医药·Q1实体药店市场分析

医药行业Q1市场分析总结

行业整体表现

• 医药行业年初至今涨幅4.3%，在31个一级行业中排名第六，表现较好。
• 创新药板块是主要驱动因素，特别是三神制药PD-1VGF双抗和辉瑞12亿美元首付款事件带动相关公司股价。
• 2024年创新药口头报告数量达72个，创历史新高，阿科伦博泰SB264肺癌三线三期结果优于多西他赛，信达PD-1与白介素2双抗表现突出。

行业展望与投资方向

• 维持对医药行业乐观态度，基本面和筹码问题将随时间消化解决。
• 创新药仍是重点投资方向，国内外创新药基本面扎实，市场关注度高。
• 医疗设备板块看好，主机环境数据改善，市场表现强劲。
• 原料药板块推荐，价格已底部震荡两年，产能收益提升，与创新药产量紧密相关。

具体公司推荐

• 原料药：斯坦利、天宇等，有深度报告可供索取。
• 创新药：美股L2级F2L2双抗、百利天恒01D1在小细胞肺癌上的OS数据，乐普生物抗ETC三期结果。
• ADC：贺西瑞疗效有限，百丽健康一间发和作ADC疗效显著，尤其对PDone阴性或不适用患者。
• 中药：华润39、东阿阿胶、健民，华润39利润超四维药行业，东阿阿胶估值低，健民工业板块经营拐点。
• 零售：益丰药房、老百姓、大森林，头部连锁集中度提升。
• 制剂：创新型企业表现较好，关注具有创新潜力公司。
• 眼科：爱尔眼科维持推荐，业绩增长乐观。

医疗器械板块

• 二季度有较大机会，清库存周期影响减弱，设备更新订单落地。
• 关注迈瑞、凯利、奥华等公司，出口链上的凯凯星光等公司业绩翻转。

体外诊断（IVD）板块

• 受发光集采影响较大，但未来会有改善迹象，海外发光增速高位，出海是关注方向。
• 高速耗材领域，骨科公司业绩逐渐走出低谷，麦部医学等稳健增长。

中药板块

• 关税政策缓和，公司加强海外产能布局，产品升级持续推进。
• 看好中药板块从二季度到三季度的表现，高端消费中药稳健，普药OTC保持良好增长。

实体药店市场

• 2024年1-3月，中国实体药店累计销售规模1406亿元，同比下滑6%。
• 原因包括去年一季度四类药基数高、医保政策调整、互联网处方药收紧。
• 各品类销售下滑，保健品下滑最大，维生素类补剂、眼科用药增速超10%，止咳清热类药品下降幅度大。
• 药品零售规模约1165亿，同比下降4.7%，化药品类表现较好，中药饮片和保健品销售下滑明显。