豆粕期货周报：短线或震荡偏强

宏观方面，中美开启贸易会谈，但长期结构性矛盾仍存，关税政策和天气是大豆市场关键驱动因素。USDA 5月报告显示美豆产量小幅下调，出口下降1.9%至18.15亿蒲，期末库存减少，呈现趋紧趋势。美国大豆播种进度达到66%，高于五年均值，但净销售量较上周增长9%。南美大豆方面，巴西大豆进入出口高峰期，5月份出口量预计为1452万吨。

国内豆粕供给端，大豆压榨产能高位，5月大豆到港量预期为1008.1万吨，环比增加25.86%，国内128家油厂压榨总量为228.73万吨，环比增加30.96万吨，豆粕供给压力显现。国内豆粕需求端，因阿根廷洪水灾害提振市场，豆粕周度成交量为201.86万吨，环比增加159.22万吨，提货量为89.67万吨，环比增加11.15万吨，下游提货积极性良好。库存方面，主要港口进口大豆库存量约586.27万吨，豆粕库存量为13.0万吨，环比增加18.15%，但累库速度缓慢。

技术分析显示，大连豆粕期货09合约短线围绕2950元附近震荡整理，仍有进一步向上走强的机会。综合宏观、基本面与技术面，关注中美后续会谈结果，豆粕2509合约短线或震荡偏强。