每周即服务（SaaS）动态关注当下，消除担忧...

美国|生活方式与成长平台 深度研究2025年5月19日 保持SaaSy周报：上蜡，烦恼消失... 保持SaaSy为“服务即服务”经济体中的新闻提供每周更新。我们将SaaS公司定义为向消费者提供一套特定工具/服务套件，旨在成为更大生态系统的部分的公司。在我们的报道中，EWCZ和MCW是最佳例证。本周，我们重点介绍：1)EWCZ的一季度业绩；2)Tommy'sExpress新增门店；以及3)CleanExpress新店开业。 SaaS经济新闻 蜡上，忧下...EWCZ一季报稳健。EWCZ报告了一季度稳健的业绩，营收超出预期，又一个季度SSS实现正值增长。调整后EBITDA利润率扩大超过250个基点，因管理费用略有改善而超过市场预期。EWCZ已推出多项营销举措以推动流量，预计将在下半年见效。随着新管理层专注于战略重点，包括恢复业务增长，我们相信该股票有潜力从近期低点反弹。详见全文注意.汤米快洗开业4家新店。汤米快洗是一家快速发展的全国性汽车清洗加盟连锁品牌，在北美拥有240多家加盟店。最近，该公司宣布在加利福尼亚州、弗吉尼亚州、内布拉斯加州和俄亥俄州开设四家新的汽车清洗店。清洁快洗在中村托莱多开设新店。快洗概念公司（EWC）目前在中西和东南地区以多个品牌运营100多家快洗店。上周，该公司宣布在托莱多开设第九家清洁快洗汽车清洗店。EWC计划截至2025年底前开设或动工建设25家以上的新店。 兰德尔·J·科尼克*|股权分析师(212)708-2719|rkonik@jefferies.com科里·塔尔洛威*|股权分析师(212)323-7541|ctarlowe@jefferies.com科莉·考胡*|股权分析师(212)778-8701|kcohu@jefferies.comTy-Lynnjohnson*|股权助理+1(212)778-8339|tjohnson2@jefferies.com卡洛斯·加拉格尔*|股权助理+1(786)535-2025|cgallagher1@jefferies.com米娜·索卢吉奇*|股权副主管+1(212)444-4298|msolujic@jefferies.com门塔罗·莫雷诺-奇克*|股权associate(212)778-8407|mmorenocheek@jefferies.com *JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 请参见本报告第2-8页的分析师认证、重要披露信息以及非美国分析师状态的相关信息。 公司估值/风险 欧洲蜡像馆股份有限公司 我们15美元的市盈率基于约15倍的市销率，基于我们对F'26的估计。风险包括竞争加剧和宏观相关中断。 卡车上洗公司 我们的11美元目标价基于~12倍F'26EV/EBITDA，略低于其历史平均水平。风险包括天气恶劣和竞争加剧。 派克健身公司 我们的150美元目标价基于~23倍FY'26EEV/EBITDA，与历史平均值一致，大致处于公司历史估值范围的中间点。风险包括扩张风险、竞争加剧和资本风险。 分析师认证： 我，兰德尔·J·科尼克，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（或公司）所持有的个人观点。我也证明，我的任何一部分薪酬与本研究报告中所述的具体建议或观点没有直接或间接的关系。 我，科里·塔洛，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉及证券（或公司）的个人看法。我还证明，我薪酬的任何部分，现在或将来，都未直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。 我，凯莉·科胡，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不论直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 我，泰莉恩·约翰逊，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券(或)相关公司的个人观点。我也证明，我的任何部分报酬与本研究报告中所表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。 我，卡洛斯·加拉格尔，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（或相关公司）的个人观点。我还证明，我的任何报酬与本研究报告中表达的特定建议或观点均无直接或间接关系。 我，米娜·索鲁吉奇，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉安全（品）和所涉公司（司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，曼特罗·莫雷诺-奇克，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何一部分报酬在直接或间接方面均与本研究报告中表达的具体建议或观点无关。 和所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告所述金融工具的分析师(s)的薪酬部分基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求按适当的方式更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在不规则的时间间隔内发布。 投资建议记录 《Mar》第3条第1款e项和第7条推荐已发布推荐分发 2025年5月19日，00:04美东时间。 2025年5月19日，00:04美东时间。 公司特定披露 在过去十二个月内，Jefferies金融集团公司及其附属公司就其向PlanetFitness,Inc.提供的非投资银行服务，收到了除投资银行业务以外的产品和服务补偿，以及非投资银行业务、证券相关补偿。 杰弗里斯评级说明 买入-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）达到15%或更高的证券。