Computex 2025收获：GB300 NVL72、液冷技术、GPU/SOCAMM插座、AI个人电脑、DGX Spark

9,69643.2228%12.812.81.91.90.21,9023.4870%8.38.30.70.70.130,90755.0976%13.613.62.22.20.212.810.52.22.017.710.610.12.42.123.9Ticker评级市值(美元百万)TP Upside/ P/E (x)P/B (倍) ROE (%)(LC)下年度预测FY25EFY26EFY25EFY26EFY25EFY26Enana285 HK 买入002475 CH BUY601138 CH NR51,963 na992 HK NR15,047 na 3Company:相关报告：中国科技行业Technology – Implications of China-：美国关税削减（1May 2025)技术 - 英伟达的影响H20出口限制对AIserver/component supply chain (16Apr 2025)技术 - 美国关税更新：相互关税减免智能手机/PC/服务器，但新兴的电子关税即将到来 (14Apr 2025)技术 - 美国关税更新：处理波动性一天后的常见问题解答(8 Apr 2025)Alex NG(852) 3900 0881 alexng@cmbi.com.hkHanqing LIlihanqing@cmbi.com.h7.技术 - �Hon Hai 财报要点：强劲的AI 服务器前景和 2025 年消费电子增长平稳 (2025 年 3 月 17 日)9.BYDE（285 HK）- 2025年第一季度盈利同比持平；2025年积极预期得益于汽车/AI，以及关税影响有限（2025年4月29日）8.：FIT Hon Teng (6088 HK) - 2025年第一季度业绩不及预期；由于宏观经济不确定性，下调智能手机/系统产品指引 (2025年5月12日)6.技术 - 即将到来的英伟达GTC 2025（2025年3月17日）对技术供应链的5.Technology - US reciprocal tariffs对供应链的影响 (2025年4月3日) 0.20.10.218.622.7 1.2.3.4.行业：k影响 2022202388来源：Computex，CMBIGM图3：NVIDIA AI系统路线图及开发状态来源：公司，CMBIGMNVIDIA MGX 服务器生态系统图2：NVIDIA MGX服务器生态系统——供应商列表来源：Computex，CMBIGMPLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGE图1：NVIDIA MGX服务器生态系统UQDAurus, Foistek, Danfoss, Envicool,Foxconn, Lead Wealth, Parker, Readore, Staubli, NetonxAuras, Foistek, Beehe, Cooler Master, Danfoss, Envicool,Foxconn, Lead Wealth,Lotes, Readore, Taichung,NUQDNetonx, ZJK冷板Auras, AVC, Boyd, Cooler Master, CoolIT, Delta,Foxconn, Lead Wealth,Pinda, Readore44RU歧管Auras, AVC, Pinda, Delta,Foxconn, Lead Wealth,LiteonHVDC 800V SidecarDelta高速电缆Amphenol, Bizlink,Foxconn,JPC, Molex,Luxshare,Simula12V汇流排Amphenol, Bizlink, Interplex, JPC, Lotes54V母线Amphenol, Bizlink,Foxconn,JPC, Molex60A 电击鞭Bizlink, JPC, Recodeal1400A 母线Amphenol, Bizlink, Delta,Foxconn,Interplex,Lead Wealth, TE滑轨ChengFwa, Foistek, Kingslide, Repon, Yuans TechMGX RackAuras, Delta,Foxconn,Interplex, Liteon, Yuans TechPowerselfDelta、Liteon、Megmeet、Flex，Lead WealthMGX底盘Chenbro,Foxconn, InterplexGPUH100H200最大系统密度NVL8NVL8建筑HGXHGXGPU芯片/封装# GPU芯片Total FP4na冷却系统空气时间线 图6：鸿海GB300交换机托盘图8：Wiwynn GB300计算托盘图9：翰宇 HGX B300（液冷式）图5：鸿海GB300计算托盘（科迪莉亚）图7：鸿海HGX B300（风冷式）图4：鸿海GB300 NVL72解决方案PLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGEODM/品牌：鸿海、和硕、英业达、华硕、仁宝来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM 连接器/线缆：Amphenol、FIT、BizLink、Molex图12：FIT AI数据中心连接产品图 14：BizLink AI 高性能计算解决方案图13：FIT GPU/SOCAAM插座图15：莫莱克斯高速电缆PLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGE来源：Computex，CMBIGM图 11：安费诺的插座解决方案来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM图 10：用于计算托盘和交换托盘的 