市场回顾
- 现货市场：下游采购需求有限，贸易商报价暂稳。5500大卡煤市场报价615-620元/吨，5000大卡煤报价530元/吨，4500大卡煤报价470元/吨。
- 内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格区间390-430元/吨，5000大卡煤330-370元/吨，4500大卡煤250-290元/吨。
- 榆林地区非电企业用煤6000大卡煤480-510元/吨，5800大卡煤460-490元/吨。
- 山西非电企业用煤5500大卡煤430-480元/吨，5000大卡煤370-420元/吨，4500大卡煤320-370元/吨。
- 江内港口5500大卡动力煤报价675-680元/吨，5000大卡动力煤报价585-590元/吨。
重要资讯
- 4月份全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。分产业用电：第一产业增长13.8%，第二产业增长3.0%，第三产业增长9.0%，城乡居民生活用电增长7.0%。
逻辑分析
- 供应方面：坑口价格跌势，部分煤矿停产，晋陕蒙煤矿开工率回落。截至5月25日，鄂尔多斯煤矿开工率69%，榆林煤矿开工率48%，日均产量390-400万吨，供应依旧宽松。
- 进口方面：市场悲观，内贸煤价跌势，进口煤主动跟跌。
- 需求方面：电力负荷约60%，部分电厂库存饱和，采购策略谨慎。非电端水泥开工率低，甲醇、尿素检修重启，煤制化工开工率高位，需求支撑平稳。
- 库存方面：港口库存高企，大秦线运量降至100万吨，呼局批车数降至30列，港口库存高位回落至2900万吨，但依旧偏高。沿海电厂日耗低，库存去库慢，内地电厂库存高，全国电厂总库存高位且去库慢。
研究结论
- 主产地煤矿产量稳定，鄂尔多斯与榆林日均产量400万吨，供应充裕。
- 电厂库存去化慢，进口煤冲击，电厂刚需采购，港口库存被动累库，可售资源充裕。
- 坑口煤化工开工率高，化工煤需求尚可，但电厂长协外溢，坑口支撑减弱。
- 进口减量明显，南方气温升高，电厂补库节奏加快，预计煤价将企稳。