持有-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）达到+15%或-10%的证券。表现不佳-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）低于-10%的证券。 对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报率（价格升值加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报率（价格升值加上收益）在12个月内为上下浮动20%。对于平均证券价格持续低于10美元的绩差评级证券，预期总回报率（价格升值加上收益）在12个月内为20%或更低。NR-投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 限制-描述在摩根士丹利参与某些交易过程中，公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通（包括投资建议）的发行人。 监控股-描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或关于公司投资价值的意见。 估值方法论 杰弗里茨分配评级的方法论可能包括以下内容：市值、到期日、成长/价值、波动率和未来12个月的预期总回报。价格目标是基于多种方法论制定的，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分之和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营选择 杰弗里斯特许经营权精选包括过去12个月内我们股权分析师提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的坚定程度、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级股票，数量可能因分析师推荐纳入而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评定为买入或/且触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分位区的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，例如成长型或价值型。 可能阻碍我们实现价格目标的风险 本报告是为一般传阅而准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视其认为必要而利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某种金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变化可能对报告中所描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于前一个交易日（除非另有注明）的汇率进行货币转换而得出的。如果该日期之后的汇率出现波动，这将影响非美元目标价格，并且不应再被信赖。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。 本报告中提到的其他公司 •欧洲蜜蜡中心公司（EWCZ：$5.40，买入）•米斯特汽车清洗公司（MCW：$7.78，买入）•行星健身公司（PLNT：$98.86，买入） 截至2025年05月16日的欧洲蜡中心公司（EWCZ）评级和目标价历史 买入：$15.00 03/11/2025 买入：$18.00 08/14/2024 买入：$23.00 03/06/2024 购买：$24.00 11/08/2023 买入：$27.00 11/04/2022 买入：35.00 08/05/2022 30 25 20 15 10 5 0 7月22日10月22日1月23日4月23日7月23日10月23日1月24日4月24日7月24日10月24日1月25日4月25日 截至2025年05月16日的MisterCarWash,Inc.(MCW)评分与目标价历史 购买：11.00 02/22/2024 买入：$13.00 02/24/2023 买入：$17.00 01/20/2023 购买:$22.00 11/11/2022 购买:$28.00 08/12/2022 14 12 10 8 6 4 7月22日10月22日1月23日4月23日7月23日10月23日1月24日4月24日7月24日10月24日1月25日4月25日 截至2025年05月16日的PlanetFitness,Inc.(PLNT)评级及目标价历史 05/04/2023购买：100.0008/03/2023购买：90.0009/18/2023持有：56.00 11/07/2023持仓：60.00 01/08/2024持有：$68.0003/20/2024持倫:$55.00 7月22日 10月22日 1月23日 4月23日7月23日 10月23日 1月24日4月24日 7月24日 10月24日 1月25日 4月25日 05/09/2024持币:$62.00 06/10/2024购买：100.0011/07/2024买入：$130.0012/17/2024购买:$150.00 120 110 100 90 80 70 60 50 40 注意：上图中评分与目标价历史图表中的每个方框代表在过去三年中，分析师对某公司发起行动、变更该公司的评级或目标价，或停止对该公司的覆盖。图例： I：启动覆盖D：已掉覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳 评分分布 IB服务/过去12个月 JIL市场服务/过去12个月。 计数 百分比 计数 百分比 计数 百分比 买入 2094 60.64% 382 18.24% 124 5.92% 保持 1208 34.98% 110 9.11% 22 1.82% 表现不佳 151 4.37% 5 3.31% 4 2.65% 其他重要披露