哈波阿利姆银行（POLI）：2025年第一季度强劲的成本控制与40%的派息率

POLI 银行2025年第一季度报告显示，该行在成本控制和业绩方面表现强劲。ROTE（风险调整后收益）达到16.4%，主要得益于CPI挂钩净利息收入环比改善、贷款增长（尤其是抵押贷款和中型企业贷款）、成本同比下降（剔除一次性项目）。NPL（不良贷款率）环比改善，覆盖率上升。POLI 银行宣布40%的派息率，并通过股票回购计划进一步回报股东。

关键数据：

• ROTE：16.4%（环比+710 bps，同比+310 bps）
• 净利息收入：同比增长12%（环比增长2%）
• 非利息收入：同比增长11%（环比增长6%）
• 成本：同比下降2%（环比下降29%）
• 贷款：同比增长11%（环比增长3%）
• 存款：同比下降1%（环比下降1%）
• CET1：11.7%（环比下降10 bps）
• DPS：0.55 NIS
• 股票回购：2.5亿NIS

研究结论：

• POLI 银行在成本控制和业绩方面表现出色，主要得益于CPI挂钩净利息收入的改善、贷款增长和成本控制。
• 该行NPL率和覆盖率均有所改善，显示出良好的风险管理能力。
• 40%的派息率和股票回购计划表明POLI 银行致力于回报股东。

风险因素：

• 效率提升计划（尤其是裁员和数字化）的执行能力
• 以色列国内经济下行
• 地缘政治风险可能导致投资者要求更高的风险补偿，从而推高银行的权益成本

投资建议：

• 持有（Hold）
• 目标价：55.31 NIS（下调29%）