Generali Q1 25 表现强劲,得益于财产险业务的强劲增长。财产险业务保费收入增长8.6%,综合成本率下降0.9个百分点至60.8%,实现8.9%的利润增长。人寿险业务盈利符合预期,新业务价值率提升0.26个百分点至4.75%。资产管理业务利润增长3.3%至2.72亿欧元。公司净流入资金达30亿欧元,主要来自意大利和德国。
从信用角度看,由于偿付能力比率(SII)为210%,Generali 今年不太可能进行大规模并购。公司偿付能力比率在Q1 25保持在2024年末的210%,预计今年不会出现大幅下降。主要风险在于欧洲主权风险敞口,2024年末偿付能力比率对欧洲政府债券利差变动敏感。
Barclays 给予 Generali 市场中性评级,主要基于其强劲的承保盈利能力、充足的资本结构和相对分散的风险敞口,尽管风险敞口偏向欧洲。如果某些欧洲主权评级被下调,公司对欧洲主权债务的敞口可能会成为未来的担忧。公司次级债估值相对合理。