Engie SA：第一季度电话会议反馈：尽管宏观环境不佳，但对业务韧性充满信心

核心观点与关键数据

• 投资评级与目标价：Jefferies 给予 Engie SA "买入"评级，目标价为 20.00 欧元，较当前股价有 13% 的上涨空间。
• 公司概况：Engie SA 是一家法国全球能源和服务的集团，业务涵盖可再生能源、能源解决方案、网络和灵活发电/零售四大板块。
• 近期业绩：公司在一季度实现了强劲表现，超出市场预期。
• 未来展望：管理层对整体业务保持信心，尽管美国预算 reconciliation bill 的进展存在不确定性。公司维持了全年业绩指引不变，但由于 3 月 31 日后宏观波动性增加，公司略微上调了全年净财务成本和税收指引。

关键业务领域

• 资本配置灵活性：Engie 可以将资本从美国可再生能源领域重新分配到澳大利亚、印度或巴西等其他市场。公司在电力网格领域也拥有资本配置的灵活性，例如智利、秘鲁或巴西。
• 储能业务：公司对 2027 年储能业务 4 亿欧元的 EBIT 目标充满信心，因为该目标基于 2025 年的资本支出，而公司认为这些资本支出已经 secured。
• 水电业务：公司看到了 SHEM（法国水电子公司）旗下某水库资产进行产能升级的潜在机会。

风险提示

• 一般建设风险
• 政治风险
• 计划项目延期
• 电力价格下跌
• 宏观经济波动

研究结论

Jefferies 认为，尽管美国市场存在不确定性，但 Engie SA 仍然是一家具有韧性的公司，并对其未来发展充满信心。公司拥有资本配置的灵活性，以及在可再生能源和电力网格领域的增长机会。公司在一季度的强劲表现也为其未来发展奠定了基础。