2025年5月月度监测：我们所覆盖的机场集团的墨西哥客流量接近1020万人次，同比增长1.8%。由于航空公司正在减缓运力部署，预计下半年增长趋势将放缓。

拉丁美洲交通中性拉丁美洲交通帕布罗·蒙西瓦伊斯，CFA+ 1 212 526 1094 pablo.monsivais@barclays.com BCI，美国 0.02.04.06.08.010.012.014.00.01.02.03.04.05.06.07.08.09.02025年6月11日墨西哥机场——总旅客流量监测图1。2025年5月客运量快照1月21日01-2309-2109-235月21日5月23日01-22总流量5月22日09-2201-2409-24 05-24年同比增长1月21日01-2309-215月21日5月23日Sep-22 Jan-22 May-22国内交通Sep-23 Sep-24 Jan-24 Jan-25 May-24同比国内交通增长图 5.国内客运流量趋势，2021年1月–2025年5月（以百万旅客为单位）包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。图3。2021年1月—2025年5月客运总量趋势（单位：百万人次）包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%2021202220232024-50%-30%-10%10%30%50%2021202220232024图 6. 国内交通增长趋势，2021 年 1 月 – 2025 年 5 月图4. 总流量增长趋势，2021年1月–2025年5月简二三四五月君七八月七一 月 二 月四五月六月的星期天八月包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。 -60%-45%-30%-15%0%15%30%45%60%75%-50%-30%-10%10%30%50%70%2025年6月11日1月21日09-2209-235月21日5月22日09-21ASUR01-2201-23GAP5月23日1月21日01-2209-2109-2209-235月21日5月22日ASUR01-23GAP5月23日包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。图9。公司总客运量增长，2021年1月–2025年5月包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。图 11.国际客运量增长情况（按公司划分），2021年1月–2025年5月 包含ASUR和GAP的墨西哥机场以及OMA。来源：公司数据和巴克莱研究。 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500202103006009001,2001,5001,8002,1002,40020212025年6月11日来源：公司数据与巴克莱研究。图13. ASUR旅客流量快照——2025年5月来源：公司数据与巴克莱研究。图15. ASUR 总流量水平，2021年1月–2025年5月（单位：“千”）来源：公司数据与巴克莱研究。ASUR月度客流三三一 月 二 月图17。ASUR 国内交通量，2021年1月–2025年5月（以“千”为单位） 2022202320222023Apr May君 Jul五月四君 Jul -60%-40%-20%0%20%40%60%80%20212022-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%20212022来源：公司数据与巴克莱研究。来源：公司数据与巴克莱研究。图16. ASUR总流量增长趋势，2021年1月–2025年5月来源：公司数据与巴克莱研究。简三二Apr May简三二Apr May图18。ASUR 国内交通增长趋势，2021年1月–2025年5月 来源：公司数据与巴克莱研究。 06001,2001,8002,4003,0003,6004,2004,8005,4006,000202104008001,2001,6002,0002,4002,8003,2003,6004,0002021图21. GAP旅客流量快照——2025年5月2025年6月11日来源：公司数据与巴克莱研究。来源：公司数据与巴克莱研究。图23. GAP总流量水平，2021年1月–2025年5月（以‘000为单位）GAP月度客流量简三二三一 月 二 月图25。GAP国内交通量，2021年1月–2025年5月（单位：‘000s）*国际旅客；包括CBX用户。来源：公司数据及巴克莱研究。 20222022Apr May君 Jul五月四君 Jul -60%-45%-30%-15%0%15%30%45%60%202120222023-50%-30%-10%10%30%50%202120222023图24. GAP总交通量增长趋势，2021年1月–2025年5月来源：公司数据与巴克莱研究。图26. GAP 国内交通增长趋势，2021年1月–2025年5月来源：公司数据与巴克莱研究。简三二Apr May君 Jul简三二Apr May君 Jul*国际旅客；包括CBX用户。来源：公司数据及巴克莱研究。 20232023 来源：公司数据与巴克莱研究。2025年6月11日图27GAP国际交通水平，2021年1月–2025年5月（单位为‘000s） 来源：公司数据与巴克莱研究。 04008001,2001,6002,0002,4002,800202104008001,2001,6002,0002,4002,8002021来源：公司数据与巴克莱研究。图29。OMA旅客流量快照——2025年5月2025年6月11日OMA月度客流量图31. OMA总流量水平，2021年1月–2025年5月（单位：'000）来源：公司数据与巴克莱研究。