PVC周报：短期宏观氛围一般，PVC逻辑回归弱势基本面

核心观点与关键数据

1.1 PVC价格

• 期货价格：本周PVC期货盘面震荡收跌，V2509合约收于4854元/吨（-93元），基差小幅缩窄，盘面升水现货。
• 现货价格：华东电石法PVC价格4700元/吨（-70元），乙烯法PVC价格5000元/吨（持平），市场成交清淡。

1.2 期货月间价差

• 9-1价差：延续contango结构，小幅波动，乙电现货价差处于合理区间。

2.1 PVC供给端分析

• 开工率：国内PVC整体开工负荷73.11%（-0.9%），电石法73.19%(-2.33%)，乙烯法72.9%（+2.84%）。
• 检修损失量：本周检修损失量7.845万吨（+0.465万吨），下周预计略降。

2.2 电石价格

• 主产区出厂价：乌海电石2500元/吨，部分电石厂降价促销，短期预计稳中略降。
• 乙烯法原料：价格变化有限。

2.3 PVC成本端

• 企业利润：外采电石法PVC延续亏损，电石小幅亏损，氯碱综合盈利。

3.1 PVC需求端分析

• 下游开工：下游制品企业开工变动不大，采购积极性低，短期刚需为主。

3.2 下游产品开工

• 管材：环比回落，以销定产。
• 型材：环比略增，但长远看受塑钢、断桥铝竞争，地产需求提升难度大。

3.3 出口情况

• 出口量：1-4月出口133.64万吨（+54.2%），5月预计环比下降。
• 出口利润：随着印度BIS认证到期、海运费上涨及海外需求淡季，未来1-2个月接单下降。

4.1 库存端分析

• 中游库存：华东及华南总库存35.28万吨（环比-4.8%），短期延续缓慢去库，但后期去库速度放缓。

研究结论

• 供应端：货源仍较充裕，后续有新增产能投放预期。
• 需求端：国内需求暂无改善，出口将迎来阶段性淡季。
• 成本端：支撑作用不明显。
• 策略：PVC中长期基本面存压，缺乏持续驱动，低位震荡为主。短期若无政策驱动，可能回到前低。
• 后期关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。