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4月社零报告专题：4月社零同比+5.1%，政策效应持续显现

商贸零售 2025-05-26 姚星辰,任晓帆东海证券 Franky！

2025年4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，低于市场预期。城镇市场增速连续两个月高于乡村市场，实体店铺零售增速快于线上。餐饮和商品零售保持稳定增长，其中升级类和地产后周期类商品销售表现突出，金银珠宝、家具、家电品类增速较快。CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%，PPI-CPI剪刀差扩大。4月全国城镇调查失业率为5.1%，连续两个月下降。投资建议关注白酒板块和美容护理板块，风险提示消费回暖不及预期、政策力度不及预期和竞争加剧。

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