股指期货周报：全球贸易风险短期加大，国内风险偏好有所降温

2025年5月26日 [Table_Title]全球贸易风险短期加大，国内风险偏好有所降温 ——股指期货周报 投资要点： 分析师 明道雨从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-80128600-8631邮箱：mingdy@qh168.com.cn 行情走势：上周沪深300指数收于3882.27点，较前值下跌0.18%；累计成交10340亿元，日均成交2068亿元，较前值下降599亿元。两市融资融券余额为17913亿元。表现较好的前五名行业分别是综合(1.93%)、医药(1.92%)、汽车(1.80%)、有色金属(1.19%)、家电(1.05%)；表现较差的前五名行业分别是通信(-1.93%)、机械(-1.96%)、电子元器件(-2.10%)、计算机(-3.00%)、综合金融(-4.79%)。 期现基差行情：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-36.07点、-18.85点、-91.24点、-117.68点。前一周同期值分别为-2.49点、-2.86点、7.75点、13.28点。 跨期价差行情：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-37.40点、-31.00点、-41.80点；IH合约对应价差分别为-28.20点、-9.20点、-1.80点；IC合约对应价差分别为-74.80点、-109.40点、-124.40点。IM合约对应价差分别为-92.00点、-146.20点、-165.60点。 跨品种行情：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4282、1.4293、1.4226、1.4078；IC和IH对应比值分别为2.0653、2.0591、2.0250、1.9795。IM和IH对应比值分别为2.1805、2.1690、2.1215、2.0605。 主要逻辑：上周基本面上，4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，较前值下降0.8个百分点且低于市场预期。全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，较前值下降1.6个百分点，但高于市场预期。1-4月固定资产投资4%，下降0.2%且低于预期。4月份内需经济数据整体放缓且低于市场预期，但外需和工业生产表现好与预期，经济整体稳定增长。而且央行降低1年期和五年期LPR利率10BP，商业银行降低存款利率，货币政策进一步宽松，短期有助于提振国内风险偏好；但是美国总统建议对欧盟征收50%的关税，全球贸易风险短期加大，短期风险偏好有所降温。 操作建议：谨慎做多。 风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期 1.股市行情回顾 沪深300指数收于3882.27点，较前值下跌0.18%；上证50指数收于2711.85点，较前值下跌0.18%；中证500指数收于5653.04点，较前值下跌1.10%；中证1000指数收于5989.68点，较前值下跌1.29%。成交额方面：上周沪深300指数累计成交10340亿，日均成交2068亿，较前值下降599亿；上证50指数累计成交2889亿，日均成交578亿，较前值下降169亿；中证500指数累计成交7377亿，日均成交1475亿，较前值下降302亿。中证1000指数累计成交11266亿，日均成交2253亿，较前值下降169亿。表现较好的前五名行业分别是综合(1.93%)、医药(1.92%)、汽车(1.80%)、有色金属(1.19%)、家电(1.05%)；表现较差的前五名行业分别是通信(-1.93%)、机械(-1.96%)、电子元器件(-2.10%)、计算机(-3.00%)、综合金融(-4.79%)。IF主力合约收于3846.2点，较前值上升0.01%；IH主力合约收于2693.0点，较前值下跌0.08%；IC主力合约收于5561.8点，较前值下跌0.71%；IM主力合约收于5872.0点，较前值下跌1.04%。 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 2.资金情况 两市融资融券余额为17913亿元，较上周上升18亿元。沪深300、上证50、中证500指数上周资金净买入分别为：-194亿元、-7亿元、-329亿元。 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 3.期指行情回顾 IF主力合约收于3846.2点，较前值上升0.01%，累计成交288876手，日均成交57775手，较前值降低3282手；IH主力合约收于2693.0点，较前值下跌0.08%，累计成交150660手，日均成交30132手，较前值降低4592手；IC主力合约收于5561.8点，较前值下跌0.71%，累计成交258293手，日均成交51659手，较前值降低4527手；IM主力合约收于5872.0点，较前值下跌1.04%，累计成交692535手，日均成交138507手，较前值降低10060手。 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 4.持仓资金情况 IF持仓金额690.3亿元，较上周上升38.9亿元;IH持仓金额165.1亿元，较上周上升9.2亿元;IC持仓金额566.5亿元，较上周上升46.5亿元；IM持仓金额927.5亿元，较上周上升71.7亿元。IF当月、次月、当季、次季持仓金额分别为：422.6亿元、19.2亿元、202.3亿元、46.2亿元;IH分别为：109.4亿元、4.2亿元、43.6亿元、7.9亿元;IC分别为：315.9亿元、15.7亿元、157.0亿元、77.9亿元;IM分别为：546.8亿元、25.4亿元、236.9亿元、118.3亿元。 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 02-2503-1103-2504-0804-22数据来源：Wind，东海期货研究所 5.价差情况 基差方面：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-36.07点、-18.85点、-91.24点、-117.68点；价差方面：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-37.40点、-31.00点、-41.80点；IH合约对应价差分别为-28.20点、-9.20点、-1.80点；IC合约对应价差分别为-74.80点、-109.40点、-124.40点；IM合约对应价差分别为-92.00点、-146.20点、-165.60点。比价方面：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4282、1.4293、1.4226、1.4078；IC和IH对应比值分别为2.0653、2.0591、2.0250、1.9795。IM和IH对应比值分别为2.1805、2.1690、2.1215、2.0605。 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 数据来源：Wind，东海期货研究所 6.总结与展望 上周沪深300指数收于3882.27点，较前值下跌0.18%；累计成交5653.04亿元，日均成交2068亿元，较前值下跌599亿元。两市融资融券余额为17913亿元。表现较好的前五名行业分别是综合(1.93%)、医药(1.92%)、汽车(1.80%)、有色金属(1.19%)、家电(1.05%)；表现较差的前五名分别是通信(-1.93%)、机械(-1.96%)、电子元器件(-2.10%)、计算机(-3.00%)、综合金融(-4.79%)。 主要逻辑：上周基本面上，4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，较前值下降0.8个百分点且低于市场预期。全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，较前值下降1.6个百分点，但高于市场预期。1-4月固定资产投资4%，下降0.2%且低于预期。4月份内需经济数据整体放缓且低于市场预期，但外需和工业生产表现好与预期，经济整体稳定增长。而且央行降低1年期和五年期LPR利率10BP，商业银行降低存款利率，货币政策进一步宽松，短期有助于提振国内风险偏好；但是美国总统建议对欧盟征收50%的关税，全球贸易风险短期加大，短期风险偏好有所降温。 操作建议：谨慎做多。 风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。 以上文中涉及数据来自:Wind、iFinD、东海期货研究所整理 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所地址：上海市浦东新区峨山路5 05号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军电话：021-80128600-8632网址：www.qh168.com.cnE-MAIL:Jialj@qh168.com.cn