第一三共（4568）：勘误Datroway显示疗效提升

核心观点与关键数据

• Datroway 疗效提升：Daiichi Sankyo 公司的 Datroway 在 1L NSCLC（一线非小细胞肺癌）的 TROPION-Lung02 (TL02) 研究中，双药联合治疗的疾病控制期（PFS）从 2023 年 10 月的 11.1 个月提升至 2025 年 4 月的 11.2 个月，优于 Keytruda+化疗在 KEYNOTE-189 中显示的 8.8 个月。
• QCS 生物标志物分析：Daiichi Sankyo 已确认将提供 QCS 生物标志物分析数据，这可能增强 AVANZAR 研究在 TROP2+ 患者中成功的信心，即使更广泛的意向治疗（ITT）组数据未达预期。
• 双药联合优于三药联合：Datroway 的双药联合治疗效果持续优于三药联合方案。

研究结论

• 投资评级：Jefferies 给予 Daiichi Sankyo “买入”评级，目标价 6000 日元，基于 DCF 模型，假设加权平均资本成本（WACC）为 7.5%，终端增长率为 3%。
• 估值与风险：当前估值合理，主要风险包括 ADC 候选药物（如 HER3-Dxd 和 Dato-DXd）的临床或商业失败，以及全球药品价格压力上升。

其他重要信息

• 分析师认证：分析师 Stephen Barker 和 Miyabi Yamakita 声明报告观点准确反映个人判断，且薪酬与具体建议或观点无关。
• 非美国分析师注册情况：Stephen Barker 和 Miyabi Yamakita 作为非美国分析师，未在 FINRA 注册，不受相关法规限制。
• 风险提示：报告强调投资风险，包括市场波动、汇率变化等，建议投资者根据自身情况做出决策。