2024三季度业绩点评：核心客户新车周期向上，业绩同环比高增

公司2024年Q3业绩符合预期，实现营业收入26.5亿元（同环比+37%/+20%），归母净利润1.78亿元（同环比+53%/+23%），扣非归母净利润1.74亿元（同环比+57%/+25%）。核心观点如下：

1. 主营业务持续增长

   • 核心客户（奇瑞/长安/吉利/长城/赛力斯/理想）产量环比增长，新车进入放量周期。
   • 汽车电子业务横向拓展顺利，座舱域控、HUD等核心产品赢得大量订单，客户群大幅扩展，国际合作进展顺利（与上汽奥迪、Stellantis等车企合作）。

2. 降本增效，净利率提升

   • 毛利率21.06%（同环比-0.82pct/-0.88pct），下降主要因汽车电子业务毛利率较低。
   • 期间费用率12.7%（同环比-1.9pct/-1.2pct），销售/管理/研发费用率均下降。
   • 归母净利率6.7%（同环比+0.7pct/+0.2pct）。

3. 智能驾驶业务加速

   • 首发高通骁龙8255域控解决方案，支持L2+级别智能驾驶（高速NOA、城市NOA、记忆泊车），支持OTA升级。
   • 预计2024H2推出基于高通8775的舱驾融合域控，竞争力有望提升，跻身域控制器第一梯队。

4. 盈利预测与投资评级

   • 上调2024-2026年营收预测至98.0/121.7/143.9亿元（同比+37%/+24%/+18%）。
   • 上调2024-2026年归母净利润预测至6.7/9.0/11.3亿元（同比+45%/+33%/+26%）。
   • 对应PE分别为24/18/14倍，维持“买入”评级。

5. 风险提示

   • 海外市场拓展不及预期；下游乘用车需求复苏低于预期，乘用车价格战超过预期。