汽车行业周报：12月前3周日均零售同比增长25%，西安推出促进汽车消费政策

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年12月28日 汽车行业 12月前3周日均零售同比增长25%，西安推出促进汽车消费政策 ——汽车行业周报 投资周报  投资组合及调整 乘用车：行业复苏叠加电动智能化趋势，自主品牌有望快速崛起，建议关注拥有核心竞争力的整车龙头企业上汽集团（600104.SH）；加速推进全球化，品牌多元化战略的长城汽车（601633.SH）。 零部件：建议关注布局电动智能新趋势，深入特斯拉配套体系，汽车电子龙头企业均胜电子（600699.SH）；汽车NVH龙头企业拓普集团（601689.SH）。 重卡：重卡行业持续高景气，受益标的中国重汽（000951.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）。  本周投资主题 12月27日，国家统计局发布了国民经济的最新数据。据中汽协整理的数据显示，1-11月，汽车制造业完成营业收入72352亿元，同比增长2.9%，增速比1-10月提升0.8个百分点，占规模以上工业企业营业收入总额的7.7%。1-11月，汽车制造业累计实现利润4781.1亿元，同比增长7.2%，增速比1-10月提升0.6个百分点，占规模以上工业企业实现利润总额的8.3%。中汽协的数据显示，2020年1-11月，汽车产销分别完成2237.2万辆和2247.0万辆，同比分别下降3.0%和2.9%，降幅较2020年前10个月分别收窄1.6和1.8个百分点，在国家各部门各地方政策的鼓励下，汽车市场依然延续较好的复苏态势。 乘用车方面，乘联会周度零售数据显示，12月第三周（14-20日）日均零售为6.9万辆，同比增长33%，环比11月同期增长33%；12月前三周日均零售为5.4万辆，同比增长25%，环比11月同期增长17%，市场零售走势表现较强。12月部分刺激汽车消费政策即将到期，或将带动一部分需求的释放。同时，随着厂商持续的促销活动、以及车展带来的新品投放，12月乘用车零售市场仍有望延续复苏之势。批发方面，12月第三周（14-20日）主要厂商日均批发为6.1万辆，同比增长3%，环比11月同期增长1%；12月前三周主要厂商日均批发为5.5万辆，同比增长5%，环比11月同期增长4%，乘用车经销商进货走势平稳。由于零售端的较好表现、以及厂家进入到销量目标的冲刺阶段，经销商也会加大备货力度，因此，12月乘用车批发市场也有望实现较好表现。 政策方面，西安市推出《西安市应对新冠肺炎疫情影响促进市场消费若干措施》，其中，涉及促进汽车市场消费措施如下：1.鼓励新能源汽车消费。2.促进轿车企业扩大生产。3.加快高排放老旧汽车淘汰更新。4.推动二手车便利交易。5.促进汽车消费升级。鼓励农村车辆消费升级，组织开展汽车下乡促销活动，优化新车注册登记服务。有条件的区县、开发区对农村居民报废三轮汽车并购买3.5吨及以下货车或者1.6升及以下排量乘用车，可给予适当支持。6.鼓励汽车销售新模式。7.加强汽车消费金融支持。8.加快汽车消费基础设施建设。  风险提示：全球新冠疫情超出预期风险，汽车需求低于预期风险，汽车消费政策推进不及预期风险。 推荐（维持评级） 杨铎（分析师） 证书编号：S0280520080002 行业指数走势图 相关报告 《11月汽车销量同比增长12.6%，新能源汽车累计销量增速转正》2020-12-14 《11月汽车销量预估同比增长11%，重卡再创11月单月销量新高》2020-12-07 《国新办国务院政策例行吹风会: 推动汽车消费和产业双升级》2020-11-30 《10月乘用车市场批零均有较好表现，新能源汽车产业发展规划发布》2020-11-10 《前9月汽车制造业累计利润同比增长3%，技术路线图2.0发布》2020-11-03 -14%-5%4%13%22%31%40%49%2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 汽车 沪深300 2020-12-28 汽车行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE ESP PE PB 2018A 2019A 2020E 2021E 2018A 2019A 2020E 2021E 乘用车 600104.SH 上汽集团 2,733.93 7.41 3.08 2.19 2.01 2.42 7.59 10.68 11.66 9.66 1.08 601238.SH 广汽集团 1,170.39 4.94 1.07 0.65 0.68 0.91 12.41 20.43 19.50 14.59 1.66 601633.SH *长城汽车 2,610.85 5.74 0.57 0.49 0.47 0.59 58.58 67.83 71.11 56.64 5.62 000625.SZ 长安汽车 1,043.23 0.18 0.14 -0.55 0.93 0.95 157.64 -40.13 