2024年一季报点评：Q1业绩同比高增，领克/极氪多品牌经营向好

吉利汽车2024年一季度财报点评

业绩概览

• 营收：2024年一季度，吉利汽车实现营收2523.15亿元，同比增长56.14%。
• 净利润：一季度净利润为15.61亿元，同比增长118.63%，符合预期。

销量与价格

• 销量：一季度总销量达到47.57万辆，同比增长49.50%。其中，非并表的领克品牌销量为6.11万辆，同比增长64.31%。
• 价格与成本：扣除领克品牌后的单辆车平均售价为12.62万元，同比增长5.83%。极氪品牌的单车平均售价为24.73万元，尽管较去年下半年和上半年有所下滑，但主要因低定价车型交付比例提升及终端折扣增加。

成本与费用

• 毛利率：整体毛利率为13.66%，同比下降0.51个百分点，可能由于市场竞争加剧导致终端折扣增加。
• 费用率：分销及销售费用率和行政费用率分别降至6.48%和5.85%，同比减少0.48和0.99个百分点，体现了规模效应带来的成本优化。
• 财务收入：财务收入净额大幅增加至2.0亿元，主要得益于出售睿蓝汽车45%股份的收益1.17亿元。
• 盈利贡献：极氪品牌在一季度实现了147.17亿元的营收，毛利率为12.3%，同比上升3.4个百分点，主要得益于原材料成本下降和规模效应的增加。

财务预测与估值

• 盈利预测：维持2024-2026年的盈利预测不变，预计营收分别增长19%、21%、16%，净利润分别增长49%、45%、21%。
• 估值：对应2024-2026年的市盈率为10倍、7倍、6倍，维持“买入”评级。

战略与前景

• 品牌与新产品：2024年5月，吉利银河品牌发布了首款纯电SUV银河E5，该车型配备了多项先进技术，进一步丰富了产品线。领克品牌也于6月推出了旗舰级纯电轿车Z10。
• 战略调整：通过剥离睿蓝汽车，吉利汽车聚焦于智能电动和全球化战略，旨在加速突破市场瓶颈。
• 风险提示：潜在的乘用车市场需求复苏低于预期和价格战的不确定性被列为主要风险。

结论

吉利汽车2024年一季度表现出色，得益于销量增长、成本控制和财务优化，尤其是多品牌策略的推动，使得公司整体业绩显著提升。随着新产品的不断推出和战略调整，吉利汽车有望继续保持增长势头，值得投资者关注。然而，市场环境的不确定性和潜在的价格战仍是需要密切关注的风险点。