24H1业绩稳健向好，核电订单同比高增

公司2024年上半年实现营收10.52亿元，同比增长5.28%；归母净利1.44亿元，同比增长14.53%。二季度营收4.82亿元，同比-4.11%，环比-15.57%；归母净利0.6亿元，同比+21.23%，环比-28.40%。按下游应用划分：核电收入3.54亿元，同比+1.08%，毛利率38.51%；能源装备收入2.25亿元，同比-34.14%，毛利率13.93%；冶金收入2.21亿元，同比+31.91%，毛利率26.02%；节能服务收入1.88亿元，同比+117.53%，毛利率36.59%。公司综合毛利率31.58%，同比+1.1pcts，主要受产品结构变化影响；期间费用率16.28%，同比+0.53pcts，主要因研发投入加大。核电订单饱满，同比高增92%，公司拟募投扩产核电阀门，实控人全额认购彰显信心。公司取得新增订单12.08亿元，同比+21%，其中核电订单5.04亿元，同比+92%。预计2024-2026年营收22.77/24.51/30.09亿元，同比增长6.76%/7.61%/22.77%；归母净利3.08/3.41/4.40亿元，同比增长14.71%/10.60%/28.88%；对应PE分别为17.31/15.65/12.15倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：新产能建设进度不及预期、市场竞争加剧、下游需求不及预期。