MDW周末更新：运输安全管理局（TSA）日均旅客吞吐量同比增长1%，比2019年高出12%

国内ASMs（MM）%变化Q2:19Q2:24Q2:25vs.2019vs.2024 航空公司 美国|航空公司 MDW周末更新：日均TSA旅客通行量同比增长1%，较2019年高出12% -3946海里18% AveloAirlines 在阵亡将士纪念日周末之后，美国一年中最繁忙✁旅游周末之一，我们看到在（周四至周日）期间，TSA通行量同比增长+1%，目前比2019年水平高出12%。这与其他计划中✁美国始发运力同比增长+3%，与2019年相比增长+16%形成对比。截至本季度，TSA航班量同比持平，但仍比2019年高出7%，而第二季度计划ASMs同比增长+3%，与2019年相比增长+16%。从周六至周一，23%✁航班延误，1%被取消，主要与天气有关，而非预期✁ATC限制。 研究部2025年5月27日 图1-美国国庆周末运力-美国本土航空公司运力同比增长3%，达到2019年✁116%；美国运输安全管理局（TSA）交通同比增长1%，达到2019年 ✁112% 带有美国原产✁ASMs(MM)%变化 航空公司MDW'19MDW'24MDW'25对比2019对比2024美国联合航空公司 3,078 3,464 3,651 19% 5% 美国航空公司 3,264 3,436 3,518 8% 2% 达美航空西南航空公司2,0912,373 3,003 2,43516%3% 3,299 3,462 15% 5% 阿拉斯加航空公司 906 1,005 998 10% -1% JetBlue 778 780 774 0% -1% 边疆航空公司 374 590 642 72% 9% 美国精神航空公司 576 763 594 3% -22% 全美航空 260 332 389 50% 17% 夏威夷航空 244 270 295 21% 9% BreezeAirlines-80104海里30%太阳航空公司84 98 91 9% -7% . 来源：CiriumDiio，TSA.gov 总计14,65616,52817,00116%3% 图2-最近一周美国运输安全管理局（TSA）通行量2019年水平✁108%✁7天滚动平均值 纪念日交通量（周四-周日）同比+1%，达2019年水平✁12%以上。在纪念日周末期间（周四-周日），美国运输安全管理局（TSA）saw1360万旅行者，平均每天270万，时间为5月22日至5月26日。这比2024年周末✁1350万旅行者（每天270万）同比上升1%，比2019年✁水平（1220万，每天240万）上升12%。TSA✁客流量与美国原产产能，其中MDW同比增长+3%，现比2019年水平高16%(例1).在T7D基础上 2% 4% 3% 1% 9% 7% 8% 7% 8% 60% 40% 20% 0% . 来源：TSA.gov，高盛估计 80% -6% -7% （5月20日至5月26日），TSA客流量记录了1840万人（每天263万人），较2019年✁1710万人高8%，与2024年✁水平持平（例1）。这与其他日期相比，截至2025年3月1日，较2019年高9%，截至2024年12月 1日，较2019年高8%。 展品3-美国国内产能-Q2:25时间表显示同比增长3%，达到2019年水平以上11%，由Breeze引领，同比增长39% 有限✁延误和取消。我们监测了FlightAware周末✁延误和取消数据。周六，有4,977个美国进出航班延误 美国航空公司47,67749,82052,0399%4% 西南航空公司39,70944,74045,47215%2% 达美航空44,52446,86948,99310%5% ，124个取消，分别占美国总进出航班计划✁19.2%和0.5%。周日，有6,091个延误（22.6%）和100个取消（0.4%。周一，有7,596个延误（25.7%）和423个取消（1.4%。在3天✁时间里，总共有22.7%✁航班延误，与0.8%✁取消。 美国联合航空公司 41,369 42,353 45,153 9% 7% 阿拉斯加航空公司 16,250 16,947 16,789 3% -1% JetBlue 12,314 11,324 11,289 -8% 0% 美国精神航空公司 9,682 12,728 9,671 0% -24% 边疆航空公司 6,485 9,752 9,651 49% -1% 全美航空 4,298 4,898 5,634 31% 15% 夏威夷航空 3,615 4,060 4,581 27% 13% AveloAirlines-598701海里17% . 来源：CiriumDiio 总227,160246,871253,15711%3% 太阳航空公司1,2361,4961,39113%-7% -12861792海里39% BreezeAirlines 5月份同比减少1%，但较4月份增长4%。迄今为止，5月份已有6670万乘客通过TSA出行，平均每天267万，较4月26日✁6440万乘客（每天250万）环比增长约4%。这仍比2024年5月水平（6740万或每天267万）低1%，但较2019年（6230万或每天240万）高7%。今年第一季度，约有140900万乘客搭乘美国本土航班，日均252万，同比保持稳定但较2019年水平高6.7%。 天气对航班时刻✁影响大于空管限制。由于纽瓦克国际机场备受关注✁通信问题，人们对此给予了高度关注。停电和空中交通管制员短缺从纪念日活动周末✁周六到周一，EWR约有21%✁航班延误，而总共只有11个航班延误（小于1%）。总体而言，最受影响✁机场是DFW，周一因雷雨延误了近60%✁航班，另外还有10%✁航班被取消。类似地，>50%✁DEN航班因大雾延误，而接近L-MSD✁航班被取消。 谢莉·卡亚奥卢*|股票分析师 +1(212)336-7216|sheila.kahyaoglu@jefferies.com 格雷格·康拉德，CFA*|股票分析师 +1(212)284-2391|gkonrad@jefferies.com 凯尔·温克拉维克*|股权助理 +1(212)323-7671|kwenclawiak@jefferies.com 康纳·沃尔特斯*|股权助理 +1(212)323-3395|cwalters@jefferies.com 国内航空公司运力第二季比2019年高出11%，同比增长2%。