战略能源-关注聚变-裂变混合堆产业进展及成本构成

战略能源-关注聚变-裂变混合堆产业进展及成本构成-20250525_原文 2025年05月26日 14:54 发言人1 00:00老师，我们那是凯伦你，对我我先说一句，我先说一句，凯伦你各自各位投资者大家好，我是方正的李鲁静。 发言人1 00:10我今天是由我还有我们合居店的也是负责的分析师黄海伦去看。 发言人1 00:17 因为大家了解我们方正这边合具店是有两位分析师进行跟踪，一位是赵璐上周他做的汇报，另外一位是三年前就跟我一块，先从国贸电器一的项目开始跟踪的。 发言人1 00:30也就是从偏军工的这个方向去跟踪的黄凯伦同志。 然后黄凯伦也是后面去负责向成都方向，以及混合堆的这个领域的研究，以及国际方向的研究，招录是从综合集团以及中科院这些传统国内的方向进行研究，就是分成两个跟踪的这个体系。 发言人1 00:51 今天我们我们会去会去聊的就是巨变裂变混合堆，也是近期可能要去完成批复的一个主要的一个方向，这个就是剧变隶变混合。 发言人1 01:01对，它跟我们上周末主要跟大家去聊的剧变方向的，其实一些整体的节奏，上周去简单说一下。 发言人1 01:08它的区别在于它是作为商用的这个阶段的一个中间的中间体。 发言人1 01:12 也就是我们之前去聊过，2030年前，这个是20，尤其2027年前要进行点火，这个由先导示范队，也就是像ct或者中国巨变的第一个装置，也就是类似先导队，也和美国CFF23CFS也就是commodo他们那个堆的bug堆是类似的。 发言人1 01:32 这种先导堆，它是27年之前普遍是完成普遍的进行点火，到30年前是一些工程师范堆，也就是像大家熟悉的CFEDR，百到1000亿的CFEDR进行点火。 发言人1 01:44 这30年前主要都是对于纯聚变装置是主要是点火，但是对于混合堆装置，也就是巨变去去帮助去帮助燃料进行更充分的燃烧的这种中间体的这基础路线，30年左右是完是进入到初步的商业化。 发言人1 01:59所以区别裂变也是同时国家会猛主力去推的，新的核电方向和这个四代核电都会重叠成为新型核能的中间体的这么一个状态。 所以区别裂变也是同时国家会猛主力去推的，新的核电方向和这个四代核电都会重叠成为新型核能的中间体的这么一个状态。 发言人1 02:10所以说我们应该在近期的时候也要去密切关注他们的发展的一个进展。 发言人1 02:15 像国光电器董事长作为董事长的先决技能，由何救援的同心诀院士引领的这样一个新的巨变裂变装置，应该也会在近期完成资金的拨付，并且启动后去的合的像会议等一系列的催化。 发言人1 02:30 像四月份4月20多号的时候，我们大家在综合集团电子采购系统上面已经看到了，联创光电的星火一号的这个环评招标，由综合二三进行环评的招标，这个工科信息招标公司进行招标，所以说我们确实已经看到了混合堆的项目的工程化的启动。 发言人1 02:50 所以说，我们我们今天会聊一下，然后在在聊之前，我还是在等人的时候，我顺便去再重申一下具辩的观点。 发言人1 02:56这边，在上周的上周末的时候，我的会议上面跟大家去讲，其实就和2021年的人形是非常像的。 发言人1 03:03它除了跟人形象，跟之前的新能源的大发展时代的前期投资，就持续的大额投资也和算力基建也是非常相似。 发言人1 03:11产业化的和股票反应的。 发言人1 03:13为什么和人形象相比？ 发言人1 03:14聊了？ 发言人1 03:14 因为2021年的时候，马斯克公布了他的人性机器人的整个的计划，然后人形机器人和和趣店一样，都不是一个全新的技术方向，但它都是一个工程化商业化的启动启动。 发言人1 03:28像人行的话，其实2021年前20到30年已经发展了几十年了，只是一直没有走向工程化和商业化。 