中金海外美国还能扛多久

【中金海外】美国还能“扛多久”？ 对等关税如儿戏般的上下起伏固然有特朗普风格的鲜明烙印，也有不得不向现实低头的约束。 市场已回到关税前水平。 如何判断关税接下来进展，很大程度上取决于美国在各方面能“扛多久”？关税先是供给冲击，通过库存影响通胀，影响货币政策，最终影响增长。我们参考各行业进口与对华依 【中金海外】美国还能“扛多久”？ 市场已回到关税前水平。 如何判断关税接下来进展，很大程度上取决于美国在各方面能“扛多久”？ 关税先是供给冲击，通过库存影响通胀，影响货币政策，最终影响增长。 我们参考各行业进口与对华依赖度，以及3月前补库和4月后去库的速度，发现这轮降级后美国再补库可以至少撑到【年底】，部分行业稍微紧张一些，但也在【四季度】。 这会使通胀到【三季度末】才有压力，美联储也可以再四季度降息，增长各环节压力也延缓到【四季度】。 但金融市场在【二三季度】有个发债压力。 这意味着，最近的“降级”的确给特朗普更多时间，所以市场压力减轻。 但也意味着约束，在此之前，谈判、减税和降息最至少要有一两个进展，有了市场不会差，否则明年中期选举也有更多压力。