中国A股上市公司股权激励年度实践报告

目录前言............................................................................................................................................1一、A股上市公司的股权激励........................................................................................2(一)股权激励总览.........................................................................................................2(二)分布与渗透率.........................................................................................................5(三)关键要素分析.......................................................................................................15(四)国有上市公司的股权激励................................................................................21二、A股上市公司的员工持股计划.............................................................................26(一)员工持股计划总览..............................................................................................27(二)分布与渗透率.......................................................................................................29(三)关键要素分析.......................................................................................................38三、A股上市公司的员工战略配售.............................................................................42(一)员工战略配售政策与规定................................................................................42(二)员工战略配售的发展现状................................................................................44四、股权激励的趋势与展望.........................................................................................49和君集团简介............................................................................................................................52和君咨询股权激励业务简介.................................................................................................56本报告作者简介.......................................................................................................................60联系方式.....................................................................................................................................60 前言中国现代意义上的股权激励始于1993年，2006年《上市公司股权激励管理办法（试行）》正式实施后，迎来快速发展。如今，市场竞争日益激烈，企业对于核心人才的争夺愈加白热化，股权激励已成为上市公司和非上市公司常用且2024年，A股有100家企业成功上市，其中81.0%的公司在上市前实施了股截至2024年底，A股累计有3,071家上市公司实施了股权激励，占当年A股上市公司总量的57.0%。股权激励已经从企业发展的“奢侈品”转变为“必国家市场监督管理总局数据显示，2024年我国登记在册企业达6,122.6万户，其中上市公司共计5,383家。尽管上市公司的数量占全国企业总数的比例不到万分之一，但作为各行业的领军者和区域经济发展的引擎，上市公司既是国家经济的中流砥柱，也是资本市场的重要组成部分，其股权激励实践具有规范性、成熟性与参考性，为我们深入洞察中国企业股权激励现状提供了重要参和君咨询基于二十多年对股权激励的研究与实操经验，重磅推出《中国A股上市公司股权激励年度实践报告（2025）》。本报告数据源自Choice数据库，通过分析截至2024年12月31日A股市场5,383家公司的股权激励、员工持股计划、员工战略配售实施情况，从激励方式、公告与公司数量、板块分布、行业分布、区域分布、市值分布、所有制分布、关键要素等维度，为读者呈现中国A股上市公司股权激励的发展概况，并对其中的内涵与趋势进行深度解读。 1/60有效的人才管理工具。权激励，比2023年提高4.6%。备品”。考。 一、A股上市公司的股权激励2006年，证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，对股权激励的激励对象、激励计划要素、实施程序、信息披露等方面进行了规范和指导，开启了A股上市公司股权激励的系统性探索。此后，相关政策不断完善和细化，积极引导和支持各类所有制企业实施股权激励。近年来，国家对科技、创新、人才的重视程度不断提高，股权激励政策也在持续优化。2019年，科创板首次推出更具灵活性的新型股权激励工具，即第二类限制性股票；2020年，创业板推行注册制并引入第二类限制性股票。同时，科创板和创业板持续优化股权激励规则，在激励对象范围、权益数量等方面进行实质性的突破。2021年，北交所成立，其股权激励制度主要参考了科创板和创业板，并在激励总量和股份来源等方面进一步放宽限制。2024年，多项关于深化股权激励应用、促进资本市场健康发展的政策出台，尤其随着新“国九条”①相关政策的实施与细化，A股股权激励政策体系进一步完善。在政策驱动下，越来越多的上市公司推出首期或多期股权激励计划，股权激励已经成为上市公司优化公司治理、提高管理效能、激发组织活力、提振公司业绩与市值表现的重要方式。从A股上市公司股权激励发展历史看，2005年至2010年为上市公司实施股权激励的探索阶段。2005年上市公司股权激励公告数量仅为个位数，自2006年始，每年的公告数量均维持在两位数。2011年至2021年为上市公司实施股权激励的爆发阶段。自2011年始，股权激励公告数量开始快速增长，特别是自2016年证监会发布《上市公司股权激励管理办法》后，上市公司实施股权激励迎来爆发式增长，并于2021年达到历①新“国九条”指的是2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》 2/60(一)股权激励总览1.公告数量 3/60史峰值，股权激励公告数量达到822个。然而，2022-2024年，受国内外宏观环境与经济形势影响，A股市场表现不佳，致使上市公司实施股权激励动力不足，上市公司实施股权激励进入调整阶段，公告数量自2022年起开始下滑。2024年中国A股市场整体有所回暖，上证指数、深证成指、创业板指全年分别累计上涨12.7%、9.3%和13.2%，但是市场波动性仍较大，以上证大盘为例，2024年其点位最低触及2,635.1点，最高达到3,674.4点，收盘于3,351.8点。在此市场环境下，2024年A股上市公司共计推出610个股权激励计划，相比2023年下降约9.0%。从首期公告的数量来看，2016年是分水岭，2016年以前，A股上市公司首期股权激励的公告数量增长缓慢；2016-2024年，首期股权激励的公告数量年复合增长率达10.5%，越来越多的上市公司开始实施股权激励。从多期公告的数量来看，2022年以前，A股上市公司首期公告数量明显高于多期公告数量；自2022年起，连续3年多期股权激励公告数量超越首期公告数量，多期公告数量占比均突破50%，2022年为52.4%，2023年为54.5%，2024年达到61.5%，表明A股上市公司实施股权激励已呈常态化。图1.1 2005-2024年A股上市公司股权激励公告数量2.公司数量从公司数量看，2010年，实施股权激励的上市公司有69家，占当年上市公53810481958104921191071350000312721295205010015020025030035040045050020052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024首期公告数量 10623924317723743136330523563124159159166211391400365375多期公告数量 4/60司总数的3.7%。此后，该数据持续攀升，至2021年达到顶峰，实施股权激励的公司数量达到800家，占比升至17.6%，表明股权激励在资本市场的渗透率逐步提升。2022-2024年，因宏观环境不确定性增加、资本市场政策变化等因素影响，实施股权激励的上市公司数量和占比均出现下滑，2024年，实施股权激励的上市公司数量减少至597家，占比降至11.1%。图1.2 2010-2024年实施股权激励的A股上市公司数量及占比截至2024年底，累计有3,071家上市公司实施股权激励，占当年末A股上市公司总量的57.0%，明显高于截至2022年底的50.7%和截至2023年底的53.7%，表明上市公司开展股权激励的范围持续扩大。图1.3截至2024年底已实施股权激励的A股上市公司数量及占比691101121481581872253853893254368007416505973.7%5.1%4.9%6.5%6.6%7.1%7.9%11.7%11.5%9.1%10.9%17.6%14.9%12.3%11.1%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%20.0%010020030040050060070080090020102011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024已实施股权激励,3,071,57.0%未实施股权激励,2,312,43.0% 5/60总体来看，近60%的上市公司实施了股权激励计划，标志着股权激励成为上市公司的“必备品”。(二)分布与渗透率1.板块分布与渗透率（1）板块分布从A股板块历史发展来看，沪深主板1990年设立