Engie SA：第一季度电话会议反馈：尽管宏观环境不佳，但对业务韧性充满信心

2025年5月15日Engie SA : 1Q25: Significant Beat on Retail/GEMS With FY Guidance Engie SA : 2025年第一季度：零售/GEMS方面显著超出预期，并发布全年指引April 29, 2025 Zach Ho * | 股票分析师+44 (0) 20 7548 4714 | zach.ho@jefferies.comArturo Murua * | 股票分析师+44 (0) 20 7548 4344 | amurua@jefferies.comAlejandra Botbol * | 股权助理+44 (0)20 7548 4326 | abotbol@jefferies.com阿赫迈德·法尔曼 * | 股票分析师44 (0) 20 7029 8987 | afarman@jefferies.com Jefferies评级说明分析师资格认证：投资建议记录公司简介EngieEngie公司估值/风险(MAR第3(1)e条和第7条)如同杰富瑞所有员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖业务的分析师的报酬部分基于公司整体业绩，包括投行收入。我们力求按适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告根据分析师的判断按适当间隔发布。非美国分析师的注册：Arturo Murua受雇于Jefferies International Limited，其为Jefferies LLC的非美国附属机构，并非FINRA注册/合格的研报分析师。该分析师可能并非Jefferies LLC的关联人士（FINRA会员公司），因此可能不适用FINRA规则2241及相关限制，包括与标的公司的沟通、公开露面以及研报分析师持有的证券交易。我，扎克·霍，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬从未直接或间接地与我在本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。Engie SA 是一家总部位于法国的全球能源和服务集团。该公司通过四个核心业务板块运营：可再生能源、能源解决方案、网络和灵活发电/零售。该公司运营发电厂，主要为天然气和可再生能源，以及燃气/电力基础设施。非美国分析师注册信息：Alejandra Botbol受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并非FINRA注册/合格的研发分析师。该分析师可能并非Jefferies LLC的关联人士，Jefferies LLC为FINRA会员机构，因此可能不受FINRA规则2241及对与目标公司沟通、公开露面和分析师持有的证券交易的限制。I, Alejandra Botbol,证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券(或公司)的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬在过去、现在或将来都未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我，阿图罗·穆鲁亚，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（公司）的个人看法。我还证明，我的任何补偿与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。I, Ahmed Farman, 特此证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人看法。我还特此证明我目前的、过去的或未来的任何报酬，均未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我们的价格目标源于我们的SOTP估值，并与同行的交易乘数进行了对比。风险包括一般建筑风险、政治风险、计划项目延误以及电力价格下跌。请参见本报告第2至7页的重要信息披露。本报告专供Jefferies客户阅读。未经授权不得传播。非美国分析师的注册：Ahmed Farman受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并未获得FINRA的研究分析师注册/资格。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联方（FINRA会员公司），因此可能不受FINRA规则2241及与研究分析师通讯、公开露面和持有证券交易相关限制的约束。非美国分析师注册信息：Zach Ho受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241及与标的公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）15%或更多的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）在+15%或-10%之间的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）-10%或更少的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入级证券，其预期总回报（价格增值加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股票市场波动性更大。对于平均证券Recommendation Published2025年5月15日，东部时间05:58。建议分布式2025年5月15日，东部时间05:58。 2 08/08/2024估值方法论可能阻碍我们实现价格目标的风险。Jefferies政策。CS - 覆盖暂停。杰富瑞已暂停对该公司的覆盖。• 埃尼股份（ENGI FP: €17.67，买入）NC - 未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。