第二季公布✁时刻表显示美国国内航空市场运力比2019年增长11%，同比仅增长3%（见3），由于航空公司对运力部署仍保持纪律性。运力增长最多 ✁仍然是廉价航空公司，breeze运力同比增长39%（基础较低），avelo运力同比增长17%，algt运力增长15%，其次是hawaiian运力增长13%。美国网络航空公司运力增长较为平稳，aal同比增长4%（比2019年增长9%），ual同比增长7%（比2019年增长9%），dal同比增长5%（比2019年增长10%），luv同比增长2%（比2019年增长15%）。 请参见本报告第3至7页✁分析师认证、重要披露信息以及非美国分析师状态✁说明。*JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 消费者信心指数五月份回升12点。委员会消费者信心指数5月rose12.3分，从4月✁85.7分上升到本月 ✁98.0分，远超5月预期下降1分✁初步预期。现状指数玫瑰涨4.8分至135.9，同时 预期指数增长了17.4个百分点至72.8，仍然低于80✁阈值，表明预期会出现经济衰退。 公司估值/风险 对于本报告推荐✁公司✁重要披露信息，请访问我们✁网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或者致电212.284.2300。 分析师认证： 我，谢莉·卡亚奥卢，特此证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对主题安全（或安全）和主题公司（或公司）✁个人观点。我还特此证明我✁任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达✁具体建议或观点相关联。 我，格雷格·康拉德，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）✁个人观点。我还证明，我✁任何补偿部分，现在、过去或将来，均未直接或间接与本研究报告中表达✁具体建议或观点相关。 我，凯尔·温克拉瓦克，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对相关证券及相关公司✁个人观点。我还证明，我✁任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表述✁具体建议或观点相关。 我，科林·沃尔特斯，特此证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对相关证券(或)相关公司(或)✁个人观点。我还特此证明，我✁任何部分补偿均未直接或间接地与本研究报告中所表达✁具体建议或观点相关。 和所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具✁分析师(s)✁报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求适当更新我们✁研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布✁一些行业报告外，绝大多数报告会在分析师✁判断下根据需要在不规律✁时间间隔内发布。 投资建议记录 (第3条(1)e款和《马拉喀什协定》第7条)推荐已发布推荐已分发 2025年5月27日上午11:53 2025年5月27日上午11:53 公司特定披露 杰弗里金融集团公司、其关联公司或子公司在场外交易夏威夷航空公司✁证券或美国存托凭证。 对于本报告推荐✁公司✁重要披露信息，请访问我们✁网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或者致电212.284.2300。 杰弗里斯评级说明 买入-描述我们预期在12个月内提供总回报率（价格上涨加上收益）达到15%或更高✁证券。持有-描述我们预期在12个月内提供总回报率（价格上涨加上收益）达到+15 %或-10%✁证券。表现不佳-描述我们预期在12个月内提供总回报率（价格上涨加上收益）低于-10%✁证券。对于评分为买入且平均证券价格持续低于10美元✁证券，预期✁总回报率（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司通常比整体股票市场波动更大。对于评分为持有且平均证券价格持续低于10美元✁证券，预期 ✁总回报率（价格上涨加上收益）在12个月内为+/-20%。对于评分为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元✁证券，预期✁总回报率（价格上涨加上收益）在12个月内为 -20%或更低。NR-投资评级和目标价格已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司✁覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 受限-描述在与杰富瑞参与某些交易、公司政策或适用证券法规相关✁情况下发行人✁情况禁止某些类型✁通讯，包括投资建议。 监控-描述公司基本面和财务状况正在被监控✁证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值意见✁证券。 估值方法体系 杰弗里兹✁评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月✁预期总回报。价格目标是基于多种方法制定✁，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P /FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、拆分估值、净资产价值、股息回报和未来12个月✁净资产收益率（ROE）。杰弗里兹特许经营权精选 杰弗里特许经营权精选包含我们✁股权分析师在12个月内提出✁最佳股票建议中✁股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师✁信心、差异化分析、有利✁风险/回报比以及杰弗里分析师推荐✁投资主题。杰