战略能源-关注聚变-裂变混合堆产业进展及成本构成

核聚变裂变混合堆产业进展及成本构成

核心观点：
核聚变裂变混合堆作为新型核能中间体，兼具聚变和裂变优势，预计2030年左右进入初步商业化阶段。其发展节奏与2021年人形机器人、新能源、算力基建等投资趋势相似，将进入连续三代大装置迭代投资期，投资额可能达200亿至400亿。

关键数据：

• 混合堆成本构成：驱动器约10亿美元，能源堆约11亿美元，附加工厂约3亿美元，燃料循环系统约7亿美元，总计约30亿美元。
• 与纯聚变堆对比：混合堆经济性更优，比快堆更便宜安全，比热堆更经济，运行费用更低。
• 高温超导材料占比：在全堆成本中约30%以上，永鼎股份、兴达股份具备量产能力。

研究结论：

• 链主企业：国光电器、联创光电为混合堆链主，价值量可能突破20%，最推荐国光电器和联创光电。
• 高温超导：永鼎股份、兴达股份为高温超导材料主要供应商，强推永鼎股份和兴达股份。
• 其他领域：电源类企业（如旭光电子、王子新材）、超导磁体企业（如联创光电、永鼎股份、中电物理）、结构件企业（如安泰科技、中工科技）等均值得关注。

项目进展：

• 合肥项目：国光电器参与，预计2027年前点火，2027年后进入工程示范堆阶段。
• 南昌项目：星火一号混合堆，预计2024年四季度工程落地，2029年初步并网发电。
• 成都项目：新堆巨变混合堆，已成立合资公司，预计2024年四季度工程招标。

国际竞争：

• 美国：预计2024年核电增长，转向小型堆和混合堆。
• 日本：聚变堆商业化时间提前至2030年代后期。
• 欧盟：聚变堆商业化时间提前至2040年左右。

政策展望：
预计国家将出台相关政策支持混合堆发展，政策将偏实际，与国际竞争方向一致。