以色列工人银行（POLI）：2025年第一季度初步观察出色表现

Bank HaPoalim (POLI) 在 2025 年第一季度表现稳健，净利润同比增长 12%，达到 24.24 亿新谢克尔，超出市场预期。主要得益于以下因素：

• 资产增长强劲： 贷款总额同比增长 11%，其中公司贷款增长 18%，零售贷款增长 8%。
• 净息差稳定： 净息差为 2.68%，与 2024 年第一季度基本持平。
• 非利息收入增长： 非利息收入同比增长 11%，主要来自手续费和佣金收入。
• 成本控制有效： 运营费用同比下降 2%，低于市场预期。
• 拨备计提略高于预期： 贷款损失准备金为 26.2 亿新谢克尔，略高于市场预期，但主要来自 29.2 亿新谢克尔的集体准备金，抵消了 3.1 亿新谢克尔的个别准备金回收。

核心数据：

• 净利润：24.24 亿新谢克尔
• 贷款总额：同比增长 11%
• 净息差：2.68%
• 非利息收入：同比增长 11%
• 运营费用：同比下降 2%
• 贷款损失准备金：26.2 亿新谢克尔

研究结论：

Barclays 认为 POLI 的资产质量保持良好，且贷款增长强劲，预计未来 ROE 将达到 14%。基于此，Barclays 给予 POLI “增持”评级，目标价为 65 新谢克尔，较当前股价有 18% 的上涨空间。