发言人1 03:34所以马斯特2021年公布之后，由于他有大家对他的商业化能力有比较大的信任，所以开启了整个全球的人性区的商业化的这么一个工程化商业化的这个进程，去发起的整整个行情。 发言人1 03:47对于核聚变来讲，我们还是再次重申，它也是一个连续已经干了五十多年以上的基础了。 发言人1 03:53从氢弹爆炸之后，其实一直都在做研究。 发言人1 03:55那为什么一直没有走向工程化呢？ 发言人1 03:57是因为整个资金的投入量级不够大，因为理论研究实际上已经完毕了。 发言人1 04:01下一步其实科学店要做的是工程化的事情。 发言人1 04:04工程化就是要搭钱，不断的试错，不断的去去去倦，去去去滚动进度。 发言人1 04:09所以它不是理论的进步，它是工程化进步。 发言人1 04:12在上周我们的上海的合计电大会，就是我我我我请的专家也明确强调了理论是没有问题的，现在就是工程化。 发言人1 04:19我们大家看到了，国家的大量的巨额投资的正式启动，就是从今年开始正式启动。 发言人1 04:24它就会带来工程化的突破。 发言人1 04:26所以它没有什么没有什么对于整个进展理解的这个问题，其实没有太大难度。 发言人1 04:31就是一个商进入到工程化商业化的一个阶段，它是钱砸出来的那对于所有的能源技术都是全打出来的。所以说我们会在今年的前期看到，比如说first装饰总装的启动。 发言人2 04:38所以说我们会在今年的前期看到，比如说first装饰总装的启动。 发言人1 04:42在今年的后期会看到bat以及CF1点的正式招标的启动。 发言人1 04:47今年预计bc堆会有70到80亿的整个招标落地。 发言人1 04:51这个钱主要是在今年下半年的时候开始落地。 发言人1 04:53所以大家其实在目前的ct堆里边，就是河北堆还没有看到主体结构招标的启动，那下半年就要启动。 发言人1 05:00对，我们其实在今年来去看的，就是比较像2021年人行的起点。 发言人1 05:03那从整个商业逻辑比较像新能源的新新能源的大规模投资的开始，或者是算利基建大规模投资的开始。 发言人1 05:13所以它是双和AI新能源以及人形，三个方向都很多共性都在这个剧点里面开始都不在剧变里面出现。 发言人1 05:23我们我们也再次重申，在今年夏天的时候，可能会出现像低空一样，在去年的一些大型政策的出现。 发言人1 05:29但是它的政策我们觉得会偏实际一些。 发言人1 05:31因为这个领域是一个全球一块去转的这个方向，所以它是有明确的政策引导方向。 发言人1 05:37在上周的时候大家也看到了日本的这个聚变堆的聚变堆商业化实时间的大幅提前。 发言人1 05:43日本的剧变多的商业化时间提前到了二十三十年代末之前，实现是商业是市商用。 发言人1 05:48 欧盟在上周末的时候也说了，他们把2050年提前到2040年左右的时间。 发言人1 05:54那我们觉得我们国家的话可能会比这两个方向，因为它有国际竞争性，它会越来越快速。 发言人2 05:54那我们觉得我们国家的话可能会比这两个方向，因为它有国际竞争性，它会越来越快速。 发言人1 06:01后面提出来计划的国家肯定会越来越快速。 发言人1 06:03所以我们国家的生化时间预计比日本的2030年代的后期可能会再次出现提前。 发言人1 06:09 如果这样提前之后，就会让整个行业进入到一个明确的三个阶段投资期的这么一个连续进行或者叠或或或者叠加的这样一个大额投资阶段。 发言人1 06:17 也就是先做先倒堆，也就是上技术验证的先导堆，它会在普遍在20302027年前完毕，进入到工程师范堆，普遍在2030年左右完毕，工程师范也就达到数值大于6以上。 再到商业示范堆，也就是可能在2035年左右节点，进入到一定程度的商业化，也就是Q值可能会大于15以上，甚至到15到30之间。 发言人1 06:40所以说它这些这这些这些投资都会连续的进行，所以说很多人说技术没突破。 