评级日报丨宠物医疗稀缺标的！宠物药、疫苗、宠物医院全布局，2025年收入有望持续高增—20250526

核心观点与关键数据

• 稀缺标的定位：瑞普生物是国内宠物医疗领域布局最全面的公司，涵盖宠物药、疫苗、供应链及宠物医院，为稀缺标的。
• 市场规模与增长：2024年国内宠物医疗市场规模约841亿元，仅次于宠物食品，亲人定位、宠物老龄化及国产替代将驱动需求持续增长。

公司布局与进展

• 前瞻布局：瑞普生物自2012年起布局宠物医疗，2024年推出国产猫三联，收购中瑞供应链56%股权（覆盖全国超7000家宠物医院和3400家宠物店），并增持瑞派宠物医院（超600家门店）。
• 供应链优势：中瑞供应链平台显著提升公司渠道覆盖能力。

2025年业绩预期

• 收入增长：公司大客户战略进入收获期，禽苗主业持续增长；原料药业务受益于行业供应格局优化，有望2025年扭亏为盈；宠物疫苗和药品销量快速提升，预计2025年宠物板块收入和盈利双双高增。
• 盈利预期：2025年盈利有望录得高增，主要得益于上述因素的综合作用。

风险提示

• 投资建议仅供参考：本文内容来自持牌证券机构，不构成投资保证，投资者需独立判断和决策。
• 股市风险：股市有风险，入市需谨慎。