如何看待汽车价格战再起

如何看待汽车价格战再起-20250527_原文 2025年05月28日10:12 发言人100:00 是对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。 发言人100:09 长江证券保留追究其法律责任的权利。 发言人100:14 好的，各位投资者早上好，非常感谢大家收听我们的汽车指南的这最新一期的一个解读，就是关于整个汽车价格战在期的这样一个最新的行业一个变化。 发言人100:29 实际上来看的话，就是从整个价格战或者是这个折扣的逻辑，包括的角度来看的话。 发言人100:36 今年其实整个行业的折扣本身是从四月份逐渐已经开始加大。 发言人100:42 到5月份的话普遍想加急的话，就是已经这款车左右打�折扣。 发言人100:47 那在上周五的时候，我们看到实际上是一个它的地方支架全系大概在1万到15000个等的一个各个车型系列的一个折扣后，我们对于这一个核心的这个价格站的话，其实跟都还是有案转明。 发言人101:01 然后同时的话这个就是在前期可能整车有一定涨价的话，导致昨天的一个比较大的一个调整。 发言人101:08 那我们怎么去看待这个价格战对于整车的一个影响。 发言人101:12 首先我们想说就是呃其实价格战已经是汽车里面这边一个长期的旋律，就本本背后的本质是一个是消费降级的这样的一个大的一个趋势。 发言人101:22 第二这是也是一个竞争加剧的一个过程。 发言人101:25 在这样的一个本身的一个底层下的话，整车投资还是会有回归到这个两个点。发言人101:32 一个就是征求自己的熬法，就是以新车周期，包括第二就是从产业大的周期里面，实现份额提升的这样的一个维度。 发言人101:40 第二就是觉是一降，回到降价之后，最终的对应的就是规模以及盈利的这个地产。 发言人101:46 就是说如果的价在相对平衡下的过程中推�来的一个，如果能�现个一个比较好的一个销量的一个回升之后，规模效应对�了这个本身加端的一个冲击影响。 发言人101:59 比如说包括我们去看类似于像去年的二月份的时候，比亚迪全系的这个海报，就是整个荣耀版的推�。 发言人102:08 实际上也是对于一个价的话，可能一两万的一个冲击的话。 发言人102:12 但是从单车的销量角度，是销量快速的回升来说，盈利其实的受损也并没有想象中这么大。 发言人102:18 我们觉得这个其实反而是一个给到一个最终就是从股价表现来看的话，最后的这个股价是跟着这个量走的，那我们也去从这几个点去分点，就是资源，其实本身的话在一个一个是消费降级的话，我们会看到行业本身就是在5到8万，可能8万起的话，今年是增长了接近70%。 发言人102:38 而且在这个8万以上，基本上都下滑了。 发言人102:41 就825万的话，下滑四个点，然后我刚才下滑是下滑六个点。 发言人102:45 其实从包括我们去终端的这个调研感受来看的话，其实现在确实在大的一个经济环境下的话，本身比如说消费者本身可能买混动，以及包括可能买这种叫车的，甚至可能去买个六七万的一个海鸥，类似这样的车型作为代步。 发言人103:01 这是本身金融的一个消费特征。 发言人103:04 第二个确实是我们看到就是说这段时间这个行业的这样一个学生的，格局，其实还是在一个段的一个或者是一个洗牌的过程。 发言人103:16 因为从今年的一个依据来看的话，就是整个合资方式就回升了差不多一个波点的这样的一个市债率。 发言人103:24 包括的话也是其实从年初开始的话，讲合资的这个一口价促销政策，带动了整个整个合资品牌的一个期望。 发言人103:32 这里面所谓的一口价就是整体来看的话，合资本身是啊过去他们其实已经是21点折扣了，但是因为是本身在终端和经销商层面放�折扣系数，那所以说所以这种折扣的话，可能对消费者的这种感知没有那么明显。 