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市场表现与情绪：上周A股市场震荡收跌，Wind全A下跌0.63%，日均成交额1.17万亿元。大小盘指数估值均向历史均值水平回归，市场情绪整体稳定，指数震荡预期较高。指数期权隐含波动率小幅回升，但仍处低位，融资余额连续两周没有明显变化，边际资金相对较少。
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基差贴水分析：各股指期货贴水幅度较大，主要反映市场对冲需求，而对冲需求取决于市场中是否存在明显的Alpha收益。小盘指数的贴水主要由市场Alpha收益驱动，同时周期性分红因素也对基差贴水影响明显。例如，中证1000各合约分红造成的贴水在35至55点不等。
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一季报数据：全市场剔除金融后，A股一季度营业收入同比增速为-0.33%，连续两个季度回升，体现上市公司资产端收益水平在筑底企稳。净利润同比增速为3.4%，绝对数值亮眼，但需观察能否延续。ROE为6.34%，处于2021年Q2至今的下行周期筑底阶段。小盘指数营收同比增速和净利润同比增速等成长性指标回正，数据亮眼。
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政策与数据：近期重要政策包括“6+4+2”化债方案、适度宽松的货币政策、2025年GDP增速目标5%等。经济数据显示，4月出口同比增速为8.1%，M2同比增速为8%，规模以上工业增加值同比增速为6.1%，社会消费品零售总额同比增速为5.1%。
