扣非后净利润同比增长167.68％,蓝莓效益凸显-2024年＆2025Q1点评

诺普信(002215)[Table_Industry]基础化工/原材料 扣非后净利润同比增长167.68%，蓝莓效益凸显 ——诺普信2024年&2025Q1点评 [table_Authors]刘威(分析师)沈唯(分析师)021-38676666021-38676666 [Table_Target]目标价格：13.80 登记编号S0880525040100S0880523080006 本报告导读： 2024年，公司实现扣非后净利润5.11亿元，同比增长167.68%，公司受益于云南蓝莓亩产及土地规模增长，蓝莓销量同比增长99.17%至4.92万吨。 投资要点： Table_Summary]盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.26亿元、13.09亿元、15.97亿元，对应EPS为0.92、1.30、1.59元。我们给予公司2025年15倍PE，对应目标价为13.80元，给予“增持”评级。 2024年扣非后净利润同比增长167.68%。公司2024年实现营业收入52.88亿元，同比增长28.37%，归母净利润5.85亿元，同比增长148.10%，扣非后净利润5.11亿元，同比增长167.68%。2024Q4，公司营业收入13.94亿元，环比增长182.01%，同比增长31.44%，扣非后净利润7386.27万元，环比同比均扭亏为盈。公司全年生鲜消费量产品销售量同比增长99.17%至49206.57吨。在财务方面，公司计提自产减值减少2024年度利润总额约2.13亿元，导致期末所有者权益减少约2.13亿元。2024年现金分红总额约3.52亿元，股利支付率为60.18%。公司拟定 2024年利润分配预案为：以公司最新总股本1,005,191,310股，向全体股东每10股派发现金红利3.5元（含税），预计派发现金分红总额约3.52亿元，股利支付率为60.18%。公司制定未来三年（2025年-2027年）股东回报计划，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现可分配利润的20%，或三年内公司以现金方式累计分配的利润不少于三年年均可分配利润的60%。 土地资源丰富，单位亩产持续增长。公司亩产逐步增长，2023/2024产季约1.3吨/亩，2024/2025产季超1.4吨/亩，增长原因第一是树龄增长，第二受益于植保水肥技术和密植的技术水平的提高。在土地资源方面，公司目前已流转土地大约5.6万亩，预计2025/2026产季投产面积约3.5万-4万亩。拿地计划取决于公司自身能力，包括技术把控、新型农业的系统建设能力、成本管控能力以及产品的品牌营销能力、资金投入配套能力等。目前云南蓝莓规模扩张比较受限，消费渗透继续下沉。展望未来三至五年，云南基质蓝莓非常值得期待，公司具备亩产和土地资源优势，有望显著受益。风险提示。原材料及产品价格大幅波动、进度不及预期。 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号