发言人103:49 但是在去年底到今年初开始的话，合资的话也提高一个对标。 发言人103:53 看其这个本身，就是消费本身这个新势力的这种金融玩法。 发言人103:58 就是说我这个全国一统同口价，以观向形式，把这个折扣的话拉到了吉利的位置，所以说这样也带来合资，包括豪华车的一些相应回升。 发言人104:08 但是随着这个其实我们刚才讲一讲，就是为什么车以现在的话，其实是整个行业可能是一个价格战一万转民的过程。 发言人104:16 因为从捂一开始的话，就可能价格战就已经开始逐渐的升了。 发言人104:20 但从因为现在大家肯定都把价格站做一个非常大的一个标签。 发言人104:24 咱们其实这本身也是一个五一，就是本身黄金周之后，本身淡季逐渐�来看到的一个行业本身正常的一个折扣的方大，那确实现代化就是这些折扣的目前的行业重新形势，可能或者做一款新车折扣�来的时间比期，到期可整个叫这个早非常多就已经�来了。 发言人104:44 以前的话可能一款新车可以维持差不多，甚至大半年的时间，就是保持折扣上，希望不会放船。 发言人104:50 那现在的话基本上可能两个月就要放�折扣，这个是现在确实是整个行业新做一个月牌，这个是整个市场现在不答应，就是整车企业所在不断调整的一个过程。 发言人105:01 我们可以看到从这个比亚迪其实包括在你先业绩五一之后，总共做LEG。 发言人105:07 然后包括像这个前期可能像IDM等等这些车型的话，其实都已经有一个置换补贴15000。 发言人105:13 然后线的话其实是也是换了一个方式，就是像618大促，普遍都给一万多的一个折扣。 发言人105:20 那其他车子的话也开始逐渐跟进了，比如说吉利银盒，然后包括像可能长城一口价等等。 发言人105:25 所以我们看到其实在相比如这个可能之前的话，就是现在618大促去更换了一些需要补贴的因素。 发言人205:25 所以我们看到其实在相比如这个可能之前的话，就是现在618大促去更换了一些需要补贴的因素。 发言人105:33 这个点就是说可能置换补贴取消，但是全系可能保持有这样的一个这个促销的一个因素的一个限时阶段。 发言人105:40 所以我们其实从最终中专的角度来说的话，就是一些大部分车型的话，它价格实际是没有说尽特别恶化，而是分层的。 发言人105:49 五一先是有些相当的，那是就包括在过去一段时间里面话，我们去问问过这个行业里面的一个这个点话这个周末，实际上雅迪的这个促销政策，其实实际上是有效果的。 发言人106:03 因为包括就是我是局部的话又上去起来，在这个周末的，其实整体的这个订单就会升40%左右的。 发言人106:10 然后我们有啊问了一些其他区域，可能有可能20%到30%的这个不同的区域的。 发言人106:19 关注可能整个本身下端带来来的这个量，首先的刺激效应是否对于车企这边的话有一个订单的一个明显回升，这个提升的话是一个企业本身车型那种规模和各项目有效应。 发言人106:35 那第二方面的话就是其实现代化整个整车的投资，因为也是在新的这样的一个格局业态项目，就车型的投放的密度和节奏，只是有了更高的一个要求。 发言人106:46 那目前话基本上一款新车可能会在三三个月左右是能维持住一个销量的稳定。 发言人106:53 然后到后面的话就开始快速衰退。 发言人106:54 而这种衰退过程在本质上也是因为每个价格的车型不断的越越风价格就是这个或者是进车的一个几 率，包括可能今年我们看到10到15万这个价格带，这个其实和日产的N7，然后像零跑的B10等等这些车型的陆续上市。 发言人107:11 那其实对于原有的这个车企的存在的订单，其实肯定是或者是原有的老车型的订单，肯定是一定挤压的那在这样的环境下的话，其实最重要的还是一个新车的投放，比如类似的话，最近可能像今谒订单就是在一个比较多，或者甚至还会有些上升。 