雅芳科技：2025年上半年中期业绩领先；2026财年利润率目标确定

Avon Technologies 的 2025 年上半年业绩超出市场预期，公司整体表现强劲。上半年销售额为 1.49 亿美元，同比增长 17%；EBITA 为 1750 万美元，EBITA 利润率为 11.8%，分别同比增长 48% 和 240 个基点。订单额为 1.71 亿美元，同比下降 10%，但截至上半年末的订单簿为 2.47 亿美元，同比增长 24%。调整后基本每股收益为 38.8 便士，同比增长 76%。预 IFRS16 净债务为 5490 万美元，较 12 个月前下降 4%，较 2024 年年底上升 26%，杠杆率为 0.7 倍。

分部门来看，Team Wendy 销售额为 7300 万美元，同比增长 22%，订单簿为 1.53 亿美元，同比增长 7%，主要受美国国防部 NG-IHPS 和 ACH Gen II 订单推动；EBITA 利润率为 4.4%，同比增长 310 个基点。Avon Protection 销售额为 7600 万美元，同比增长 12%，订单簿为 9400 万美元，同比增长 69%，主要受乌克兰相关北约订单推动；EBITA 利润率为 18.9%，同比增长 240 个基点。

公司对 2025 财年全年销售额增长超过 10%和 EBITA 利润率超过 12%的指引保持不变，并强调其有望在 2026 财年实现 14-16%的 EBITA 利润率，提前一年达到中期目标。美国关税和 DOGE 不会影响这一指引。

Jefferies 给予 Avon Technologies "买入" 评级，目标价为 1564.00 便士，目标价涨幅为 12%。分析师认为，公司当前积极的势头有望持续到 2026 财年及以后，尽管在此之后市场预期可能不会有太大变化，但公司仍将保持积极立场。