业绩同比高增,周期向上,相关业务有望持续向好

中集集团2024年业绩预计实现归母净利润25-35亿元，同比增长493%-731%，扣非归母净利润26-36亿元，同比增长291%-441%。业绩高增主要受益于集装箱运输行业周期性恢复及红海事件带来的运距延长，推动公司集装箱业务创历史新高；海工方面，全球船舶和海工市场环境向好，国际油价高位促进油气平台需求，海工装备利用率和租金持续走高。

核心观点与关键数据：

1. 集装箱业务：2024年标准干货箱产销量创历史新高，收入和净利润大幅上升。克拉克森预测2024年全球集装箱贸易增速达5.1%，2025年将继续增长2.9%，短期需求稳定，中长期看贸易量增长、供应链多元化等因素将支撑新箱需求。
2. 海工业务：公司是中国领先的高端海洋工程装备总包商，2024年前三季度海工业务营收同比增长77.75%，新签订单32.5亿美元，累计持有在手订单74亿美元，订单丰厚支撑业绩成长。

研究结论：

• 集装箱及海工业务处于高景气周期，公司手订单充足，预计未来稳健成长。
• 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为29.36亿元、35.71亿元、44.09亿元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍。

风险提示：宏观经济波动、地缘政治风险、汇率波动、原材料价格波动、行业竞争加剧等。