- 核心矛盾：PE供需双弱格局不变。供给端，PE装置处于集中检修季，开工率维持低位，供给有所缩量；需求端，关税下降带来的需求增量有限，加之PE下游处于传统产销淡季，需求持续偏弱。
- 利多解读：PE装置进入季节性检修，集中检修季预计持续至7月。
- 利空解读：
- 年中仍有多套HDPE装置计划投产。
- 下游产销淡季和低利润环境带来国内需求减量。
- 关税降低或将带来PE进口的回升。
- 价格区间预测（月度）：6900-7200元/吨。
- 当前波动率：15.22%（20日滚动）。
- 当前波动率历史百分位（3年）：78.4%。
- 现货敞口策略推荐：
- 产成品库存偏高：建议卖出L2509期货（25%），或卖出看涨期权收取权利金，入场区间7150-7200元/吨。
- 采购常备库存偏低：建议买入L2509期货（50%），或卖出看跌期权收取权利金，入场区间6900-7000元/吨。
- 采购需求较大：建议卖出L2509期货（75%），入场区间6900元/吨，或80-120万吨。
- 关键数据：
- 期货价格及价差：
- L01合约：6979元/吨，基差-155元/吨。
- L05合约：6986元/吨，基差-87元/吨。
- L09合约：7007元/吨，基差-22元/吨。
- L1-5月差：-71元/吨。
- L5-9月差：-166元/吨。
- L9-1月差：-3339元/吨。
- L-P价差：111元/吨。
- 现货价格及区域价差：
- 华北：7130元/吨。
- 华东：7270元/吨。
- 华南：7280元/吨。
- 华东-华北：140元/吨。
- 华东-华南：-10元/吨。
- 非标品标品价差：
- HDPE膜-LLDPE膜：465元/吨。
- HDPE中空-LLDPE膜：350元/吨。
- HDPE注塑-LLDPE膜：350元/吨。
- HDPE拉丝-LLDPE膜：650元/吨。
- HDPE管材-LLDPE膜：1450元/吨。
- LDPE膜-LLDPE膜：1825元/吨。
- 上游价格及加工利润：
- 布伦特原油：64.64美元/桶。
- 美国乙烷：0.2481美元/加仑。
- 西北煤价：475元/吨。
- 油制PE利润：-322元/吨。
- 煤制PE利润：80元/吨。
- 外采甲醇制PE利润：1158元/吨。
- 外采乙烷制PE利润：1533元/吨。
- 外采乙烯制PE利润：-8125元/吨。