本报告中提及的其他公司I:BUY:€19.007月22日10月22日本报告是为一般发行而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问，自行作出投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值和收入都可能上升也可能下降，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某一金融工具的计价货币并非投资者的本国货币，汇率变动可能对本报告中描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币表示，请注意，我们的当地货币价格目标是基于此前交易日（除非另有注明）的汇率进行货币转换得出的。自该日期起若汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖于此。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）等的投资者，实际上承担了货币风险。Jefferies品牌精选涵盖了我们股票分析员在过去12个月内提出的最佳股票建议中的个股选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析员推荐的投资主题等因素。Jefferies品牌精选将仅包含买入评级股票，数量会根据分析师的纳入建议而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因改变、股票达到预期回报、若不再获得买入评级和/或触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分之一的股票将继续维持15%的止损，其余股票则为20%。品牌精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们会标注我们认为该精选属于何种投资风格，如成长型或价值型。Jefferies分配评级的方法可能包括：市值、期限、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价位基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、资产拆分估值、净资产价值、股息回报以及未来12个月的股本回报率（ROE）。Jefferies品牌精选请参见本报告第2至7页的重要信息披露。本报告专供Jefferies客户阅读。未经授权不得传播。价格持续低于10美元，预计在12个月内的总回报（价格增值加上收益）为上下20%。对于评级为“表现不佳”的证券，如果其平均证券价格持续低于10美元，预计在12个月内的总回报（价格增值加上收益）为20%或更低。NR - 投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或受限 - 描述在某些交易中，与Jefferies的参与相关，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。监控 - 描述那些其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，对于这些证券，并未提供任何财务预测或对公司投资价值的专业意见。 20181614121010/23/202401/21/202504/02/2025评级和目标价历史记录对于：Engie SA (ENGI FP) 截至 05-13-2025买入：€18.70HOLD:€16.60买入：€20.00Jan 234月23日Jul 2310月23日1月24日4月24日Jul 2410月24日1月25日4月25日 3 评分分布对公司的评级或目标价格进行了调整，或终止了对该公司的覆盖。注释： Rating and Price Target History 图表上方每个方框代表过去三年中分析师对某公司发起的一项行动。图例：I: 开始覆盖。D: 撤销覆盖B: 买入H: 持有UP: 业绩落后BUYHOLDUNDERPERFORM请参见本报告第2至7页的重要信息披露。本报告专供Jefferies客户阅读。未经授权不得传播。 211260.74%38218.09%121334.89%1098.99%1524.37%53.29%Count百分比IB Serv./过去12个月Count百分比 其他重要披露其他重要披露办公室：德国法兰克福60323博肯海默路24号；电话：+49 (0) 69 719 1870德国：Jefferies GmbH，受德国联邦金融监管局（BaFin）授权监管，BaFin-ID: 10150151；注册如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（修正案）的Regulation S条款禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法（修正案）第15a-6条的规定承担责任。任何代表或代表美国个人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（\"JIL\"）和/或Jefferies GmbH发行和/或批准分发，仅供具有或经评估具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或可供其他合法分发的人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其关联公司，可在本报告中提及的金融工具中做市或提供流动性；如果他们确实在做市，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分明确披露。本报告由与高盛集团（高盛证券公司、高盛国际有限公司、高盛德国有限责任公司、高盛香港有限公司、高盛新加坡有限公司、高盛（日本）有限公司东京分行、高盛印度私人有限公司）及高盛（澳大利亚）股份有限公司相关的人员编制；或由同时与高盛有限责任公司和高盛研究服务有限责任公司（“JRS”）相关的人员编制。高盛有限责任公司是美国注册的证券交易商，并与JRS关联，JRS是经美国注册的投资顾问。JRS不创建定制化或个性化的研究报告，JRS提供所有研究报告均非针对个人。如果您单独付费获取此研究报告，该报告由JRS提供。否则，该报告由高盛有限责任公司提供。高盛有限责任公司、JRS及其关联公司下文统称为“高盛”。高盛可能希望与本研究报告涵盖的公司进行业务往来。因此，投资者应意识到高盛可能存在影响报告客观性的利益冲突。投资者应将本报告视为其投资决策众多因素中的一个。具体利益冲突及其他按照FINRA、加拿大投资监管