供增需减，现货跌幅明显

核心观点

• 现货猪价本周下跌，主要原因是屠宰量下滑而出栏量增加，导致供需差扩大。
• 猪价短期有小幅反弹，但受广东化州禁止二育销售等因素影响，后市仍有偏弱压力。
• 供应方面，5月份出栏量环比减少，但端午节临近可能推动出栏量增加。
• 中大猪价格偏弱且仍倒挂标猪，存栏量充裕，后期出栏压力不减。
• 需求方面，终端需求偏弱，但端午节临近可能提振下游备货需求。

关键数据

• 河南my标猪出栏价格：14.65元/公斤（周环比降5毛）
• 广东ws三元猪出栏价格：15.6元/公斤（周环比涨4毛）
• 涌益样本出栏体重：129.38公斤/头（环比-0.33公斤）
• 钢联样本出栏体重：124.13公斤/头（环比+0.01公斤）
• 农业部宰后均重：92.45公斤（环比+0.06公斤）
• 钢联样本日均屠宰量：12.25万头（环比-0.57%）
• 涌益样本日均屠宰量：14.43万头（环比-2.17%）
• 上海西郊市场白条到货量：环比增加
• 南环桥批发市场白条到货量：环比增加
• 新发地周度日均上市量：环比增加

研究结论

• 现货猪价短期震荡运行，端午节后继续偏弱下跌的概率较大。
• 盘面反弹继续空配为主，11-1月差反弹可继续空配。
• 中期从饲料和仔猪角度来看，供给压力仍较大。