5月客流量消费者持续推动增长

美国|支付、处理程序和IT服务五月人流：消费者继续发力前行 股票研究2025年5月19日 五月份月度整体客流量增长与四月份持平，从三月份加速了约2.5个百分点；第二季度累计追踪比第一季度加速了约2个百分点（剔除同比） 我们的自有客流量数据（作为消费者支出的代理指标）通过5月11日显示，5月的追踪与4月基本一致，而4月相比3月加速了约2.5个百分点——表明消费者支出在复活节 LY) MTDQTD四月 时间的推动力之外仍然保持弹性。2QTD的追踪显示其相比非闰年1Q加速了约2个百. -1%1% 1%5% 1%4% -1%0% 8%-1% 4/65/4 2%-1%-3%1% -1%1%9%2% 1%1%2%4% 4%1%-3%1% 2%5%1%8% 分点，而包含闰年时则加速了约3个百分点。 来源：Placer，Jefferies 人流量周度同比增长2025年1月-2025年5月 我们使用来自Placer的数据，该数据提供了来自约25百万移动设备在约50万地点的每周地理位置数据。我们应用了我们的\"通用SSS\"方法论，该方法考虑了一组具有在整个记录时间段内可用的客流数据的地点。 五月整体客流量稳步增长，与四月相比，在基准下调约1个百分点的情况下，环比增长约2.5个百分点。第二季度前两个月的增长速度预计将比第一季度（剔除闰年）加快约2个百分点，包括在内将加快3个百分点 。 - - -- -- -- - . 来源：Placer，Jefferies 餐饮场所客流增长在5月份同比稳定，继4月份环比增长1.5个百分点后，2季度同比增速预计将比第一季度 （剔除闰年）加速1.5个百分点。 旅游与休闲部门客流量增长在5月份放缓了约0.5个基点，第二季度同比增速预计将比第一季度（剔除同比影响）加速约8个基点，而4月份同比增速比3月份加速了约11个基点。旅游与休闲部门包括：景点、经济型住宿与旅馆、酒店与赌场，以及剧院与音乐场馆。 服务增长在5月月累计（MTD）放缓约1个百分点，并在第二季度累计（2QTD）与第一季度（剔除去年同月）持平。服务客流量增长在5月月累计（MTD）从4月放缓约1个百分点（由于基数较易），与3月大致持平。服务类别包括：美容与水疗、健身、汽车清洗/服务以及运输与仓储。 特雷弗·威廉姆斯*|股票分析师 (415)229-1546|twilliams3@jefferies.com 亚历山大·格洛克纳*|股权助理 +1(415)229-8729|aglockner@jefferies.com 瑞安·莱文*|股权助理 +1(415)229-1512|rlevine4@jefferies.com *JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 请参阅本报告第3-8页的分析师资质认证、重要信息披露信息以及非美国分析师状态信息。 子类别级别的客流量同比增长率 周同比增长（剔除LY）4/64/134/204/275/45/11三1Q25四五月2QTD5月对比4月2季度对比 景点 -4% -3% -3% -2% -4% -3% -4% -3% -3% -4% -3% -1% 0% 酒吧与酒馆 1% -1% -17% 0% -6% 5% -8% -6% -4% -1% -2% 4% 4% 美容与水疗 3% -2% -4% 3% -1% 2% -3% -1% 0% 1% 0% 1% 2% 早餐，咖啡，面包店 1% -3% -3% -1% -2% 1% -3% -3% -1% -1% -1% 1% 2% 预算旅馆 -1% -7% -11% -2% -4% -5% -2% -2% -5% -4% -5% 1% -3% 汽车店与服务 2% 0% -3% 1% -2% -1% 1% 0% 0% -2% -1% -2% -1% 汽车清洗服务 -5% -3% -18% 2% -3% 3% 6% 4% -6% 0% -3% 5% -8% 服装 7% 4% 2% 7% 3% 5% 0% 0% 5% 4% 4% -1% 4% 百货公司 10% 5% 0% 4% 0% 6% -1% 0% 5% 3% 4% -1% 4% 折扣店和美元店 -2% 8% 21% 5% 4% 9% 0% 2% 8% 6% 7% -2% 5% 药店&药房 -4% -1% 7% 3% 2% 5% 0% 2% 1% 3% 2% 2% 0% 电子商店 8% 1% -6% 5% 5% 4% 0% -1% 2% 4% 3% 2% 4% 时尚配饰 -6% 0% 5% 3% -4% 11% -4% -2% 0% 4% 2% 3% 4% 快餐与快速服务 3% -1% -3% 2% 0% -1% -1% -1% 0% -1% 0% -1% 1% 健康 9% 4% -3% 2% 2% 2% 2% 1% 3% 2% 2% -1% 1% 家具 11% 2% -3% 1% -1% 2% -1% 0% 3% 1% 2% -2% 2% 加油站&便利店 -4% -2% 1% 3% 1% 2% -1% -1% 0% 1% 1% 2% 1% 杂货 -1% 2% 10% 2% 1% 7% 0% 1% 3% 4% 4% 1% 2% 爱好、礼物与手工艺 23% 17% 16% 13% 10% 12% 13% 9% 17% 11% 14% -6% 5% 家庭健康护理/用品 9% 7% 3% 1% 0% 7% 0% -4% 5% 4% 4% -1% 8% 家庭装修 7% -2% -9% 2% -1% 5% -2% -2% -1% 2% 0% 2% 2% 酒店&赌场 -4% -2% -5% 0% 0% -4% -3% -2% -3% -2% -2% 1% 0% 办公耗材 11% 3% -2% 6% 5% 3% 2% 3% 5% 4% 4% 0% 2% 宠物商店与服务 2% -1% -3% 3% -1% 0% -2% -1% 0% -1% 0% -1% 1% 运动和休闲用品 0% -4% -1% 1% -3% -2% -6% -5% -1% -2% -2% -1% 3% 餐厅 1% 0% -1% 0% 0% 8% -2% -2% 0% 4% 2% 4% 4% 运输与存储 2% 1% 0% 3% 0% -1% -1% 0% 2% 0% 1% -2% 0% 商店与服务 4% 4% 5% 5% 3% 6% 3% 5% 5% 5% 5% 0% -1% 大卖场 -2% 1% 9% 3% 0% 2% -3% 0% 3% 1% 2% -1% 2% 影院&音乐场馆 43% 70% 63% 87% 88% 23% -36% -9% 66% 55% 61% -10% 69% 来源：Placer，Jefferies 公司估值/风险 全球支付公司 我們的75美元目標價格基於約5倍我們的2026年預期調整後EPS。