，镍价承压运行。
• 不锈钢：负反馈导致减产边际增加，深跌具有难度。印尼镍铁项目进展及不锈钢减产对价格形成支撑，但整体需求疲软及成本压力限制反弹空间。