发言人1 06:46那你比如说3月31号之间，在2033几年的时候，那中间年份是不是就没什么事干，没有什么备用点。 发言人1 06:50那不是，这个行业刚才说的工程化需要大量的资金去堆起去迭代。 发言人1 06:55所以他携带需要三代的三个代词的剧变装饰，以及中间体的这个混合的装置，它才能完成商业化的建设。 所以我们会看到从今年开始的持续的连续三代的大装置的不断的迭代。 发言人1 07:07 他们的投资期如果叠加的话，我们在路演的时候跟很多人咱们同事讲都讲过，这种大幅的叠加之后，可能会导致这就是这个投资额的从200亿到400以上的投资额的变化，所以这是节奏上面，大概我们也会不断的给大家去梳理什么节奏上的变化。 发言人1 07:23 在下周末的时候，端午节我们也会对26月初的像八五综合集团，合聚变大会，这我们也会做展望，以及6月6号中禾集团投资者大会，我们都会再次做出这个分析和判断。 发言人1 07:36 投资上面来讲，我们还要还是重复链主企业国包电器，这个混合堆的两链主国光电器联创以及这两个我们觉得是啊这次可能会说的主体。 发言人1 07:47但是国国光电器中国国光电器也是纯聚变装置的主要的射穿资质的射穿设备的企业。 发言人1 07:53 射穿的话在欧洲的demo堆的话就是有一个对，就叫DMO担保C的话，涉川资质不是涉川企业与，不是。 发言人1 08:00端的设备大概会总加量的超过20%以上。 发言人1 08:02所以链镞企业就是一个价值量可能会突破20个点的这样的一个企业。 发言人1 08:07所以像国光电器核算智能两大院长企业肯定是我们最推荐的这个企业最推荐的企业。 发言人1 08:12 我们大家会看到持续后去大额招标对于链主企业的支撑，以及后续像我们之前去说过的托拉马克装饰之后还有仿星器以及惯性，它会一加N的路线会去走。 发言人1 08:22 那两大链主企业也都在，所有的路径都是深度参与，当然也包含联创，他们都在所有的路径都有深度的参与，所以国光河段联创之类型企业，更像是当时炒炒人形的时候，没有主业的三花或拓普，大家知道三花拓普人形里面涨幅一般，那是因为它主页太好了。 发言人1 08:40 如果它完全没有主页，完全是一个纯粹的人形的公司，它肯定是有一个非常高的掌博价值量的那对于国光和核段还有联创，他们其实就是一个纯粹的巨变方向的，而且是练主机的这个企业。 发言人1 08:54第二个推荐的，我们呃现在这个位置，因为大家看我们在这标的超导类排在第三，这个电源类第二。 发言人1 09:00 其实大家已经看到电影类非常快速，包括我们有写的，因为我们没做覆盖报告的，什么百利电器这些的都涨幅非常好啊。 发言人1 09:05 在近期排名第三的超档，我们在其实在推荐上面已经把它排在了第二位的推荐，我们在前期写在最前面的东方产业，大家看到已经几乎实现了类似翻倍。 发言人1 09:15我们店员里面的网像王子询盘，已经大家已经看到了这个翻倍。 发言人1 09:18 那他现在的话超导的话，我们现在给大家强推的是啊高温超导企业永鼎股份和兴达股份。因为在5月20多号的时候，综合集团电子采购网的时候，可以看我们的585西南核物研究院已经开始进行2020T的这个20T的高温超导招标，也是在后面出现的中国巨变能源公司去对标CFS。 发言人2 09:24 因为在5月20多号的时候，综合集团电子采购网的时候，可以看我们的585西南核物研究院已经开始进行20 20T的这个20T的高温超导招标，也是在后面出现的中国巨变能源公司去对标CFS。 发言人1 09:39对，就是刚才说的com come的这个就是美国最强的托罗马克装置。 发言人1 09:44它的ct装置对应的sara装置是100%高温超导线材，我们在first队里面后续也会看到高温超导线材的整整个采购。 所以说对于最高价值量部分，高温超导大概会占在全堆成本的30%以上。 发言人1 09:55那这里面目前中国实现