風險包括宏觀、消費支出、監管環境、競爭。 分析师认证： 我，特伦特·威廉姆斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何薪酬部分都不是、现在不是或将来不会直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，亚历山大·格洛克纳，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及）相关公司的个人观点。我还证明，我的任何一部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。 我，瑞安·莱文，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券及相关公司的个人看法。我还证明，我的任何一部分报酬与本研究报告中表述的具体建议或观点无直接或间接的关系。 和所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在不规则的间隔内适时发布。 投资建议记录 (《马拉喀什协约》第3条第1款e项和第7条)推荐已发布推荐已分发 2025年5月18日，ET时间22:34。 2025年5月19日，00:00ET。 公司特定披露 在过去十二个月内，JefferiesFinancialGroupInc.和/或其附属公司就其向GlobalPayments,Inc.提供的非投资银行业务的客户服务，收到了除投资银行业务以外的产品和服务补偿，以及非投资银行业务、证券相关的客户服务补偿。 杰富瑞评级解释 买入-描述了我们在12个月内预期能提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更高的证券。持有-描述了我们在12个月内预期能提供总回报（价格上涨加上收益）达到 +15%或-10%的证券。表现不佳-描述了我们在12个月内预期能提供总回报（价格上涨加上收益）低于-10%的证券。对于评级为买入、且平均证券价格持续低于10美元的证券，我们预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于评级为持有、且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+/-20%。对于评级为表现不佳、且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。NR-投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 受限-描述发行人，其中在与Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。 监控-描述被监控其公司基本面和财务状况的证券，以及对其没有财务预测或意见的公司投资优势提供。 估值方法论 杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、P/E/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、资产分拆价值、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。 杰弗里奇特许经营权精选 杰弗里斯特许经营选择包括我们股权分析师在过去12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营选择将仅包括买入评级股票，数量可根据分析师推荐纳入的股票而变化。股票将随着新机会的出现而添加，并在纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评级为买入以及/或触发止损时被移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分位的股票将继续维持15%的止损，其余股票将维持20%的止损。特许经营选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分的，但我们可能会指出我们认为某个选择属于何种投资风格，例如成长型或价值型。 可能阻碍我们价格目标实现的风险 本报告是为一般传阅而准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据其具体投资目标和财务状况 ，并视其认为必要而利用其自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐的金融工具的过去业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上升也可能下降，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如所示价格以非美元货币表示，请注意我们的当地货币价格目标是基于前一个交易日（除非另有注明）的