发言人107:28 就是星耀八的话就是这个这个逻辑之后，本身星耀八的基本上这个订单在前期是可以充到五六千的那这个是支撑了整个整个地方可以看到基金。 发言人107:39 比如说他后续要交付，这个是要把目前可能基金排产已经接近到2万了，那这个对于短期的这个量是很稳定的。 发言人107:47 在后面的话可能像这个类似于1161和181的新车在投放，那我觉得也会支撑这个销量的量的稳度。 发言人107:54 那这样话我可以看到，可能这个类似于本身像零跑B10，这个�来的话，他表情这个销量的稳定也是能看到。 发言人108:01 所以这个在加拿大对于现在整车的股价的调整，就是包括我们的社区交流。 发言人108:08 其实保老师可能给到有一轮新的一个比亚的整个整车买入的一个机会甚至包括大家去说，在港股这个层面上就是一个在做空的。 发言人108:18 如果一些做空的这个的技巧，因为是前段时间，反而在这个价格战已经显现，但股价这个政策还在上涨的过程中，一些空白在就是本身是的，而是更更去可能去做空。 发言人108:30 那这样的话就是随着往后跌的话，那本身其实这个平台的压力可能会更大一点。发言人108:35 因为如果这个订单总量端的增量，其实本身在不断的向上的话，其实物价上很可能是会个在阶段性调整中向上。 发言人108:43 所以我们对于钢材的整个加油站带来的一个影响下滑。 发言人108:48 我们第一个结论就是其实是我们认为券可能是整�了新路的买点的一个�现。 发言人108:53 因为背后是一个两个，我讲一个就是以加换量的，就是本身的话是这个有啊竞争力的一这车企，尤其就品牌这边，可能进一步去才是这个可能和最后就燃油份额的一个时间窗口，有一辆带动的最后规模和盈利的稳定的话，其实单车利润还是大家去聚焦去看的一个最核心的指标。 发言人109:13 第二就是本身我们即将迎来一轮新的密集的车型投放期。 发言人109:17 就是类似于像从六月份开始一些贷款的一些新车的一个网络，以及包括还有像类似于像今年试驾的三升级，就像VIA，包括电三内训活动，就像这些计价升级带动的行业中长期竞争力的一个S变化。 发言人109:36 其实这是可能整车新一轮买入的一个逻。 发言人109:40 第三，就是我们想说目前整车的话就是从包括今年前段时间这个港股的这样的一个走强，以及以比亚迪等等这样的一个港股。 发言人109:49 比亚迪的上涨背后是一个全球层面对于中国建设资产的在通过，过去一段时间，其实比亚迪上涨的最大的一个原因还是外资买入，而外资是小市。 发言人110:00 看到比亚迪现在欧洲�口快速的中数向上，而且这个在可能在四月份的话，已经战胜德算，成为欧洲可能商业第一。 发言人110:10 那这个背后其实他们，实际上我看到的是一个比亚迪你如果从三五年的一个角度，或者中国车企从一个三五年角度来说，可能会成为替代风险，然后大众这样的一个大的产业周期逻辑。 发言人110:23 所以如果能确认这个事情的话，未来的可能整车的话逐渐是一个是外资不断买入的，可能会是从一个低配慢慢转向这个中标配的一个过程。 发言人110:34 如果有这样一个巨大的变化的话，实际上如果这个就是全球的层面上去把中国建设资产的同步，尤其是海外的工期这样的一个时间，这个配置上的交配的话，那其实对于小龙头的比亚迪的这个空气的这样的一个未来的一个市值其实是这样的，我们打包可能两三万亿的一个市值的。 发言人110:54 所以从基于这三点，就是本身量价带动之中，但是无利可能稳定。 发言人110:59 第二新车周期投放，还有就是这个全球建设资产的评估。 发言人111:03 这怎么样来看，其实我们为现在短期的这个价格战的影响跟调整，它并不会是一个最为关键的造矛盾，而是可能尤其是这个阶段性，会有这个调整下的话，是一个整车再次买入的一个比较好的一个机会。 发言人111