业绩预告同比高增，经营稳健向好

证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 事件：公司发布2023年业绩预告。 1、2023全年：预计归母净利润4.0-4.3亿元，同比增长122%-138%。预计扣非归母3.67-3.97亿元，同比增长131%-150%。 2、2023Q4：预计归母净利润0.73-1.03亿元，同比增长384%-542%。预计扣非归母0.62-0.92亿元，同比增长344%-511%。 高增主要系经营向好叠加去年低基数。 1、2022年低基数：公司和位于上海地区的生产型子公司在2022年3月至5月期间生产经营停滞，以及2022年公司对美国子公司Aaren Scientific Inc.业务的商誉及无形资产计提的资产减值损失，都对公司2022年的营业收入及利润产生重大不利影响。 2、经营恢复向好：随外部经营环境的稳定，公司及下属子公司生产经营销售情况平稳恢复并持续向好，各产品线尤其是玻尿酸产品的销量、收入与上年同期相比均有显著增长。 医美创新带动高增，眼科集采落地提高份额：1）医美板块：①与东弘耀兴合作高定塑形新品“海魅·云境”，适用范围为非承重性骨缺损的填充，核心成分为活性多孔CaHA羟基磷灰石生物陶瓷。②第四代有机交联玻尿酸推进中，为国内首个封闭透明质酸酶作用位点的产品，使用天然产物为交联剂，降解产物为人体必需氨基酸，在更为长效的同时兼具更好的安全性。2）眼科板块：第四批高值医用耗材国家集采开标，昊海生科子公司河南宇宙及深圳新产业旗下三款产品全部中标，集采有望加速国产自主化提升公司产品份额。 分析师刘洋SAC证书编号：S0160521120001liuyang01@ctsec.com 分析师李跃博SAC证书编号：S0160521120003liyb@ctsec.com 投资建议：公司医美板块持续扩展“玻尿酸+光电设备+肉毒”产业版图，为增长赋能，眼科、骨科等业务全产业链布局构筑优势，有望实现业绩长期释放。预计公司2023-2025年实现营业收入25.37/30.04/35.34亿元，归母净利润4.20/5.04/6.02亿元。对应PE分别为37/31/26倍，维持“增持”评级。 相关报告 1.《Q3业绩位于预告上沿，玻尿酸业务延续高增》2023-10-26 2.《生物医用耗材龙头，医美+眼科驱动新增长》2023-10-24 风险提示：宏观经济波动；政策风险；行业竞争加剧；产品研发进度不及预期；新产品上市表现不及预期 3.《医美业务高速发展，盈利有望逐步改善》2022-03-29 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。