23.71 23.29 2.49 商用车 000338.SZ 潍柴动力 1,156.55 18.08 1.08 1.15 1.26 1.38 14.04 13.18 12.07 10.98 2.44 000951.SZ 中国重汽 204.68 16.21 1.35 1.82 2.60 2.85 22.59 16.76 11.72 10.71 2.58 600066.SH 宇通客车 375.48 8.57 1.01 0.85 0.50 0.86 16.79 19.95 34.06 19.79 2.52 零部件 600741.SH 华域汽车 917.76 9.69 2.55 2.05 1.60 2.12 11.43 14.20 18.17 13.74 1.83 600660.SH 福耀玻璃 1,098.90 12.59 1.64 1.16 1.06 1.43 28.36 40.09 44.07 32.46 5.56 603179.SH 新泉股份 101.22 9.33 1.37 0.80 0.78 1.11 23.36 40.00 40.95 28.71 4.80 603730.SH 岱美股份 164.99 15.92 1.36 1.54 1.01 1.38 20.93 18.49 28.09 20.60 4.21 603997.SH 继峰股份 82.01 4.20 0.48 0.29 -0.17 0.49 16.84 27.69 -48.17 16.32 2.05 603596.SH 伯特利 141.36 16.55 0.60 0.98 1.10 1.42 57.67 35.31 31.32 24.45 5.63 000581.SZ 威孚高科 212.88 12.35 2.37 2.25 2.53 2.56 9.67 10.19 9.05 8.96 1.30 601799.SH 星宇股份 518.81 15.44 2.21 2.86 3.72 4.70 84.98 65.68 50.53 39.96 9.76 603035.SH 常熟汽饰 46.05 8.32 1.21 0.94 0.86 1.10 11.10 14.29 15.55 12.26 1.38 000887.SZ 中鼎股份 144.18 5.10 0.92 0.49 0.38 0.59 12.84 24.10 30.80 19.89 1.65 603197.SH 保隆科技 47.21 16.24 0.94 1.05 1.22 1.53 30.41 27.23 23.50 18.65 4.18 600933.SH 爱柯迪 139.18 10.64 0.55 0.52 0.47 0.61 29.42 31.12 34.70 26.66 3.33 601689.SH *拓普集团 418.30 6.10 1.04 0.43 0.65 0.77 38.13 92.21 61.00 51.49 5.54 600699.SH 均胜电子 348.86 5.78 1.43 0.77 0.14 0.91 17.83 33.12 183.72 28.13 2.93 002126.SZ 银轮股份 109.94 7.90 0.44 0.40 0.49 0.61 31.55 34.70 28.61 22.83 2.79 002048.SZ 宁波华翔 96.63 10.05 1.17 1.57 1.29 1.82 13.19 9.83 11.92 8.50 0.96 资料来源：Wind，新时代证券研究所（除*外，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年12月27日收盘价） 2020-12-28 汽车行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 5 1.1、 本周重点推荐及推荐组合 ................................................................................................................................... 5 1.2、 历史股票组合的走势 ........................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 5 2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 5 2.1.1、 本周的投资主题和主要逻辑 .................................................................................................................... 5 2.2、 行情回顾 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、 行业估值水平 ................