Amphenol 连接器（电缆仓式，vs 中平面） 图18：Vertiv 800V高压直流电源机架：电源：Delta，Vertiv图16：Delta 800V高压直流电源解决方案来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGMPLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGE 图19：Vertiv电源/冷却解决方案来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM 图22：Delta 1,500kW液-液冷凝装置热/液体冷却：Aura，Delta图20：Aura 100kW 侧挂式设备PLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGE来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM 图23：Delta 140kW/200kW 机架式CDU来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM 图28：MediaTek GB10：NVIDIA DGX Spark图26：宏碁AI PC图24：华硕Ascent GX10（DGX Spark）PLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGE来源：Computex，CMBIGMAI PC/云：华硕、宏碁、微星、联发科来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM 图29：联发科：云ASIC解决方案来源：Computex，CMBIGM来源：Computex，CMBIGM图27：MSI游戏电脑来源：Computex，CMBIGM 信息披露与免责声明重要信息披露分析师认证对于本文件在新加坡的收件人对于本文件在美国的接收者对于本文件在英国的接收者PLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGECMB International Global Markets Limited超越市场表现CMBIGM在美国并非注册的证券经纪商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究人员独立性的规则约束。负责本研究报告内容的主要研究人员未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究人员资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的适用限制约束。本报告仅供美国“主要美国机构投资者”分发，该定义依据1934年美国证券交易法修正案下的规则15a-6，且不得提供给美国的任何其他人士。本报告的所有接收方代表并同意，其不会将本报告分发给任何其他人士。任何希望基于本报告中提供的信息进行买卖证券交易的美国接收方，应仅通过美国注册的证券经纪商进行此类交易。本报告所包含的信息和内容基于被认为公开可用且可靠的资料分析及解读。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不为此提供担保。CMBIGM以“现状”基础提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能发行其他包含与本报告不同信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时可能基于不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能作出与本报告建议或观点不一致的投资决策或采取自有立场。CMBIGM可能对所提及的公司持有头寸、做市或作为主交易方进行交易，或为自己和/或本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D）在新加坡发行，CMBISG是根据新加坡《金融顾问法》（第110章）定义的豁免金融顾问，并由新加坡金融管理局监管。CMBISG可依据《金融顾问规例》第32C条的规定，发行其各外国实体、附属机构或其他外国研究机构所制作的报告。若本报告在新加坡分发予根据新加坡《证券及期货条例》（第289章）定义的非认证投资者、专家投资者或机构投资者以外的人员，CMBISG仅根据法律规定，对该等人接受报告内容的法律责任。新加坡收件人应就与本报告相关或由此引发的事项，致电CMBISG +65 6350 4400。代表其客户不时地。投资者应假设CMBIGM与报告中提到的公司存在投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分以任何目的复制、重印、出售、重新分配或出版。如需有关推荐证券的更多信息，请联系。在证券交易中存在风险。本报告包含的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM 不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求的情况下编制的。过往业绩并不预示未来表现，实际发生的事件可能与报告中包含的内容有实质性差异。任何投资的价值和回报是不确定的，没有保证，并且可能因为其依赖于基础资产或其他市场变量因素而波动。CMBIGM 建议投资者独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息，均由 CMBIGM 编制，仅用于向 CMBIGM 的客户提供信息。或其关联公司向其分发。本报告并非，也不应被视为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CM BIGM 或其任何关联公司