来源：公司数据与巴克莱研究。简三二简三二） 2022202320222023Apr May君 JulApr May君 Jul -60%-40%-20%0%20%40%60%80%20212022来源：公司数据与巴克莱研究。来源：公司数据与巴克莱研究。三一 月 二 月四 05001,0001,5002,0002,5003,0003,500202120222023202404008001,2001,6002,00020212022202320242025年6月11日图37. AICM总交通量，2021年1月–2025年4月（单位：'000）墨西哥城国际机场（AICM）月度旅客流量三五月八月一 月 二 月四君 Julsep简二三四五月君七八月sep图39AICM 国内交通量，2021年1月–2025年4月（单位：千）截至四月份的数据。来源：公司数据及巴克莱研究。截至四月份的数据。来源：公司数据及巴克莱研究。截至四月的数据。 来源：公司数据与巴克莱研究。 八八 -60%-40%-20%0%20%40%60%202120222023-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%202120222023图40。AICM国内交通增长趋势，2021年1月–2025年4月三一 月 二 月Apr May君 Jul三Apr May君 Jul截至四月份的数据。来源：公司数据及巴克莱研究。截至四月份的数据。来源：公司数据及巴克莱研究。截至四月份的数据。来源：公司数据及巴克莱研究。 图47. GAP历史12MF市盈率墨西哥机场—绩效仪表板2025年6月11日图 45. ASUR 历史市盈率 12MF图 43. 墨西哥机场价格表现与 MEXBOL25x30x35x40x1月17日5月17日09-175月18日09-181月19日5月19日09-19均值1月20日5月20日1月17日5月17日09-1701-18市盈率5月18日09-181月19日5月19日09-19均值1月20日5月20日截至2025年6月10日。来源：彭博和巴克莱研究。截至2025年6月10日。标准差未显示为数不具代表性。资料来源：彭博和巴克莱研究。截至2025年6月10日。来源：彭博和巴克莱研究。20x 15x 10x 5x 0x1月18日市盈率10x 5x40x 35x 30x 25x 20x 15x 09-201月21日09-201月21日 图 48. GAP 历史性 12MF EV/EBITDA图 46。ASUR 历史数据 12MF EV/调整后 EBITDA1月17日5月17日09-1701-185月18日EV/调整后EBITDA 12MF09-181月19日5月19日09-191月20日5月20日09-20均值1月17日5月17日09-1701-1809-181月19日5月19日09-191月20日5月20日均值09-20截至2025年6月10日。来源：彭博和巴克莱研究。截至2025年6月10日。来源：彭博和巴克莱研究。截至2025年6月10日。来源：彭博和巴克莱研究。20x 18x 16x 14x 12x 10x 8x 6x 4x18x 16x 14x 12x 10x 8x 6x 4x5月18日 EV/EBITDA 12MF 图 49. OMA 历史市盈率 12MF2025年6月11日截至2025年6月10日。来源：彭博和巴克莱研究。 -5001,0001,5002,0002,5003,0003,500墨西哥航空——火山航空月度数据2025年6月11日来源：公司数据与巴克莱研究。图 54. 瓦洛里斯 ASMs 和增长，2021 年 1 月 – 2025 年 5 月（单位：百万）1月21日3月21日5月21日7月21日09-212021年11月01-22总ASM3月22日5月22日Jul-2209-22Nov-2201-233月23日5月23日Jul-2309-23年总ASM增长率图 52。Volaris 旅客流量趋势，2021年1月 – 2025年5月（以‘000’为单位） -40%-20%0%20%40%60%11月23日01-243月24日5月24日Jul-2409-2411月24日01-253月25日5月25日 55%60%65%70%75%80%85%90%95%来源：公司数据与巴克莱研究。图 55. 瓦洛里斯负载率，2021年1月–2025年5月1月21日3月21日5月21日7月21日09-21国内负荷率2021年11月01-223月22日 根据发行人发行的本币证券，巴克莱银行PLC和/或其附属公司是做市商。巴克莱银行PLC和/或其附属公司过去12个月内已从该发行人处获得投资银行业务的补偿。2025年6月11日分析师认证：中北机场集团 SAB de CV (OMAB.MX, 2025年6月10日, MXN 252.88), 超重/中性, CE/FA/J太平洋机场集团SAB de CV (GAPB.MX, 10-Jun-2025, MXN 450.17), 等权重/中性, CE/JVolaris (VLRS, 10-06-2025, 美元 4.85), 等权重/中性, CE/FA/FB/J披露的可用性：CD：巴克莱银行有限公司和/或其附属公司是本发行人发行的债务证券的市场做市商。B：巴克莱PLC的雇员或非执行董事是该发行人的董事。重要披露：H：该发行人直接持有巴克莱公司股票中任何一类普通股权益证券的5%以上。披露图例：实际提及的股票（股票代码，日期，价格）东南航空集团SAB公司D:E:巴克莱银行有限公司和/或其附属机构预计将从本发行人处获得投资银行服务的补偿或打算寻求此类服务的补偿。未来3个月。巴克莱研究由巴克莱银行PLC的投行及其附属公司（以下简称“巴克莱”）制作。除非另有说明，否则本研究报告的所有作者均为研究分析师。报告顶部的出版日期反映了报告制作地的当地时间，可能与